Indexação do armário
O que é indexação de armário?
A indexação de armário é uma estratégia usada para descrever fundos que afirmam comprar investimentos ativamente, mas acabam com um portfólio não muito diferente do benchmark. Ao fazer isso, os gestores de portfólio obtêm retornos semelhantes a um benchmark subjacente, como o S&P 500,. sem replicar exatamente o índice. A motivação para a indexação do armário vem de anos de baixo desempenho e da mudança contínua do gerenciamento ativo para o passivo. Os fluxos de fundos ativos e passivos superaram centenas de milhões em ativos sob gestão por vários anos. Isso pressionou os gestores de fundos que temem que a indústria passiva elimine os trabalhos de seleção de ações.
Como funciona a indexação do armário
A indexação do armário pode se ater a um índice em termos de ponderação, setor industrial ou geografia. O desempenho de um gerente geralmente é comparado a um índice de referência, portanto, há um incentivo para que os gerentes obtenham retornos que sejam pelo menos semelhantes ao índice. Mesmo que o fundo tenha um desempenho ligeiramente pior do que o índice de referência líquido de todas as taxas, o gestor é elogiado por sua capacidade de escolha de ações.
A indexação do armário é muitas vezes vista negativamente pelos investidores porque eles podem simplesmente escolher um fundo de índice e pagar taxas mais baixas. À primeira vista, pode ser difícil identificar se um fundo pratica indexação fechada, mas um olhar mais atento ao prospecto pode revelar as verdadeiras participações de um fundo. Existem algumas maneiras de identificar fundos que replicam um índice de referência.
Ferramentas como R Squared e tracking error determinam o desvio estatístico de um portfólio em relação ao índice de referência. R Squared é, por definição, uma medida estatística que representa a porcentagem que um fundo se desvia ou está em conformidade com um benchmark. Enquanto isso, o tracking error representa a diferença entre os retornos de um fundo e o benchmark, também conhecido como risco ativo. Outra métrica a ser observada é a participação ativa, que estabelece o percentual de participações que diferem do índice de referência. Uma carteira com participação ativa entre 20% e 60% é considerada um indexador de armário.
20% a 60%
O intervalo de uma ação ativa refletindo um indexador de armário.
Desvantagens da indexação do armário
O maior problema que os investidores têm com a indexação do armário são as altas taxas que os gerentes ativos continuam cobrando, apesar de adotarem uma abordagem passiva. Os investidores acabam levando o peso dessa indiscrição porque pagam taxas mais altas por desempenho semelhante ou medíocre. No entanto, escolher um fundo com alta participação ativa não necessariamente se traduz em melhores retornos. No final, os fundos ativos que superam os retornos do benchmark tendem a ter taxas mais baixas do que o fundo tradicional com gestão ativa.
Destaques
Métricas como R ao quadrado e ação ativa podem ajudar a determinar o desvio estatístico de uma carteira em relação ao índice de referência e, portanto, se é um índice próximo.
Closet indexing é uma estratégia de compra de fundos que afirma comprar ativamente investimentos, mas acaba com uma carteira muito semelhante ao seu benchmark.
Normalmente vista de forma negativa, a indexação de armário resulta em taxas mais altas para investidores que pagam uma taxa de administração para gestores de fundos que simplesmente espelham um fundo de índice, exibindo uma falsa sensação de capacidade de gestão.
