High-Yield Bond
Mitä ovat korkeatuottoiset joukkovelkakirjat?
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat (kutsutaan myös roskalainuiksi ) ovat joukkovelkakirjoja, jotka maksavat korkeampaa korkoa, koska niillä on alhaisemmat luottoluokitukset kuin investointiluokan joukkovelkakirjoilla. Korkeatuottoiset joukkovelkakirjat laiminlyövät todennäköisemmin, joten niiden on maksettava korkeampaa tuottoa kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjalainat korvatakseen sijoittajia.
Korkeatuottoisten velkojen liikkeeseenlaskijat ovat yleensä startup-yrityksiä tai pääomavaltaisia yrityksiä, joilla on korkea velkasuhde. Jotkut korkeatuottoiset joukkovelkakirjat ovat kuitenkin langenneita enkeleitä,. jotka menettivät hyvät luottoluokituksensa.
High-Yield joukkovelkakirjalainojen ymmärtäminen
Teknisestä näkökulmasta korkeatuottoinen tai "roska" joukkovelkakirjalaina on melkein sama kuin tavalliset yrityslainat, koska ne molemmat edustavat yrityksen liikkeeseen laskemaa velkaa, joka lupaa maksaa koron ja palauttaa pääoman eräpäivänä. Roskapostilainat eroavat toisistaan liikkeeseenlaskijoidensa huonomman luottolaadun vuoksi.
Kaikki joukkovelkakirjalainat luokitellaan tämän luottokelpoisuuden mukaan, ja siksi ne kuuluvat johonkin kahdesta joukkovelkakirjakategoriasta: korkeatuottoisiin ja investointiluokkaan. Korkeatuottoisilla joukkovelkakirjoilla on alhaisemmat luottoluokitukset johtavilta luottolaitoksilta. Joukkovelkakirjaa pidetään spekulatiivisena, ja sen tuotto on näin ollen korkeampi, jos sen luokitus on alle "BBB-" S&P:ltä tai "Baa3" Moody'silta. Joukkovelkakirjat, joiden luokitus on näillä tasoilla tai sitä korkeampi, katsotaan investointitasolle. Luottoluokitus voi olla niinkin alhainen kuin "D" (tällä hetkellä maksukyvytön), ja useimpiin joukkovelkakirjoihin, joiden luottoluokitus on "C" tai sitä alhaisempi, liittyy suuri maksukyvyttömyyden riski.
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat jaetaan tyypillisesti kahteen alaluokkaan:
Fallen Angels : Tämä on joukkovelkakirjalaina, joka oli aikoinaan investointiluokkaa, mutta on sittemmin alennettu roskapostiksi liikkeeseenlaskijan huonon luottolaadun vuoksi.
Rising Stars: Langenneen enkelin vastakohta. Tämä on joukkovelkakirjalaina, jonka luokitusta on nostettu liikkeeseenlaskijayhtiön parantuneen luottolaadun vuoksi. Nouseva tähti voi silti olla roskalaina, mutta se on matkalla sijoituslaaduksi.
High Yield joukkovelkakirjalainojen edut
Korkeampi tuotto
Yleensä korkeatuottoisiin joukkovelkakirjalainoihin sijoittajat voivat odottaa vähintään 150–300 peruspisteen lisätuottoa investointitason joukkovelkakirjalainoihin verrattuna. Käytännössä voitto investointitasoon verrattuna on pienempi, koska laiminlyöntejä tulee enemmän. Sijoitusrahastot ja pörssinoteeratut rahastot ( ETF ) tarjoavat tapoja hyödyntää näitä korkeampia tuottoja ilman kohtuutonta riskiä sijoittaa vain yhden liikkeeseenlaskijan roskalainoihin.
Suurempi odotettu tuotto
Vaikka korkeatuottoiset joukkovelkakirjat kärsivät negatiivisesta "roskalaina"-kuvasta, niillä on itse asiassa korkeampi tuotto kuin investointitasoisilla joukkovelkakirjoilla useimmilla pitkillä pitojaksoilla. Esimerkiksi iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) -rahaston keskimääräinen vuotuinen kokonaistuotto oli 6,44 % vuoden 2010 alusta vuoden 2019 loppuun.
Tänä aikana iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) tuotti keskimäärin 5,93 % vuodessa. Tämä tulos on sopusoinnussa nykyaikaisen portfolioteorian ( MPT ) kanssa, jonka mukaan sijoittajille on kompensoitava korkeampi riski korkeammalla tuotto-odotuksella.
High-Yield joukkovelkakirjalainojen haitat
Oletusriski
Laiminlyönti on itsessään merkittävin riski korkeatuottoisten joukkolainojen sijoittajille. Ensisijainen tapa käsitellä maksukyvyttömyysriskiä on hajautus, mutta se rajoittaa strategioita ja nostaa sijoittajien palkkioita.
Investointiluokan joukkovelkakirjalainoilla sijoittajat voivat ostaa yksittäisten yritysten tai valtioiden liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja ja pitää niitä suoraan hallussaan. Kun sijoittajat pitävät velkakirjoja suoraan hallussaan, he voivat rakentaa joukkovelkakirjatikkaita vähentääkseen korkoriskiä. Sijoittajat voivat myös välttää yksittäisten joukkovelkakirjalainojen ostamiseen liittyvät palkkiot. Maksukyvyttömyyden mahdollisuus tekee yksittäisistä joukkovelkakirjoista kuitenkin liian riskialttiita korkeatuottoisilla joukkovelkakirjamarkkinoilla.
Piensijoittajien tulisi yleensä välttää yksittäisten korkeatuottoisten joukkovelkakirjojen ostamista suoraan korkean maksukyvyttömyysriskin vuoksi. Korkean tuoton ETF:t ja sijoitusrahastot ovat yleensä parempia valintoja tästä omaisuusluokasta kiinnostuneille yksityissijoittajille.
Korkeampi volatiliteetti
Historiallisesti korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen hinnat ovat olleet paljon epävakaampia kuin niiden investointitasoiset vastineet. Vuonna 2008 korkeatuottoiset joukkovelkakirjat omaisuusluokkana menettivät 26,17 % arvostaan vain vuodessa. Vuosina 1980–2020 hajautettu sijoitusluokan joukkovelkakirjasalkku (mukaan lukien sekä yritysten että valtion obligaatiot) ei koskaan menettänyt enempää kuin 3 prosenttia yhden kalenterivuoden aikana.
Kokonaisuutena korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen volatiliteetti on lähempänä osakemarkkinoita kuin investointitason joukkovelkakirjamarkkinoita.
Kohokohdat
Näiden joukkovelkakirjojen luottoluokitus on alle BBB- S&P:ltä tai alle Baa3 Moody'silta.
Erityisesti roskalainat jäävät todennäköisemmin maksukyvyttömiksi ja niiden hintavaihtelu on paljon suurempi.
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat tarjoavat sijoittajille korkeamman koron ja mahdollisesti korkeamman pitkän aikavälin tuoton kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjat, mutta ne ovat paljon riskialttiimpia.
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat eli "roskalainat" ovat yritysten velkapapereita, jotka maksavat korkeampaa korkoa, koska niillä on alhaisemmat luottoluokitukset kuin investointitasoisilla joukkovelkakirjoilla.
