クローゼットの索引付け

##クローゼットインデックスとは何ですか？

クローゼットインデックスは、積極的に投資を購入すると主張しているが、ベンチマークとそれほど変わらないポートフォリオになってしまうファンドを説明するために使用される戦略です。そうすることで、ポートフォリオマネージャーは、インデックスを正確に複製することなく、 S＆P500などの基礎となるベンチマークと同様のリターンを達成します。クローゼットのインデックス作成の動機は、長年にわたるパフォーマンスの低下と、アクティブ運用からパッシブ運用への継続的な移行から生まれています。アクティブファンドからパッシブファンドへのフローは、何年にもわたって運用資産で数億を超えています。これは、パッシブ業界が株を選ぶ仕事を排除することを恐れるファンドマネジャーに圧力をかけています。

##クローゼットのインデックス作成のしくみ

クローゼットのインデックスは、均等化、業界セクター、または地理的な観点からインデックスに固執する可能性があります。マネージャーのパフォーマンスは通常、ベンチマークインデックスと比較されるため、マネージャーが少なくともインデックスと同様のリターンを獲得するインセンティブがあります。ファンドのパフォーマンスがすべての手数料のベンチマークネットよりわずかに悪い場合でも、マネージャーは彼らの株を選ぶ能力で宣伝されています。

クローゼットのインデックス作成は、投資家がインデックスファンドを選択してより低い手数料を支払うことができるため、しばしば否定的に見られます。表面的には、ファンドがクローゼットインデックスを作成しているかどうかを特定するのは難しいかもしれませんが、見通しを詳しく見ると、ファンドの実際の保有状況を明らかにすることができます。ベンチマークインデックスを複製するファンドを見つける方法はいくつかあります。

R Squaredやトラッキングエラーなどのツールは、ベンチマークインデックスからのポートフォリオの統計的偏差を決定します。 R Squaredは、定義上、ファンドがベンチマークから逸脱または準拠しているパーセンテージを表す統計的尺度です。一方、トラッキングエラーは、ファンドのリターンとベンチマークの違いを表しており、アクティブリスクとも呼ばれます。注目すべきもう1つの指標は、ベンチマークインデックスとは異なる保有の割合を確立するアクティブシェアです。 20％から60％のアクティブシェアを持つポートフォリオは、クローゼットインデクサーと見なされます。

20％から60％

クローゼットインデクサーを反映したアクティブシェアの範囲。

##クローゼットインデックスの欠点

クローゼットのインデックス作成に関して投資家が抱える最大の問題は、パッシブアプローチを採用しているにもかかわらず、アクティブマネージャーが引き続き請求する高額な手数料です。投資家は、同様または平凡なパフォーマンスに対してより高い料金を支払うため、この無分別の矢面に立たされることになります。ただし、アクティブシェアの高いファンドを選択しても、必ずしも収益が向上するとは限りません。結局、ベンチマークリターンを上回るアクティブファンドは、従来のアクティブ運用ファンドよりも手数料が低くなる傾向があります。

##ハイライト

-決定係数やアクティブシェアなどの指標は、ポートフォリオのベンチマークインデックスからの統計的偏差を判断するのに役立ちます。したがって、それがクローゼットインデックスであるかどうかを判断するのに役立ちます。

-クローゼットインデックスは、積極的に投資を購入すると主張するファンド購入戦略ですが、最終的にはベンチマークと非常によく似たポートフォリオになります。

-通常、ネガティブに見られるように、クローゼットインデックスは、インデックスファンドを単にミラーリングするファンドマネージャーの管理手数料を支払う投資家の手数料が高くなり、管理能力の誤った感覚を示します。