Teoria Moderna do Portfólio (MPT)
O que é a Teoria Moderna do Portfólio (MPT)?
A moderna teoria do portfólio (MPT) é um método prático para selecionar investimentos de forma a maximizar seus retornos globais dentro de um nível aceitável de risco.
economista americano Harry Markowitz foi pioneiro nessa teoria em seu artigo "Portfolio Selection", que foi publicado no Journal of Finance em 1952. Mais tarde, ele recebeu um Prêmio Nobel por seu trabalho sobre a moderna teoria do portfólio.
Um componente chave da teoria MPT é a diversificação. A maioria dos investimentos são de alto risco e alto retorno ou baixo risco e baixo retorno. Markowitz argumentou que os investidores poderiam alcançar seus melhores resultados escolhendo uma combinação ideal dos dois com base em uma avaliação de sua tolerância individual ao risco.
Entendendo a Teoria Moderna do Portfólio (MPT)
A teoria moderna do portfólio argumenta que as características de risco e retorno de qualquer investimento não devem ser vistas isoladamente, mas devem ser avaliadas por como isso afeta o risco e o retorno geral do portfólio. Ou seja, um investidor pode construir uma carteira de múltiplos ativos que resultará em maiores retornos sem um maior nível de risco.
Como alternativa, a partir de um nível desejado de retorno esperado, o investidor pode construir uma carteira com o menor risco possível, capaz de produzir esse retorno.
Com base em medidas estatísticas como variância e correlação,. o desempenho de um único investimento é menos importante do que o impacto de todo o portfólio.
Risco aceitável
O MPT assume que os investidores são avessos ao risco, o que significa que preferem uma carteira menos arriscada a uma mais arriscada para um determinado nível de retorno. Na prática, a aversão ao risco implica que a maioria das pessoas deve investir em várias classes de ativos.
O retorno esperado da carteira é calculado como uma soma ponderada dos retornos dos ativos individuais. Se uma carteira contivesse quatro ativos igualmente ponderados com retornos esperados de 4%, 6%, 10% e 14%, o retorno esperado da carteira seria:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%
O risco da carteira é função das variâncias de cada ativo e das correlações de cada par de ativos. Para calcular o risco de uma carteira de quatro ativos, um investidor precisa de cada uma das variâncias dos quatro ativos e seis valores de correlação, pois existem seis combinações possíveis de dois ativos com quatro ativos. Por causa das correlações de ativos, o risco total da carteira, ou desvio padrão,. é menor do que o que seria calculado por uma soma ponderada.
Benefícios do MPT
O MPT é uma ferramenta útil para investidores que estão tentando construir carteiras diversificadas. De fato, o crescimento dos fundos negociados em bolsa (ETFs) tornou o MPT mais relevante ao dar aos investidores acesso mais fácil a uma gama mais ampla de classes de ativos.
Por exemplo, os investidores em ações podem reduzir o risco colocando uma parte de suas carteiras em ETFs de títulos do governo. A variância da carteira será significativamente menor porque os títulos do governo têm uma correlação negativa com as ações. Adicionar um pequeno investimento em títulos do Tesouro a uma carteira de ações não terá um grande impacto nos retornos esperados devido a esse efeito de redução de perdas.
Procurando correlação negativa
Da mesma forma, o MPT pode ser usado para reduzir a volatilidade de uma carteira do Tesouro dos EUA, colocando 10% em um fundo de índice de valor de pequena capitalização ou ETF. Embora as ações de valor pequeno sejam muito mais arriscadas do que os títulos do Tesouro por conta própria, eles geralmente se saem bem durante períodos de alta inflação, quando os títulos se saem mal. Como resultado, a volatilidade geral da carteira é menor do que seria se ela fosse totalmente suportada por títulos do governo. Além disso, os retornos esperados são maiores.
A moderna teoria do portfólio permite que os investidores construam portfólios mais eficientes. Cada combinação possível de ativos pode ser plotada em um gráfico, com o risco do portfólio no eixo X e o retorno esperado no eixo Y. Este gráfico revela as combinações mais desejáveis para um portfólio.
Por exemplo, suponha que a Carteira A tenha um retorno esperado de 8,5% e um desvio padrão de 8%. Suponha que a Carteira B tenha um retorno esperado de 8,5% e um desvio padrão de 9,5%. A carteira A seria considerada mais eficiente porque tem o mesmo retorno esperado, mas menor risco.
É possível traçar uma curva inclinada para cima para conectar todas as carteiras mais eficientes. Essa curva é chamada de fronteira eficiente.
Investir em um portfólio abaixo da curva não é desejável porque não maximiza os retornos para um determinado nível de risco.
Críticas ao MPT
Talvez a crítica mais séria ao MPT seja que ele avalia as carteiras com base na variância e não no risco de queda.
Ou seja, duas carteiras que tenham o mesmo nível de variância e retornos são consideradas igualmente desejáveis sob a moderna teoria de carteiras. Uma carteira pode ter essa variação devido a pequenas perdas frequentes. Outro poderia ter essa variação por causa de declínios raros, mas espetaculares. A maioria dos investidores preferiria pequenas perdas frequentes, que seriam mais fáceis de suportar.
A teoria do portfólio pós-moderno (PMPT) tenta melhorar a teoria do portfólio moderno, minimizando o risco de queda em vez da variação.
##Destaques
A teoria moderna de portfólio pode ser útil para investidores que tentam construir portfólios eficientes e diversificados usando ETFs.
Os investidores mais preocupados com o risco de queda podem preferir a teoria pós-moderna do portfólio (PMPT) ao MPT.
A moderna teoria de portfólio (MPT) é um método que pode ser usado por investidores avessos ao risco para construir carteiras diversificadas que maximizem seus retornos sem níveis inaceitáveis de risco.
##PERGUNTAS FREQUENTES
Quais são os benefícios da Teoria Moderna do Portfólio?
A teoria moderna do portfólio pode ser usada para diversificar um portfólio para obter um melhor retorno geral sem um risco maior. A melhor maneira de fazer isso é escolher ativos que tenham uma correlação negativa, como títulos do Tesouro dos EUA e ações de pequena capitalização. Em última análise, o objetivo da teoria moderna de portfólio é criar o portfólio mais eficiente possível.
Qual é a diferença entre a Teoria Moderna do Portfólio e a Teoria Pós-Moderna do Portfólio?
A moderna teoria do portfólio (MPT) foi um avanço no investimento pessoal. Isso sugere que um investidor conservador pode se sair melhor escolhendo uma combinação de investimentos de baixo risco e mais arriscados do que optando inteiramente por opções de baixo risco. Mais importante, sugere que a opção mais recompensadora não adiciona risco geral adicional. Este é o atributo chave da diversificação de carteiras. A teoria pós-moderna de carteiras (PMPT) não contradiz essas suposições básicas. No entanto, ele muda a fórmula de avaliação de risco em um investimento para corrigir o que seus desenvolvedores perceberam como falhas no original. Os seguidores de ambas as teorias usam software que depende de MPT ou PMPT para construir portfólios que correspondam ao nível de risco que eles procurar.
Qual a Importância da Fronteira Eficiente no MPT?
A fronteira eficiente é uma pedra angular da moderna teoria do portfólio. É a linha que indica a combinação de investimentos que proporcionará o maior nível de retorno para o menor nível de risco. Quando cai abaixo da inclinação da fronteira eficiente, oferece um nível de retorno menor em relação ao risco.
