Skabsindeksering
Hvad er skabsindeksering?
Skabsindeksering er en strategi, der bruges til at beskrive fonde, der hævder at købe investeringer aktivt, men ender med en portefølje, der ikke er meget forskellig fra benchmark. Ved at gøre det opnår porteføljeforvaltere afkast svarende til et underliggende benchmark, som S&P 500,. uden at replikere indekset nøjagtigt. Motivationen for skabsindeksering vokser ud af mange års dårlige resultater og det igangværende skift fra aktiv til passiv ledelse. Strømme ud af aktive og passive fonde har toppet hundredvis af millioner i aktiver under forvaltning i flere år. Dette har lagt pres på fondsforvaltere, der frygter, at den passive industri vil eliminere jobudvælgelse.
Sådan fungerer skabsindeksering
Skabsindeksering kan holde sig til et indeks med hensyn til vægtning, industrisektor eller geografi. En forvalters præstation sammenlignes normalt med et benchmarkindeks, så der er et incitament for forvaltere til at opnå et afkast, der mindst svarer til indekset. Selvom fonden klarer sig en smule dårligere end benchmark efter alle gebyrer, er forvalteren udråbt for deres evne til at vælge aktie.
Skabsindeksering bliver ofte set negativt af investorer, fordi de blot kunne vælge en indeksfond og betale lavere gebyrer. På overfladen kan det være svært at identificere, om en fond praktiserer skabsindeksering, men et nærmere kig på prospektet kan afdække en fonds sande beholdninger. Der er et par måder at få øje på fonde, der replikerer et benchmarkindeks.
Værktøjer som R Squared og tracking error bestemmer en porteføljes statistiske afvigelse fra benchmarkindekset. R Squared er per definition et statistisk mål, der repræsenterer den procentdel, en fond afviger fra eller overholder et benchmark. I mellemtiden viser tracking error forskellen mellem en afdelings afkast og benchmark, også kendt som aktiv risiko. En anden metrik at se på er den aktive andel, som fastlægger procentdelen af beholdninger, der adskiller sig fra benchmarkindekset. En portefølje med en aktiv andel mellem 20% og 60% betragtes som en skabsindekser.
20 % til 60 %
Rækkevidden af en aktiv aktie, der afspejler en skabsindekser.
Ulemper ved Closet Indexing
Det største problem, investorer har med skabsindeksering, er de høje gebyrer, som aktive forvaltere fortsætter med at opkræve på trods af en passiv tilgang. Investorer ender med at tage hovedparten af denne indiskretion, fordi de betaler højere gebyrer for lignende eller middelmådige resultater. At vælge en fond med en høj aktiv andel vil dog ikke nødvendigvis udmønte sig i bedre afkast. I sidste ende har aktive fonde, der slår benchmark-afkast, en tendens til at have lavere gebyrer end den traditionelle aktivt forvaltede fond.
Højdepunkter
Målinger som R-kvadrat og aktiv andel kan hjælpe med at bestemme en porteføljes statistiske afvigelse fra benchmark-indekset, og dermed om det er et skabsindeks.
Closet-indeksering er en fondskøbsstrategi, der hævder at købe investeringer aktivt, men ender op med en portefølje, der ligner dens benchmark.
Typisk set negativt på, resulterer skabsindeksering i højere gebyrer for investorer, der betaler et administrationsgebyr for fondsforvaltere, der blot afspejler en indeksfond, hvilket viser en falsk følelse af ledelsesevner.
