위험 가치(VAR)

위험가치(VaR)란 무엇입니까?

위험 가치(VaR)는 특정 기간 동안 회사, 포트폴리오 또는 위치 내에서 발생할 수 있는 재정적 손실의 범위를 수량화하는 통계입니다. 이 지표는 투자 및 상업 은행 에서 기관 포트폴리오의 잠재적 손실 범위와 가능성을 결정하는 데 가장 일반적으로 사용됩니다.

위험 관리자는 VaR을 사용하여 위험 노출 수준을 측정하고 제어합니다. VaR 계산을 특정 포지션이나 전체 포트폴리오에 적용하거나 전사적 위험 노출을 측정하는 데 사용할 수 있습니다.

위험 가치(VaR) 이해

VaR 모델링은 평가 대상 기업의 손실 가능성과 정의된 손실이 발생할 확률을 결정합니다. 하나는 잠재적 손실 금액, 손실 금액에 대한 발생 확률 및 기간을 평가하여 VaR을 측정합니다.

예를 들어, 금융 회사는 자산의 3% 1개월 VaR이 2%라고 결정할 수 있습니다. 이는 1개월 기간 동안 자산 가치가 2% 하락할 확률이 3%임을 나타냅니다. 3%의 발생 확률을 일일 비율로 변환하면 2%의 손실 확률이 한 달에 하루에 발생합니다.

회사 전체의 VaR 평가를 사용하면 기관 내 다른 거래 데스크 및 부서에서 보유한 집계된 포지션에서 누적 위험을 결정할 수 있습니다. VaR 모델링에서 제공한 데이터를 사용하여 금융 기관은 손실을 충당할 수 있는 충분한 자본 준비금이 있는지 또는 수용 가능한 수준보다 높은 위험이 집중 보유를 줄여야 하는지 여부를 결정할 수 있습니다.

VaR 방법론

VaR을 계산하는 세 가지 주요 방법이 있습니다. 첫 번째는 과거 수익률 경험이 미래 결과를 알려준다는 전제에 따라 과거 수익률 이력을 살펴보고 최악의 손실에서 최대 이익으로 정렬하는 역사적 방법입니다.

두 번째는 분산-공분산 방법입니다. 이 방법은 과거가 미래를 알려줄 것이라고 가정하는 대신 이익과 손실이 정규 분포 를 따른다고 가정합니다. 이러한 방식으로 잠재적 손실은 평균에서 표준 편차 이벤트 의 관점에서 구성될 수 있습니다 .

VaR에 대한 마지막 접근 방식은 Monte Carlo 시뮬레이션 을 수행하는 것 입니다. 이 기술은 계산 모델을 사용하여 수백 또는 수천 번의 가능한 반복을 통해 예상 수익을 시뮬레이션합니다. 그런 다음 손실이 발생할 확률(예: 5%)을 취하고 영향을 나타냅니다.

위험 가치(VaR) 계산 문제의 예

자산, 포트폴리오 또는 전사적 위험을 결정하는 데 사용되는 통계에 대한 표준 프로토콜은 없습니다. 예를 들어, 변동성 이 낮은 기간에서 임의로 가져온 통계는 위험 이벤트가 발생할 가능성과 해당 이벤트의 규모를 과소평가할 수 있습니다. 위험은 극단적 또는 블랙스완 이벤트 를 거의 설명하지 않는 정규 분포 확률을 사용하여 더 과소 평가될 수 있습니다 .

잠재적 손실에 대한 평가는 다양한 결과에서 가장 낮은 위험을 나타냅니다. 예를 들어, 자산 위험이 20%인 95%의 VaR 결정은 평균적으로 매 20일마다 최소 20%의 손실을 예상한다는 것을 나타냅니다. 이 계산에서 50%의 손실은 여전히 위험 평가를 검증합니다.

이러한 문제를 비교적 양호한 VaR 계산으로 노출시킨 2008년 금융 위기는 서브프라임 모기지 포트폴리오에 의해 제기된 위험 이벤트의 잠재적 발생을 과소평가했습니다. 위험 규모도 과소평가되어 서브프라임 포트폴리오 내에서 극단적인 레버리지 비율이 발생했습니다. 결과적으로 발생 및 위험 규모에 대한 과소평가로 인해 기관은 서브프라임 모기지 가치가 하락하면서 수십억 달러의 손실을 감당할 수 없었습니다.

##하이라이트

• 위험 가치(VaR)는 회사 또는 투자에 대한 잠재적 손실 위험을 수량화하는 방법입니다.

• 투자 은행은 독립적인 트레이딩 데스크가 의도치 않게 회사를 상관관계가 높은 자산에 노출시킬 가능성이 있기 때문에 VaR 모델링을 회사 전체의 위험에 적용합니다.

• 이 메트릭은 역사적, 분산-공분산 및 몬테카를로 방법을 포함하여 여러 가지 방법으로 계산할 수 있습니다.