Indicizzazione armadio
Che cos'è l'indicizzazione dell'armadio?
L'indicizzazione del Closet è una strategia utilizzata per descrivere i fondi che affermano di acquistare attivamente investimenti ma finiscono con un portafoglio non molto diverso dal benchmark. In questo modo, i gestori di portafoglio ottengono rendimenti simili a un benchmark sottostante, come l' S&P 500,. senza replicare esattamente l'indice. La motivazione per l'indicizzazione armadio nasce da anni di scarso rendimento e dal continuo passaggio dalla gestione attiva a quella passiva. I flussi in uscita da fondi attivi e passivi hanno superato centinaia di milioni di asset in gestione per diversi anni. Ciò ha messo sotto pressione i gestori di fondi che temono che l'industria passiva elimini i lavori di selezione titoli.
Come funziona l'indicizzazione dell'armadio
L'indicizzazione dell'armadio potrebbe attenersi a un indice in termini di ponderazione, settore industriale o area geografica. La performance di un gestore viene solitamente confrontata con un indice di riferimento, quindi i gestori sono incentivati a ottenere rendimenti almeno simili all'indice. Anche se il fondo ha una performance leggermente peggiore del benchmark al netto di tutte le commissioni, il gestore è pubblicizzato per la sua capacità di selezione dei titoli.
L'indicizzazione dell'armadio è spesso vista negativamente dagli investitori perché potrebbero semplicemente scegliere un fondo indicizzato e pagare commissioni più basse. In superficie, potrebbe essere difficile identificare se un fondo pratica l'indicizzazione chiusa, ma uno sguardo più attento al prospetto può scoprire le vere partecipazioni di un fondo. Esistono alcuni modi per individuare i fondi che replicano un indice di riferimento.
Strumenti come R Squared e tracking error determinano la deviazione statistica di un portafoglio dall'indice di riferimento. R Squared è per definizione una misura statistica che rappresenta la percentuale che un fondo devia o si conforma a un benchmark. Nel frattempo, il tracking error rappresenta la differenza tra i rendimenti di un fondo e il benchmark, altrimenti noto come rischio attivo. Un'altra metrica da considerare è la quota attiva, che stabilisce la percentuale di partecipazioni che differiscono dall'indice di riferimento. Un portafoglio con una quota attiva compresa tra il 20% e il 60% è considerato un indicizzatore armadio.
dal 20% al 60%
L'intervallo di una condivisione attiva che riflette un indicizzatore di armadio.
Svantaggi dell'indicizzazione dell'armadio
Il problema più grande che gli investitori hanno con l'indicizzazione armadio sono le commissioni elevate che i gestori attivi continuano ad addebitare, nonostante adottino un approccio passivo. Gli investitori finiscono per farsi carico di questa indiscrezione perché pagano commissioni più elevate per prestazioni simili o mediocri. Tuttavia, la scelta di un fondo con una quota attiva elevata non si tradurrà necessariamente in rendimenti migliori. Alla fine, i fondi attivi che battono i rendimenti del benchmark tendono ad avere commissioni inferiori rispetto ai tradizionali fondi a gestione attiva.
Mette in risalto
Metriche come R al quadrato e quota attiva possono aiutare a determinare la deviazione statistica di un portafoglio dall'indice di riferimento e, quindi, se si tratta di un indice chiuso.
L'indicizzazione del Closet è una strategia di acquisto di fondi che pretende di acquistare attivamente investimenti, ma si conclude con un portafoglio molto simile al suo benchmark.
In genere considerata negativamente, l'indicizzazione armadio comporta commissioni più elevate per gli investitori che pagano una commissione di gestione per gestori di fondi che rispecchiano semplicemente un fondo indicizzato, mostrando un falso senso di capacità di gestione.
