rolo de dólar
O que é um rolo de dólar?
Uma rolagem de dólar é uma negociação de baixa empregada no mercado de títulos lastreados em hipotecas (MBS) que beneficia um comerciante quando esses títulos MBS diminuem de valor. O rolo de dólar, ao mesmo tempo, fornece dinheiro ao iniciador para trabalhar por um curto período de tempo. Em termos mais simples, um rolo de dólar é vender MBS a descoberto.
Um rolo de dólar não deve ser confundido com a rolagem de contratos de derivativos que expiram nem um rolo de gelatina,. que é uma estratégia de negociação de opções.
Como funciona uma transação de rolo de dólar
No mundo do MBS, um rolo de dólar é um pouco semelhante a vender ações a descoberto. Assim como um vendedor a descoberto no mercado de ações lucra com a queda dos preços das ações, um comprador de rolos de dólar pode lucrar com uma queda no preço dos títulos lastreados em hipotecas.
Para conseguir isso, um investidor iniciará uma transação de recompra no mercado de títulos de repasse de hipotecas em que ele, a contraparte de negociação do lado da compra de uma negociação " a ser anunciada " (TBA) concorda em vender essa mesma negociação no mês atual e para recomprar a mesma operação em um mês futuro.
Em um rolo, o investidor iniciante em dólar recebe dinheiro de volta de sua venda. Eles podem então investir os fundos que, de outra forma, seriam necessários para liquidar a negociação de compra no mês atual até a recompra futura acordada. O outro lado da operação, a contraparte sell-side trade, se beneficia por não ter que entregar os títulos lastreados em hipotecas no mês corrente, retendo assim os pagamentos de principal e juros que normalmente seriam repassados ao titular desses títulos.
O iniciador da rolagem do dólar espera que eles possam comprar de volta os títulos a um preço mais baixo ou obter um lucro de curto prazo com o dinheiro ganho com a rolagem do dólar, ou de preferência ambos. A operação de rolagem de dólar é realizada em títulos que possuem o mesmo produto e a mesma taxa de cupom, mas com datas de contratação diferentes, daí o prazo de rolagem. As datas de contrato mais comuns e mais líquidas são os rolos de um mês e três meses.
Considerações Especiais
A diferença de preço entre os meses é conhecida como queda. Quando a queda se torna muito grande, diz-se que o rolo de dólar está "em especial". Isso pode acontecer por vários motivos, incluindo grandes acordos de obrigações de hipotecas com garantias que aumentam a demanda por títulos de repasse de hipotecas ou consequências inesperadas de fechamentos de hipotecas no pipeline de um originador de hipotecas .
Em ambos os casos, as instituições financeiras podem ter mais negociações de venda no mês atual do que são capazes de entregar títulos, forçando-as a "rolar" essas negociações para um mês futuro. Quanto maior a escassez de títulos disponíveis no mês corrente, maior se torna a queda. Os investidores que pudessem antecipar tais condições poderiam lucrar com uma transação de rolo de dólar.
Os rolos podem ser comprados por uma nova transação em que o originador deseja estender seu hedge para uma data posterior. Por exemplo, se um investidor vende um contrato definitivo e deseja adiá-lo por um mês, ele teria que "comprar e vender" no mercado de rolo de um mês. Como não há aumento ou diminuição na posição definitiva, as rolagens de dólar não apresentam risco de duração , ou muito pouco. É simplesmente uma extensão de um contrato, não um novo contrato.
##Destaques
Um rolo de dólar envolve uma recompra: uma venda a descoberto inicial, a ser recomprada posteriormente.
Um rolo de dólar é um comércio que vende títulos lastreados em hipotecas, lucrando quando o valor dos títulos MBS cai.
A maioria das negociações de rolos de dólar são de curto prazo por natureza, durando apenas algumas semanas ou menos.
