Taxa de recompra implícita
Qual é a taxa de recompra implícita?
A taxa de recompra implícita é a taxa de retorno que pode ser obtida ao vender simultaneamente um contrato futuro de títulos ou contrato a termo e, em seguida, comprar esse título real de igual valor no mercado à vista usando dinheiro emprestado. O título é mantido até que seja entregue no contrato futuro ou a termo e o empréstimo seja reembolsado.
Taxas de recompra implícitas explicadas
A taxa de recompra refere-se ao valor auferido, calculado como lucro líquido, com o processamento da venda de um contrato futuro de títulos, ou outra emissão, e posterior utilização dos recursos emprestados para a compra de um título de mesmo valor com entrega ocorrendo na liquidação associada encontro. A taxa de recompra implícita vem do mercado de recompra reversa, que possui variáveis de ganho/perda semelhantes à taxa de recompra implícita e fornece uma função semelhante à de uma taxa de juros tradicional.
Entendendo os repositórios
Uma recompra refere-se aos acordos de recompra que, ao organizar a compra e subsequente venda de um determinado título em um determinado momento por um valor predeterminado, funcionam como uma forma de empréstimo garantido. Geralmente, um revendedor toma emprestado uma quantia de fundos menor que o valor de um título específico de um cliente e o título funciona como garantia. Como o valor emprestado é menor que o valor do título, o cliente que empresta tem um nível de risco reduzido se o valor do título diminuir antes que o prazo de pagamento seja atingido.
Data de liquidação
Os termos de quando o reembolso do empréstimo é exigido, conhecido como data de liquidação,. podem variar. Em muitos casos, os fundos são mantidos apenas pelo mutuário durante a noite, fazendo com que a transação seja concluída em um dia útil. Prazos mais longos podem ser disponibilizados, embora a maioria permaneça com menos de 14 dias de duração.
Nas transações entre fundos do mercado monetário e fundos de hedge, um banco pode participar como intermediário. Isso permite que os fundos do mercado monetário, que são suportados por dinheiro, e os fundos de hedge, que são tradicionalmente suportados por títulos, movam fundos sem problemas entre as entidades.
O mercado em que essas transações ocorrem é chamado de mercado de recompra. Após a crise financeira de 2008, o tamanho do mercado de recompras sofreu uma redução de aproximadamente 49%, estimulado pela relutância do setor bancário em emprestar títulos do Tesouro. Isso, por sua vez, tornou mais desafiador para os investidores no mercado de recompra encontrar mutuários interessados em busca de dinheiro.
Aplicações fora do mercado de títulos
Todos os tipos de contratos futuros e a termo têm uma taxa de recompra implícita, não apenas os contratos de títulos. Por exemplo, o preço pelo qual o trigo pode ser comprado simultaneamente no mercado à vista e vendido no mercado futuro, menos os custos de armazenamento, entrega e empréstimos, é uma taxa de recompra implícita. No mercado TBA de títulos lastreados em hipotecas , a taxa de recompra implícita é conhecida como arbitragem do rolo de dólar .
Destaques
Esta estratégia funciona muito como um acordo de recompra (repo), em que o título que o título de propriedade será retomado quando o contrato futuro de curto prazo expirar.
Esse retorno líquido, ou taxa de recompra, tende a se aproximar da taxa livre de risco, pois as compras e vendas envolvidas equivalem a arbitragem.
Uma taxa de recompra implícita é a taxa de retorno que pode ser obtida possuindo um título e simultaneamente vendendo um contrato futuro ou a termo contra ele.
