Futuros de títulos
O que são Futuros de Títulos?
Futuros de títulos são derivativos financeiros que obrigam o titular do contrato a comprar ou vender um título em uma data específica a um preço predeterminado. Um contrato de futuros de títulos é negociado em um mercado de bolsa de futuros e é comprado ou vendido por meio de uma corretora que oferece negociação de futuros. Os termos (preço e data de vencimento) do contrato são decididos no momento em que o futuro é comprado ou vendido.
Futuros de títulos explicados
Um contrato futuro é um acordo celebrado por duas partes. Uma parte concorda em comprar e a outra parte concorda em vender um ativo subjacente a um preço predeterminado em uma data específica no futuro. Na data de liquidação do contrato futuro, o vendedor é obrigado a entregar o ativo ao comprador. O ativo subjacente de um contrato de futuros pode ser uma mercadoria ou um instrumento financeiro, como um título.
Futuros de títulos são acordos contratuais em que o ativo a ser entregue é um título do governo ou do Tesouro. Os futuros de títulos são padronizados pelas bolsas de futuros e são considerados entre os produtos financeiros mais líquidos. Um mercado líquido significa que há muitos compradores e vendedores, permitindo o livre fluxo de negócios sem atrasos.
O contrato de futuros de títulos é usado para fins de hedge, especulação ou arbitragem. Hedging é uma forma de investir em produtos que conferem proteção às participações. Especular é investir em produtos com perfil de alto risco e alta recompensa. A arbitragem pode ocorrer quando há um desequilíbrio nos preços, e os comerciantes tentam obter lucro através da compra e venda simultânea de um ativo ou título.
Quando duas contrapartes celebram um contrato de futuros de títulos, elas concordam com um preço em que a parte comprada - o comprador - comprará o título do vendedor que tem a opção de qual título entregar e quando entregar no mês de entrega o vínculo. Por exemplo, digamos que uma parte esteja vendida - o vendedor - um título do Tesouro de 30 anos e o vendedor deve entregar o título do Tesouro ao comprador na data especificada.
Um contrato futuro de títulos pode ser mantido até o vencimento e também pode ser fechado antes da data de vencimento. Se a parte que estabeleceu a posição fechar antes do vencimento, o fechamento da negociação resultará em lucro ou prejuízo da posição, dependendo do valor do contrato futuro no momento.
Onde os Futuros de Títulos são negociados
Os futuros de títulos são negociados principalmente na Chicago Board of Trade (CBOT),. que faz parte da Chicago Mercantile Exchange (CME). Os contratos normalmente expiram trimestralmente: março, junho, setembro e dezembro. Exemplos de ativos subjacentes para futuros de títulos incluem:
Letras do Tesouro de 13 semanas (T-bills)
Notas do Tesouro de 2, 3, 5 e 10 anos (T-notes)
Títulos do Tesouro Classic e Ultra (T-bonds)
Os futuros de títulos são supervisionados por uma agência reguladora chamada Commodity Futures Trading Commission (CFTC). O papel da CFTC inclui garantir que existam práticas comerciais justas, igualdade e consistência nos mercados, bem como prevenir fraudes.
Especulação de Futuros de Títulos
Um contrato de futuros de títulos permite que um trader especule sobre o movimento do preço de um título e fixe um preço por um período futuro definido. Se um trader comprou um contrato futuro de títulos e o preço do título subiu e fechou mais alto que o preço do contrato no vencimento, o trader tem lucro. Nesse ponto, o trader pode receber o título ou compensar a negociação de compra com uma negociação de venda para desfazer a posição com a diferença líquida entre os preços sendo liquidados em dinheiro.
Por outro lado, um trader pode vender um contrato futuro de títulos esperando que o preço do título diminua até a data de vencimento. Novamente, uma negociação de compensação pode ser inserida antes do vencimento,. e o ganho ou perda pode ser liquidado pela conta do trader.
Os futuros de títulos têm o potencial de gerar lucros substanciais, uma vez que os preços dos títulos podem flutuar amplamente ao longo do tempo devido a vários fatores, incluindo mudanças nas taxas de juros, demanda do mercado por títulos e condições econômicas. No entanto, as flutuações nos preços dos títulos podem ser uma faca de dois gumes, onde os comerciantes podem perder uma parte significativa de seu investimento.
Futuros e margens de títulos
Muitos contratos futuros são negociados via margem,. o que significa que um investidor só precisa depositar uma pequena porcentagem do valor total do valor do contrato futuro na conta da corretora. Em outras palavras, os mercados futuros normalmente usam alta alavancagem e um trader não precisa colocar 100% do valor do contrato ao entrar em uma negociação.
Um corretor exige uma margem inicial e, embora as bolsas estabeleçam requisitos mínimos de margem, os valores também podem variar dependendo das políticas do corretor, do tipo de título e da credibilidade do trader. No entanto, se a posição de futuros de títulos cair suficientemente em valor, o corretor pode emitir uma chamada de margem,. que é uma demanda por fundos adicionais a serem depositados. Se os fundos não forem depositados, o corretor pode liquidar ou desfazer a posição.
Conhecer as implicações da alavancagem (negociar com margem) antes de negociar futuros; sua corretora terá informações sobre os requisitos de margem mínima em seu site.
O risco de negociar futuros de títulos é potencialmente ilimitado, tanto para o comprador quanto para o vendedor do título. Os riscos incluem a variação drástica do preço do título subjacente entre a data de exercício e a data inicial do contrato. Além disso, a alavancagem usada na negociação de margem pode exacerbar as perdas na negociação de futuros de títulos.
##Entrega com Futuros de Títulos
Como mencionado anteriormente, o vendedor dos futuros de títulos pode escolher qual título entregar à contraparte compradora. Os títulos que são normalmente entregues são chamados de títulos mais baratos para entregar (CTD),. que são entregues na última data de entrega do mês. Um CTD é o título mais barato que pode satisfazer os termos do contrato de futuros. O uso de CTDs é comum na negociação de futuros de títulos do Tesouro, uma vez que qualquer título do Tesouro pode ser usado para entrega desde que esteja dentro de uma faixa de vencimento específica e tenha um cupom ou taxa de juros específicos.
Os traders de futuros normalmente fecham posições bem antes das chances de entrega e, de fato, muitos corretores de futuros exigem que seus clientes compensem as posições (ou rolem para meses posteriores) bem antes do vencimento do futuro.
Fatores de conversão de títulos
Os títulos que podem ser entregues são padronizados por meio de um sistema de fatores de conversão calculados de acordo com as regras da bolsa. O fator de conversão é usado para igualar as diferenças de cupom e juros acumulados de todas as obrigações de entrega. Os juros acumulados são os juros acumulados e ainda não pagos.
Se um contrato especifica que um título tem um cupom nocional de 6%, o fator de conversão será:
Menos de um para títulos com cupom inferior a 6%
Maior que um para títulos com cupom superior a 6%
Antes da negociação de um contrato, a bolsa anunciará o fator de conversão para cada título. Por exemplo, um fator de conversão de 0,8112 significa que um título é avaliado em aproximadamente 81% de um título de cupom de 6%.
O preço dos futuros de títulos pode ser calculado na data de vencimento como:
- Preço = (preço do título futuro x fator de conversão) + juros acumulados
O produto do fator de conversão e o preço futuro do título é o preço a prazo disponível no mercado futuro.
Gerenciando uma posição de futuros de títulos
A cada dia, antes do vencimento, as posições longas (compra) e curtas (venda) nas contas dos traders são marcadas a mercado (MTM) ou ajustadas às taxas atuais. Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem – já que os títulos de taxa fixa existentes são menos atraentes em um ambiente de taxas crescentes.
Por outro lado, se as taxas de juros diminuem, os preços dos títulos aumentam à medida que os investidores correm para comprar títulos de taxa fixa existentes com taxas atraentes.
Por exemplo, digamos que um contrato futuro de títulos do Tesouro dos EUA seja celebrado no primeiro dia. Se as taxas de juros aumentarem no segundo dia, o valor do T-bond diminuirá. A conta de margem do detentor de futuros comprados será debitada para refletir a perda. Ao mesmo tempo, os lucros do movimento do preço serão creditados na conta do trader a descoberto.
Por outro lado, se as taxas de juros caírem, os preços dos títulos aumentarão, e a conta do trader comprado será marcada com lucro, e a conta curta será debitada.
TT
Exemplo do mundo real de futuros de títulos
Um trader decide comprar um contrato futuro de títulos do Tesouro de cinco anos que tem um valor de face de $ 100.000, o que significa que os $ 100.000 serão pagos no vencimento. O investidor compra com margem e deposita $ 10.000 em uma conta de corretagem para facilitar a negociação.
O preço do T-bond é de US$ 99, o que equivale a uma posição futura de US$ 99.000. Nos próximos meses, a economia melhora e as taxas de juros começam a subir e empurram o valor do título para baixo.
Lucro ou prejuízo = número de contratos * mudança de preço * $ 1.000
Usando a fórmula acima, podemos calcular o lucro ou prejuízo. Suponha que no vencimento, o preço do T-bond esteja sendo negociado a US$ 98 ou US$ 98.000. O comerciante tem uma perda de $ 1.000. A diferença líquida é liquidada em dinheiro,. o que significa que a negociação original (a compra) e a venda são compensadas através da conta de corretagem do investidor.
A linha de fundo
Os futuros de títulos obrigam o titular do contrato a comprar ou vender um título a um preço predeterminado em uma data específica. Existem vantagens e desvantagens na negociação de futuros – o mercado consistentemente flutuante pode aumentar significativamente os lucros, mas também os coloca em maior risco. Antes de comprar futuros, é importante examinar os prós e os contras e entrar em contato com sua corretora sobre suas políticas específicas.
##Destaques
Futuros de títulos são usados por especuladores para apostar no preço de um título ou por hedgers para proteger as participações em títulos.
Um contrato de futuros de títulos é negociado em uma bolsa de futuros e é comprado e vendido por meio de uma corretora que oferece negociação de futuros.
Futuros de obrigações são contratos que conferem ao titular do contrato o direito de comprar uma obrigação numa data específica a um preço determinado hoje.
Os futuros de títulos indiretamente são usados para negociar ou proteger os movimentos das taxas de juros.
