Högavkastande obligation
Vad är högavkastande obligationer?
Högavkastande obligationer (även kallade skräpobligationer ) är obligationer som betalar högre räntor eftersom de har lägre kreditvärdighet än obligationer av investeringsklass. Högavkastande obligationer är mer benägna att fallera, så de måste betala en högre avkastning än obligationer av investeringsgrad för att kompensera investerare.
Emittenter av högavkastande skulder tenderar att vara nystartade företag eller kapitalintensiva företag med höga skuldkvoter. Vissa högavkastningsobligationer är dock fallna änglar som tappat sina goda kreditbetyg.
Förstå högavkastande obligationer
Ur en teknisk synvinkel är en högavkastande, eller "skräp"-obligation i stort sett samma sak som vanliga företagsobligationer eftersom de båda representerar skulder utgivna av ett företag med löftet att betala ränta och återbetala kapitalet vid förfall. Skräpobligationer skiljer sig åt på grund av deras emittenters sämre kreditkvalitet.
Alla obligationer kännetecknas av denna kreditkvalitet och delas därför in i en av två obligationskategorier: högavkastande och investeringsgrad. Högavkastande obligationer har lägre kreditbetyg från de ledande kreditinstituten. En obligation anses spekulativ och kommer därmed att ha en högre avkastning om den har en rating under "BBB-" från S&P eller under "Baa3" från Moody's. Obligationer med rating på eller över dessa nivåer betraktas som investment grade. Kreditbetyg kan vara så låga som "D" (för närvarande i fallissemang), och de flesta obligationer med "C"-betyg eller lägre har en hög risk för fallissemang.
Högavkastande obligationer är vanligtvis uppdelade i två underkategorier:
Fallen Angels : Detta är en obligation som en gång var investment grade men som sedan har reducerats till skräpobligationsstatus på grund av det emitterande företagets dåliga kreditkvalitet.
Rising Stars: Motsatsen till en fallen ängel, detta är en obligation med ett betyg som har höjts på grund av det emitterande företagets förbättrade kreditkvalitet. En stigande stjärna kan fortfarande vara en skräpobligation, men den är på väg att bli investeringskvalitet.
Fördelar med högavkastande obligationer
Högre avkastning
Generellt sett kan investerare i högavkastande obligationer förvänta sig minst 150 till 300 räntepunkter i ytterligare avkastning jämfört med obligationer av investeringsgrad vid varje given tidpunkt. I praktiken är vinsten över obligationer av investeringsklass lägre eftersom det kommer att bli fler fallissemang. Värdepappersfonder och börshandlade fonder ( ETF:er ) ger sätt att utnyttja dessa högre avkastningar utan den onödiga risken att investera i bara en emittents skräpobligationer.
Högre förväntad avkastning
Medan högavkastande obligationer lider av den negativa bilden av "skräpobligationer", har de faktiskt högre avkastning än obligationer av investeringsklass under de flesta långa innehavsperioder. Till exempel hade iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) en genomsnittlig årlig totalavkastning på 6,44 % mellan början av 2010 och slutet av 2019.
Under den tiden gav iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) en avkastning på i genomsnitt 5,93 % per år. Detta resultat är i överensstämmelse med modern portföljteori ( MPT ), som menar att investerare måste kompenseras för högre risk med högre förväntad avkastning.
Nackdelar med högavkastande obligationer
Standardrisk
Default är i sig den största risken för högavkastande obligationsinvesterare. Det primära sättet att hantera fallissemangsrisken är diversifiering, men det begränsar strategier och ökar avgifterna för investerare.
Med obligationer av investeringsgrad kan investerare köpa obligationer utgivna av enskilda företag eller regeringar och inneha dem direkt. När de innehar obligationer direkt kan investerare bygga obligationsstegar för att minska ränterisken. Investerare kan också undvika avgifter relaterade till fonder som köper med enskilda obligationer. Möjligheten till fallissemang gör dock enskilda obligationer för riskabla på högavkastningsobligationsmarknaden.
Små investerare bör generellt undvika att köpa individuella högavkastande obligationer direkt på grund av hög risk för fallissemang. Högavkastande ETF:er och fonder är vanligtvis bättre val för privata investerare som är intresserade av denna tillgångsklass.
Högre volatilitet
Historiskt sett har priserna på högavkastande obligationer varit mycket mer volatila än sina motsvarigheter av investeringsgrad. Under 2008 förlorade högavkastande obligationer som tillgångsslag 26,17 % av sitt värde på bara ett år. Mellan 1980 och 2020 förlorade en diversifierad portfölj av obligationer av investeringsklass (inklusive både företags- och statsobligationer) aldrig mer än 3 % under ett enda kalenderår.
På det hela taget är volatiliteten för högavkastande obligationer närmare aktiemarknaden än obligationsmarknaden med investeringsgrad.
Höjdpunkter
- Dessa obligationer har kreditbetyg under BBB- från S&P, eller under Baa3 från Moody's.
– I synnerhet är det mer sannolikt att skräpobligationer kommer att fallera och uppvisar mycket högre prisvolatilitet.
- Högavkastande obligationer erbjuder investerare högre räntor och potentiellt högre långsiktig avkastning än obligationer av investeringsgrad, men är mycket mer riskfyllda.
– Högavkastande obligationer, eller "skräp"-obligationer, är företagsobligationer som betalar högre räntor eftersom de har lägre kreditvärdighet än obligationer av investeringsgrad.
