فهرسة خزانة
ما هي فهرسة الحجرة؟
فهرسة الحجرة هي إستراتيجية تستخدم لوصف الصناديق التي تدعي أنها تشتري استثمارات نشطة ولكنها تنتهي بمحفظة لا تختلف كثيرًا عن المعيار. من خلال القيام بذلك ، يحقق مديرو المحافظ عوائد مماثلة لمعيار أساسي ، مثل S&P 500 ، دون تكرار المؤشر بالضبط. ينمو الدافع وراء فهرسة الخزانة من سنوات من الأداء الضعيف والتحول المستمر من الإدارة النشطة إلى الإدارة السلبية. تجاوزت التدفقات من الصناديق النشطة إلى الصناديق الخاملة مئات الملايين من الأصول الخاضعة للإدارة لعدة سنوات. وقد أدى ذلك إلى الضغط على مديري الصناديق الذين يخشون أن تلغي الصناعة السلبية وظائف انتقاء الأسهم.
كيف تعمل فهرسة الحجرة
قد تلتزم فهرسة الحجرة بمؤشر من حيث الترجيح أو قطاع الصناعة أو الجغرافيا. عادة ما يتم مقارنة أداء المدير بمؤشر معياري ، لذلك هناك حافز للمديرين لكسب عوائد تشبه المؤشر على الأقل. حتى إذا كان أداء الصندوق أسوأ بقليل من صافي جميع الرسوم المعيارية ، فإن المدير يُوصف بقدرته على انتقاء الأسهم.
غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى فهرسة الخزانة بشكل سلبي لأنه يمكنهم ببساطة اختيار صندوق مؤشر ودفع رسوم أقل. ظاهريًا ، قد يكون من الصعب تحديد ما إذا كان الصندوق يمارس فهرسة الخزانة ، لكن إلقاء نظرة فاحصة على نشرة الإصدار يمكن أن يكشف عن الحيازات الحقيقية للصندوق. هناك عدة طرق لاكتشاف الأموال التي تنسخ مؤشرًا معياريًا.
أدوات مثل R Squared وخطأ التتبع الانحراف الإحصائي للمحفظة عن مؤشر القياس. R تربيع هو بحكم التعريف مقياس إحصائي يمثل النسبة المئوية التي ينحرف فيها الصندوق أو يتوافق مع معيار معياري. وفي الوقت نفسه ، يوضح خطأ التتبع الفرق بين عوائد الصندوق والمعيار ، والمعروف باسم المخاطر النشطة. المقياس الآخر الذي يجب النظر إليه هو السهم النشط ، والذي يحدد النسبة المئوية للمقتنيات التي تختلف عن المؤشر القياسي. تعتبر الحافظة ذات الحصة النشطة بين 20٪ و 60٪ مفهرس خزانة.
20٪ إلى 60٪
نطاق مشاركة نشطة يعكس مفهرس خزانة.
عيوب فهرسة الخزانة
أكبر مشكلة يواجهها المستثمرون مع فهرسة الخزانة هي الرسوم المرتفعة التي يستمر المديرون النشطون في تحصيلها ، على الرغم من اتباع نهج سلبي. ينتهي الأمر بالمستثمرين إلى تحمل العبء الأكبر من هذا الطيش لأنهم يدفعون رسومًا أعلى مقابل أداء مشابه أو متوسط. ومع ذلك ، فإن اختيار صندوق بحصة نشطة عالية لن يترجم بالضرورة إلى عوائد أفضل. في النهاية ، تميل الصناديق النشطة التي تتفوق على العوائد القياسية إلى الحصول على رسوم أقل من الصناديق التقليدية المدارة بنشاط.
يسلط الضوء
يمكن أن تساعد المقاييس مثل R التربيعية والسهم النشط في تحديد الانحراف الإحصائي للمحفظة عن المؤشر المعياري ، وبالتالي ما إذا كان مؤشر خزانة.
فهرسة الخزانة هي استراتيجية شراء أموال تدعي أنها تشتري الاستثمارات بنشاط ، لكنها تنتهي بمحفظة شبيهة جدًا بمؤشرها.
عادة ما يتم النظر إليها بشكل سلبي ، تؤدي فهرسة الخزانة إلى زيادة الرسوم للمستثمرين الذين يدفعون رسومًا إدارية لمديري الصناديق الذين يعكسون ببساطة صندوق مؤشر ، مما يُظهر إحساسًا زائفًا بقدرات الإدارة.
