Título de alto rendimento
O que são tÃtulos de alto rendimento?
TÃtulos de alto rendimento (também chamados de junk bonds ) são tÃtulos que pagam taxas de juros mais altas porque têm classificações de crédito mais baixas do que tÃtulos com grau de investimento. Os tÃtulos de alto rendimento são mais propensos a inadimplência, por isso devem pagar um rendimento mais alto do que os tÃtulos com grau de investimento para compensar os investidores.
Os emissores de dÃvida de alto rendimento tendem a ser empresas iniciantes ou empresas de capital intensivo com altos Ãndices de endividamento. No entanto, alguns tÃtulos de alto rendimento são anjos caÃdos que perderam suas boas classificações de crédito.
Entendendo os tÃtulos de alto rendimento
Do ponto de vista técnico, um tÃtulo de alto rendimento ou "junk" é praticamente o mesmo que tÃtulos corporativos regulares, pois ambos representam dÃvida emitida por uma empresa com a promessa de pagar juros e devolver o principal no vencimento. Junk bonds diferem por causa da pior qualidade de crédito de seus emissores.
Todos os tÃtulos são caracterizados de acordo com essa qualidade de crédito e, portanto, se enquadram em uma das duas categorias de tÃtulos: alto rendimento e grau de investimento. Os tÃtulos de alto rendimento têm classificações de crédito mais baixas das principais agências de crédito. Um tÃtulo é considerado especulativo e, portanto, terá um rendimento maior se tiver uma classificação abaixo de "BBB-" da S&P ou abaixo de "Baa3" da Moody's. TÃtulos com ratings iguais ou superiores a esses nÃveis são considerados grau de investimento. As classificações de crédito podem ser tão baixas quanto "D" (atualmente em inadimplência), e a maioria dos tÃtulos com classificações "C" ou inferiores apresentam um alto risco de inadimplência.
Os tÃtulos de alto rendimento são normalmente divididos em duas subcategorias:
Fallen Angels : Este é um tÃtulo que já foi grau de investimento, mas desde então foi reduzido ao status de junk bonds devido à baixa qualidade de crédito da empresa emissora.
Rising Stars: Ao contrário de um anjo caÃdo, este é um tÃtulo com uma classificação que foi aumentada devido à melhoria da qualidade de crédito da empresa emissora. Uma estrela em ascensão ainda pode ser um tÃtulo de alto risco, mas está a caminho de se tornar um investimento de qualidade.
Vantagens dos tÃtulos de alto rendimento
Rendimentos mais altos
Geralmente, os investidores em tÃtulos de alto rendimento podem esperar pelo menos 150 a 300 pontos-base de rendimento adicional em comparação com tÃtulos de grau de investimento a qualquer momento. Na prática, o ganho sobre tÃtulos com grau de investimento é menor porque haverá mais inadimplência. Os fundos mútuos e os fundos negociados em bolsa ( ETFs ) fornecem maneiras de aproveitar esses rendimentos mais altos sem o risco indevido de investir em apenas um junk bonds de um emissor.
Maiores retornos esperados
Embora os tÃtulos de alto rendimento sofram com a imagem negativa de "junk bonds", eles na verdade têm retornos mais altos do que os tÃtulos com grau de investimento na maioria dos longos perÃodos de detenção. Por exemplo, o ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG) teve um retorno total médio anual de 6,44% entre o inÃcio de 2010 e o final de 2019.
Durante esse perÃodo, o ETF de tÃtulos corporativos (LQD) iShares iBoxx $ Investment Grade teve um retorno médio de 5,93% ao ano. Esse resultado está de acordo com a moderna teoria de portfólio ( MPT ), que defende que os investidores devem ser compensados pelo maior risco com maiores retornos esperados.
Desvantagens dos tÃtulos de alto rendimento
Risco padrão
A inadimplência é em si o risco mais significativo para os investidores em tÃtulos de alto rendimento. A principal forma de lidar com o risco de inadimplência é a diversificação, mas isso limita as estratégias e aumenta as taxas para os investidores.
Com tÃtulos com grau de investimento, os investidores podem comprar tÃtulos emitidos por empresas individuais ou governos e mantê-los diretamente. Quando eles detêm tÃtulos diretamente, os investidores podem construir escadas de tÃtulos para reduzir o risco da taxa de juros. Os investidores também podem evitar as taxas relacionadas à compra de fundos com tÃtulos individuais. No entanto, a possibilidade de inadimplência torna os tÃtulos individuais muito arriscados no mercado de tÃtulos de alto rendimento.
Em geral, os pequenos investidores devem evitar comprar tÃtulos individuais de alto rendimento diretamente devido ao alto risco de inadimplência. ETFs de tÃtulos de alto rendimento e fundos mútuos geralmente são as melhores opções para investidores de varejo interessados nessa classe de ativos.
Maior volatilidade
Historicamente, os preços dos tÃtulos de alto rendimento têm sido muito mais voláteis do que seus pares com grau de investimento. Em 2008, os tÃtulos de alto rendimento como classe de ativos perderam 26,17% de seu valor em apenas um ano. Entre 1980 e 2020, uma carteira diversificada de tÃtulos com grau de investimento (incluindo tÃtulos corporativos e governamentais) nunca perdeu mais de 3% em um único ano civil.
No geral, a volatilidade dos tÃtulos de alto rendimento está mais próxima do mercado de ações do que do mercado de tÃtulos com grau de investimento.
Destaques
Esses tÃtulos têm ratings de crédito abaixo de BBB- da S&P, ou abaixo de Baa3 da Moody's.
Em particular, os tÃtulos de alto risco são mais propensos a inadimplência e apresentam volatilidade de preços muito maior.
Os tÃtulos de alto rendimento oferecem aos investidores taxas de juros mais altas e retornos de longo prazo potencialmente mais altos do que os tÃtulos com grau de investimento, mas são muito mais arriscados.
TÃtulos de alto rendimento, ou tÃtulos "junk", são tÃtulos de dÃvida corporativa que pagam taxas de juros mais altas porque têm classificações de crédito mais baixas do que os tÃtulos com grau de investimento.
