Hávaxta skuldabréf

Hvað eru hávaxtaskuldabréf?

Hávaxtaskuldabréf (einnig kölluð ruslbréf ) eru skuldabréf sem greiða hærri vexti vegna þess að þau hafa lægra lánshæfismat en skuldabréf í fjárfestingarflokki. Hávaxtaskuldabréf eru líklegri til að fara í greiðslufall, þannig að þau verða að borga hærri ávöxtun en fjárfestingarflokksbréf til að bæta fjárfestum.

Útgefendur skulda með háa ávöxtun hafa tilhneigingu til að vera sprotafyrirtæki eða fjármagnsfrek fyrirtæki með hátt skuldahlutfall. Hins vegar eru sum hávaxtaskuldabréf fallnir englar sem misstu góða lánshæfiseinkunnina.

Skilningur á hávaxtaskuldabréfum

Frá tæknilegu sjónarhorni er háávöxtunarkrafa eða „rusl“ skuldabréf nokkurn veginn það sama og venjuleg fyrirtækjaskuldabréf þar sem þau standa bæði fyrir skuldum sem gefnar eru út af fyrirtæki með loforð um að greiða vexti og skila höfuðstólnum á gjalddaga. Ruslbréf eru ólík vegna lakari útlánagæða útgefenda þeirra.

Öll skuldabréf einkennast af þessum lánsgæðum og falla því í annan af tveimur skuldabréfaflokkum: háávöxtunarkröfu og fjárfestingarflokk. Hávaxtaskuldabréf bera lægra lánshæfismat frá leiðandi lánastofnunum. Skuldabréf er talið íhugandi og mun því hafa hærri ávöxtunarkröfu ef það er með einkunn undir "BBB-" frá S&P eða undir "Baa3" frá Moody's. Skuldabréf með einkunnir á eða yfir þessum stigum teljast til fjárfestingarflokks. Lánshæfiseinkunnir geta verið allt að "D" (nú í vanskilum) og flest skuldabréf með "C" einkunn eða lægri hafa mikla hættu á vanskilum.

Hávaxtaskuldabréf eru venjulega skipt í tvo undirflokka:

• Fallen Angels : Þetta er skuldabréf sem var einu sinni fjárfestingarflokkur en hefur síðan verið lækkað í ruslbréfastöðu vegna lélegra lánshæfismats fyrirtækisins.

• Rising Stars: Andstæðan við fallinn engil, þetta er skuldabréf með einkunn sem hefur verið hækkuð vegna batnandi lánsfjárgæða útgáfufyrirtækisins. Rísandi stjarna gæti samt verið ruslbréf, en það er á leiðinni til að vera fjárfestingargæði.

Kostir hávaxtaskuldabréfa

Hærri ávöxtun

Almennt geta fjárfestar í hávaxtaskuldabréfum búist við að minnsta kosti 150 til 300 punktum í viðbótarávöxtunarkröfu miðað við skuldabréf í fjárfestingarflokki á hverjum tíma. Í raun er hagnaður af skuldabréfum í fjárfestingarflokki minni vegna þess að vanskil verða fleiri. Verðbréfasjóðir og kauphallarsjóðir ( ETFs ) bjóða upp á leiðir til að nýta þessa hærri ávöxtun án óþarfa áhættu af því að fjárfesta í ruslbréfum eins útgefanda.

Hærri væntanleg ávöxtun

Þó að hávaxtaskuldabréf þjáist af neikvæðri ímynd „ruslbréfa“, hafa þau í raun meiri ávöxtun en skuldabréf með fjárfestingarflokki yfir langan geymslutíma. Til dæmis var iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) með 6,44% árlega heildarávöxtun að meðaltali á milli ársbyrjunar 2010 og ársloka 2019.

Á þeim tíma skilaði iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) að meðaltali 5,93% ávöxtun á ári. Þessi niðurstaða er í samræmi við nútíma kenningu eignasafns ( MPT ), sem heldur því fram að fjárfestar verði að fá bætur fyrir meiri áhættu með hærri væntanlegri ávöxtun.

Ókostir hávaxtaskuldabréfa

Sjálfgefin áhætta

Vanskil eru í sjálfu sér mikilvægasta áhættan fyrir fjárfesta í hávaxtaskuldabréfum. Aðal leiðin til að takast á við vanskilaáhættu er fjölbreytni, en það takmarkar aðferðir og hækkar þóknun fyrir fjárfesta.

Með skuldabréfum í fjárfestingarflokki geta fjárfestar keypt skuldabréf útgefin af einstökum fyrirtækjum eða stjórnvöldum og haldið þeim beint. Þegar þeir eiga skuldabréf beint geta fjárfestar byggt upp skuldabréfastiga til að draga úr vaxtaáhættu. Fjárfestar geta einnig forðast gjöld sem tengjast sjóðum sem kaupa með einstökum skuldabréfum. Möguleikinn á vanskilum gerir hins vegar einstök skuldabréf of áhættusöm á hávaxtaskuldabréfamarkaði.

Litlir fjárfestar ættu almennt að forðast að kaupa einstök hávaxtaskuldabréf beint vegna mikillar vanskilaáhættu. ETFs og verðbréfasjóðir eru venjulega betri kostur fyrir almenna fjárfesta sem hafa áhuga á þessum eignaflokki.

Meiri sveiflur

Sögulega hefur verð á hávaxtaskuldabréfum verið mun sveiflukenndara en verðbréfaverð á fjárfestingarflokki. Árið 2008 töpuðu hávaxtaskuldabréf sem eignaflokkur 26,17% af verðmæti sínu á aðeins einu ári. Milli 1980 og 2020 tapaði fjölbreytt safn skuldabréfa í fjárfestingarflokki (þar með talið bæði fyrirtækja- og ríkisskuldabréf) aldrei meira en 3% á einu almanaksári.

Þegar á heildina er litið er flökt hávaxtaskuldabréfa nær hlutabréfamarkaði en skuldabréfamarkaður með fjárfestingarflokki.

Hápunktar

• Þessi skuldabréf eru með lánshæfiseinkunn undir BBB- frá S&P, eða undir Baa3 frá Moody's.

• Einkum eru ruslbréf líklegri til að fara í greiðslufall og sýna mun meiri verðsveiflur.

• Hávaxtaskuldabréf bjóða fjárfestum hærri vexti og hugsanlega hærri langtímaávöxtun en skuldabréf í fjárfestingarflokki en eru mun áhættusamari.

• Hávaxtaskuldabréf, eða „rusl“ skuldabréf, eru skuldabréf fyrirtækja sem greiða hærri vexti vegna þess að þau hafa lægra lánshæfismat en skuldabréf í fjárfestingarflokki.