Valor em risco (VAR)
O que é Valor em Risco (VaR)?
O valor em risco (VaR) é uma estatística que quantifica a extensão de possíveis perdas financeiras dentro de uma empresa, portfólio ou posição ao longo de um período de tempo específico. Essa métrica é mais comumente usada por bancos comerciais e de investimento para determinar a extensão e as probabilidades de perdas potenciais em suas carteiras institucionais.
Os gerentes de risco usam o VaR para medir e controlar o nível de exposição ao risco. Pode-se aplicar cálculos de VaR a posições específicas ou carteiras inteiras ou usá-los para medir a exposição ao risco de toda a empresa.
Entendendo o Valor em Risco (VaR)
A modelagem do VaR determina o potencial de perda na entidade que está sendo avaliada e a probabilidade de que a perda definida ocorra. Um mede o VaR avaliando o valor da perda potencial, a probabilidade de ocorrência para o valor da perda e o prazo.
Uma empresa financeira, por exemplo, pode determinar que um ativo tem um VaR de 3% em um mês de 2%, representando uma chance de 3% do ativo diminuir em valor em 2% durante o período de um mês. A conversão da chance de 3% de ocorrência para uma razão diária coloca as chances de perda de 2% em um dia por mês.
O uso de uma avaliação de VaR em toda a empresa permite determinar os riscos cumulativos de posições agregadas detidas por diferentes mesas de negociação e departamentos dentro da instituição. Usando os dados fornecidos pela modelagem do VaR, as instituições financeiras podem determinar se possuem reservas de capital suficientes para cobrir perdas ou se riscos acima do aceitável exigem que reduzam as participações concentradas.
Metodologias VaR
Existem três formas principais de calcular o VaR. O primeiro é o método histórico, que analisa o histórico de retornos anteriores e os ordena das piores perdas aos maiores ganhos – seguindo a premissa de que a experiência de retornos passados informará os resultados futuros.
O segundo é o método variância-covariância. Em vez de assumir que o passado informará o futuro, esse método assume que ganhos e perdas são normalmente distribuídos. Dessa forma, as perdas potenciais podem ser enquadradas em termos de eventos de desvio padrão da média.
Uma abordagem final ao VaR é realizar uma simulação de Monte Carlo. Essa técnica usa modelos computacionais para simular retornos projetados em centenas ou milhares de iterações possíveis. Então, leva as chances de que uma perda ocorra, digamos 5% das vezes, e revela o impacto.
Exemplos de problemas com cálculos de valor em risco (VaR)
Não existe um protocolo padrão para as estatísticas usadas para determinar o risco de ativos, portfólios ou de toda a empresa. Estatísticas extraídas arbitrariamente de um período de baixa volatilidade,. por exemplo, podem subestimar o potencial de ocorrência de eventos de risco e a magnitude desses eventos. O risco pode ser ainda mais subestimado usando probabilidades de distribuição normal, que raramente levam em conta eventos extremos ou de cisne negro.
A avaliação da perda potencial representa a menor quantidade de risco em uma série de resultados. Por exemplo, uma determinação de VaR de 95% com 20% de risco do ativo representa uma expectativa de perda de pelo menos 20% um a cada 20 dias em média. Nesse cálculo, uma perda de 50% ainda valida a avaliação de risco.
A crise financeira de 2008 que expôs esses problemas como cálculos de VaR relativamente benignos subestimaram a potencial ocorrência de eventos de risco representados por carteiras de hipotecas subprime. A magnitude do risco também foi subestimada, o que resultou em índices de alavancagem extremos nas carteiras subprime. Como resultado, as subestimações de ocorrência e magnitude do risco deixaram as instituições incapazes de cobrir bilhões de dólares em perdas com o colapso dos valores das hipotecas subprime.
##Destaques
Valor em risco (VaR) é uma forma de quantificar o risco de perdas potenciais para uma empresa ou um investimento.
Os bancos de investimento geralmente aplicam a modelagem de VaR ao risco de toda a empresa devido ao potencial de mesas de negociação independentes exporem involuntariamente a empresa a ativos altamente correlacionados.
Essa métrica pode ser calculada de várias maneiras, incluindo os métodos histórico, variância-covariância e Monte Carlo.
