Investor's wiki

пожертвование

пожертвование

Что такое пожертвование?

Эндаумент — это пожертвование денег или имущества некоммерческой организации,. которая использует полученный инвестиционный доход для определенной цели. Пожертвование также может относиться к общей сумме инвестиционных активов некоммерческой организации, также известной как ее « основная часть » или «корпус», которая предназначена для использования в операциях или программах, соответствующих пожеланиям донора (доноров). Большинство пожертвований предназначены для сохранения основной суммы в неизменном виде при использовании инвестиционного дохода на благотворительные цели.

Понимание пожертвований

Пожертвования обычно организованы как траст,. частный фонд или общественная благотворительность. Многие пожертвования находятся в ведении образовательных учреждений, таких как колледжи и университеты. Другие контролируются культурными учреждениями, такими как художественные музеи, библиотеки, религиозные организации, частные средние школы и сервисные организации, такие как дома престарелых или больницы.

В некоторых случаях разрешено использовать определенный процент активов фонда каждый год, поэтому сумма, изъятая из фонда, может представлять собой комбинацию процентного дохода и основной суммы. Отношение основного долга к доходу будет меняться из года в год в зависимости от преобладающих рыночных ставок.

Политика пожертвований

Большинство благотворительных фондов имеют следующие три компонента, которые регулируют инвестиции, снятие средств и использование средств.

Инвестиционная политика

Инвестиционная политика определяет, какие типы инвестиций разрешено делать менеджеру, и определяет, насколько агрессивным может быть менеджер, стремясь достичь целевых показателей прибыли. Многие благотворительные фонды имеют специальную инвестиционную политику, встроенную в их юридическую структуру, так что пул денег должен управляться в долгосрочной перспективе.

Фонды пожертвований крупных университетов могут иметь сотни, если не тысячи, более мелких фондов, которые инвестируют денежные средства в различные ценные бумаги или классы активов. Фонды обычно имеют долгосрочные инвестиционные цели, такие как конкретная норма прибыли или доходность. В результате инвестиционных целей распределение активов (или типы инвестиций в фонде) предназначено для получения долгосрочной прибыли, указанной в целях фонда.

Политика вывода средств

Политика вывода средств устанавливает сумму, которую организации или учреждению разрешено снимать из фонда в каждый период или в рассрочку. Политика вывода средств может основываться на потребностях организации и сумме денег в фонде. Тем не менее, большинство пожертвований имеют годовой лимит на снятие средств. Например, пожертвование может ограничить снятие средств до 5% от общей суммы в фонде. Причина, по которой процент изъятий обычно настолько низок, заключается в том, что большинство университетских пожертвований созданы навечно и, следовательно, имеют годовые лимиты расходов.

Политика использования

Политика использования объясняет цели, для которых фонд может быть использован, а также служит для обеспечения того, чтобы все средства соответствовали этим целям и использовались надлежащим образом и эффективно. Пожертвования, созданные учреждением или подаренные донорами, могут иметь множество применений. К ним относятся обеспечение финансового благополучия конкретных факультетов, присуждение стипендий или стипендий на основе заслуг студентов или оказание помощи студентам, оказавшимся в трудной экономической ситуации.

Должности заведующих кафедрой или профессорские должности могут оплачиваться за счет доходов от пожертвований и высвобождать капитал, который учреждения могут использовать для найма большего количества преподавателей, снижая соотношение профессоров и студентов. Эти должности кафедры считаются престижными и зарезервированы для старших преподавателей.

Фонды также могут быть созданы для определенных дисциплин, отделов или программ в университетах. Колледж Смита, например, имеет пожертвования для своих ботанических садов, а Гарвардский университет имеет более 14 000 отдельных фондов пожертвований.

Типы пожертвований

Существует четыре различных типа пожертвований:

  • Неограниченное пожертвование — это активы, которые можно тратить, сохранять, инвестировать и распределять по усмотрению учреждения, получающего подарок.

  • Срок пожертвований — эта установка обычно предусматривает, что основная сумма может быть израсходована только по прошествии определенного периода времени или определенного события.

  • Quasi Endowment — это пожертвование, сделанное физическим лицом или учреждением с намерением использовать этот фонд для определенной цели. Основная сумма обычно сохраняется, а прибыль расходуется или распределяется в соответствии со спецификациями донора. Эти пожертвования обычно создаются учреждениями, которые извлекают из них выгоду посредством внутренних переводов или с использованием неограниченных пожертвований, уже предоставленных учреждению.

  • Ограниченное пожертвование — его основная сумма удерживается бессрочно, в то время как доходы от вложенных активов расходуются в соответствии со спецификациями донора.

За исключением нескольких обстоятельств, условия пожертвований не могут быть нарушены. Если учреждение находится на грани банкротства или объявило о нем, но все еще имеет активы в пожертвованиях, суд может издать доктрину кипреса,. позволяющую учреждению использовать эти активы для улучшения финансового положения, при этом максимально соблюдая пожелания жертвователя.

Использование фонда пожертвований для выплаты долгов или операционных расходов известно как «вторжение» или «вторжение в фонд пожертвований» и иногда требует одобрения суда.

Требования к пожертвованиям

Менеджеры пожертвований должны иметь дело с толчком и притяжением интересов, чтобы использовать активы для продвижения своих целей или устойчивого развития своего соответствующего фонда, учреждения или университета. Например, цель любой группы, которой поручено управление фондами университета, состоит в том, чтобы устойчиво увеличивать фонды за счет реинвестирования доходов фонда, а также вносить вклад в операционные расходы учреждения и его цели.

Управление пожертвованием само по себе является дисциплиной. Список соображений, составленный ведущей управленческой командой, включает постановку целей, разработку политики выплат, построение политики распределения активов, выбор менеджеров, систематическое управление рисками, сокращение затрат и определение обязанностей.

Благотворительные организации, или, точнее, частные недействующие фонды, категория, которая включает в себя большинство фондов, предоставляющих гранты, обязаны в соответствии с федеральным законом ежегодно выплачивать 5% своих инвестиционных активов на свои пожертвования на благотворительные цели, чтобы сохранить их безналоговый статус. Частные операционные фонды должны выплачивать практически все — 85% или более — своего инвестиционного дохода. Фонды местных сообществ не предъявляют никаких требований.

В соответствии с Законом о сокращении налогов и создании рабочих мест от 2017 года крупные университетские фонды должны платить налог в размере 1,4% от чистого дохода от инвестиций. Этот налог взимается с пожертвований, принадлежащих частным колледжам и университетам, в которых обучается не менее 500 студентов, а чистые активы составляют 500 000 долларов США на одного студента.

Благотворительные фонды и высшее образование

Пожертвования настолько неотъемлемая часть западных академических институтов, что размер пожертвований школы может быть справедливой мерой ее благосостояния. Они предоставляют колледжам и университетам возможность финансировать свои операционные расходы за счет других источников, помимо платы за обучение, и обеспечивают определенный уровень стабильности, используя их в качестве потенциального фонда на черный день. Старые учебные заведения, такие как школы Лиги плюща в Соединенных Штатах, особенно преуспели в создании чрезвычайно надежных фондов пожертвований, имея преимущества постоянных пожертвований от богатых выпускников и хорошего управления фондами.

Марк Аврелий около 176 г. н.э. учредил первое зарегистрированное пожертвование для основных философских школ в Афинах, Греция.

Критика пожертвований

Гарвард и другие элитные высшие учебные заведения подверглись критике за размер своих пожертвований. Критики ставят под сомнение полезность крупных многомиллиардных пожертвований, сравнивая их с накоплением. Крупные пожертвования считались фондом на черный день для образовательных учреждений, но во время Великой рецессии многие пожертвования сократили свои выплаты. Исследование 2014 года, опубликованное в American Economic Review, внимательно изучило стимулы, стоящие за таким поведением, и обнаружило тенденцию к чрезмерному акценту на здоровье фонда, а не учреждения в целом.

Студенческие активисты нередко критически смотрят на то, куда их колледжи и университеты вкладывают свои пожертвования. В 1977 году Хэмпширский колледж отказался от инвестиций в Южную Африку в знак протеста против апартеида, и этому шагу последовало большое количество учебных заведений в Соединенных Штатах. Выступления за отказ от инвестиций в отрасли и страны, которые студенты считают морально скомпрометированными, по-прежнему распространены среди студенческих активистов, хотя, согласно сообщению The New Yorker, эта практика развивается для повышения эффективности.

Совсем недавно три известных университета с многомиллиардными пожертвованиями — Гарвард, Принстон и Стэнфорд — отказались принять миллионы, которые они должны были получить в рамках пакета федеральной помощи в размере 14 миллиардов долларов для высшего образования, включенного в Закон CARES, согласно сообщению агентства CARES. Нью-Йорк Таймс. Действительно, Гарвардский университет уже трижды отклонял экстренную помощь в связи с COVID-19 от федерального правительства, последний раз — 25,5 млн долларов из американского плана спасения президента Байдена.

Реальные примеры пожертвований

Самые старые пожертвования, действующие до сих пор, были основаны королем Генрихом VIII и его родственниками. Его бабушка, графиня Ричмонд, учредила кафедры богословия в Оксфорде и Кембридже, а Генрих VIII учредил профессорские должности в различных дисциплинах в Оксфорде и Кембридже.

Согласно статье Национального центра статистики образования от 2020 года, в десятку лучших университетов США по размеру пожертвований на конец 2020 финансового года вошли:

  1. Гарвардский университет – 41 894 380 000 долларов.

  2. Йельский университет – 31 201 686 000 долларов США.

  3. Системный офис Техасского университета — 30 522 120 000 долларов.

  4. Стэнфордский университет – 28 948 111 000 долларов.

  5. Принстонский университет – 25 944 283 000 долларов.

  6. Массачусетский технологический институт (MIT) – 18 381 518 000 долларов.

  7. Пенсильванский университет – 14 877 363 000 долларов.

  8. Техасский университет A&M – 12 720 530 000 долларов США.

  9. Университет Нотр-Дам (Индиана) – 12 319 422 000 долларов.

  10. Мичиганский университет — Анн-Арбор — 12 308 473 000 долларов.

Фонд Гарвардского университета

Чиновники Гарварда ожидали, что фонд сократится в 2020 году из-за воздействия пандемии на экономику и финансовые рынки. Однако они ошибались, так как он вернул 7,3% своих инвестиций и даже немного увеличился. Подобные опасения по поводу 2021 года оказались еще более необоснованными. Благодаря растущему фондовому рынку фонд вернул колоссальные 33,6% своих инвестиций и вырос на 11,3 млрд долларов до 53,2 млрд долларов. Это сделало его самой большой суммой в истории фонда. И это о чем-то говорит, поскольку, по данным The New York Times, Гарвард в 2020 году уже был «самым богатым университетом в мире».

В общем фонде пожертвований Гарварда есть тысячи конкретных фондов. Распределение активов фондов было распределено по различным типам инвестиций, в том числе:

  • Акции: 14%

  • Хедж-фонды: 33%

  • Инвестиции в частный капитал: 34%

  • Недвижимость: 5%

  • Облигации: 4%

Годовая ставка выплаты фонда обычно ограничена. Уровень выплат Гарварда в 2021 году составил 5,2%, что составило 2,0 миллиарда долларов. Распределения обеспечили 35% общего дохода на 2021 год, а еще 10% дохода поступили от текущих благотворительных пожертвований. Денежные пожертвования в фонд составили 541 миллион долларов. Приблизительно 70% ежегодного распределения ограничивается конкретными отделами, программами или другими целями. Иными словами, средства нужно расходовать в сроки, установленные донорами. Только 30% фонда может быть использовано Гарвардом для гибких расходов.

В 2021 году Гарвард выплатил студентам стипендии почти 161 миллион долларов из пожертвований. Примерно 55% студентов получают стипендии по мере необходимости и платят в среднем 12 700 долларов в год за обучение в Гарварде. Из студентов, получающих стипендии, 20% ничего не платят за обучение в Гарвардском колледже.

С инвестиционной точки зрения фонд пожертвований Гарварда неизменно приносил высокие доходы в долгосрочной перспективе, хотя постоянные вливания капитала в виде новых пожертвований также стимулируют общий рост.

Особенности

  • Эндаументы, как правило, организованы как траст, частный фонд или общественная благотворительность.

  • Образовательные учреждения, культурные учреждения и сервисные организации обычно управляют пожертвованиями.

  • Большинство пожертвований предназначены для сохранения основной суммы в неизменном виде при использовании дохода от инвестиций на благотворительные цели.