高收益债券

什么是高收益债券？

高收益债券（也称为垃圾债券）是支付更高利率的债券，因为它们的信用评级低于投资级债券。高收益债券更容易违约，因此它们必须支付比投资级债券更高的收益率来补偿投资者。

高收益债券的发行人往往是负债率高的初创公司或资本密集型公司。然而，一些高收益债券是失去良好信用评级的堕落天使。

了解高收益债券

从技术角度来看，高收益或“垃圾”债券与普通公司债券几乎相同，因为它们都代表公司发行的债券，承诺在到期时支付利息并返还本金。垃圾债券的不同之处在于其发行人的信用质量较差。

所有债券都根据这种信用质量进行表征，因此属于两种债券类别之一：高收益债券和投资级别债券。主要信用机构对高收益债券的信用评级较低。如果债券的标准普尔评级低于“BBB-”或穆迪评级低于“Baa3”，则该债券被视为投机性债券，因此其收益率将更高。评级等于或高于这些水平的债券被视为投资级别。信用评级可低至“D”（目前处于违约状态），大多数“C”或更低评级的债券都有很高的违约风险。

高收益债券通常分为两个子类别：

Fallen Angels : 这是一种曾经是投资级别的债券，但由于发行公司的信用质量差，后来被降为垃圾债券。
新星：与堕落天使相反，这是由于发行公司信用质量提高而提高评级的债券。一颗冉冉升起的新星可能仍然是一种垃圾债券，但它正朝着成为投资质量的方向发展。

##高收益债券的优势

更高的产量

一般来说，与投资级债券相比，高收益债券的投资者在任何特定时间都可以预期至少有 150 至 300 个基点的额外收益。在实际实践中，投资级债券的收益较低，因为违约会更多。共同基金和交易所交易基金 ( ETF ) 提供了利用这些更高收益率的方法，而无需投资于一个发行人的垃圾债券。

更高的预期回报

虽然高收益债券受到负面“垃圾债券”形象的影响，但在大多数长期持有期内，它们实际上比投资级债券具有更高的回报。例如，iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) 在 2010 年初至 2019 年底期间的平均年总回报率为 6.44%。

在此期间，iShares iBoxx $ 投资级公司债券 ETF (LQD) 平均每年回报 5.93%。这一结果与现代投资组合理论 ( MPT ) 一致，该理论认为投资者必须以更高的预期回报来补偿更高的风险。

高收益债券的缺点

＃＃＃违约风险

对于高收益债券投资者而言，违约本身就是最大的风险。处理违约风险的主要方式是分散投资，但这限制了策略并增加了投资者的费用。

通过投资级债券，投资者可以购买个别公司或政府发行的债券并直接持有。当他们直接持有债券时，投资者可以建立债券阶梯来降低利率风险。投资者还可以避免与基金购买持有个人债券相关的费用。然而，违约的可能性使得个别债券在高收益债券市场上的风险太大。

小投资者一般应避免直接购买个别高收益债券，因为违约风险高。对于对这一资产类别感兴趣的散户投资者来说，高收益债券 ETF 和共同基金通常是更好的选择。

更高的波动性

从历史上看，高收益债券价格的波动性远高于投资级债券。 2008年，作为资产类别的高收益债券在短短一年内就贬值了26.17%。从 1980 年到 2020 年，投资级债券（包括公司债券和政府债券）的多元化投资组合在一个日历年中的跌幅从未超过 3%。

整体来看，高收益债券的波动性比投资级债券市场更接近股市。

＃＃强调

这些债券的信用评级低于标准普尔的 BBB-，或低于穆迪的 Baa3。
特别是，垃圾债券更有可能违约并显示出更高的价格波动。
与投资级债券相比，高收益债券为投资者提供更高的利率和潜在的更高长期回报，但风险更大。
高收益债券或“垃圾”债券是支付更高利率的公司债务证券，因为它们的信用评级低于投资级债券。