壁橱索引

什么是壁橱索引？

壁橱索引是一种用于描述声称积极购买投资但最终投资组合与基准没有太大差异的基金的策略。通过这样做，投资组合经理可以实现与标普 500等基础基准类似的回报，而无需完全复制该指数。壁橱索引的动机源于多年的糟糕表现以及从主动管理到被动管理的持续转变。多年来，从主动基金流入被动基金的资金已超过数亿美元。这给基金经理们带来了压力，他们担心被动行业会淘汰选股工作。

壁橱索引的工作原理

壁橱索引可能会在权重、行业或地理方面坚持索引。经理的业绩通常与基准指数进行比较，因此经理有动力获得至少与该指数相似的回报。即使该基金的表现略逊于扣除所有费用的基准，该基金经理也因其选股能力而受到吹捧。

投资者通常对壁橱索引持负面看法，因为他们可以简单地选择指数基金并支付较低的费用。从表面上看，可能很难确定基金是否采用壁橱索引，但仔细查看招股说明书可以发现基金的真实持股。有几种方法可以发现复制基准指数的基金。

R Squared和跟踪误差等工具决定了投资组合与基准指数的统计偏差。根据定义，R 平方是一种统计指标，表示基金偏离或符合基准的百分比。同时，跟踪误差描述了基金回报与基准之间的差异，也称为主动风险。另一个值得关注的指标是活跃份额，它确定了与基准指数不同的持股百分比。活跃份额在 20% 到 60% 之间的投资组合被视为壁橱索引器。

20% 到 60%

反映壁橱索引器的有效份额范围。

壁橱索引的缺点

投资者对壁橱索引的最大问题是主动管理人继续收取的高额费用，尽管采取了被动方式。投资者最终首当其冲地受到这种轻率行为的影响，因为他们为类似或平庸的表现支付了更高的费用。然而，选择活跃份额高的基金并不一定会带来更好的回报。最后，超过基准回报的主动型基金的费用往往低于传统的主动管理型基金。

＃＃强调

R 平方和活跃份额等指标可以帮助确定投资组合与基准指数的统计偏差，从而确定它是否是壁橱指数。
Closet indexing 是一种基金购买策略，声称积极购买投资，但最终的投资组合与其基准非常相似。
通常情况下，壁橱索引会导致投资者支付更高的费用，这些投资者为仅反映指数基金的基金经理支付管理费，显示出对管理能力的错误认识。