Begavelse

Hvad er en begavelse?

En begavelse er en donation af penge eller ejendom til en nonprofitorganisation,. som bruger den resulterende investeringsindkomst til et bestemt formål. En begavelse kan også henvise til summen af en nonprofitinstitutions investerbare aktiver, også kendt som dens " hovedstol " eller "korpus", som er beregnet til at blive brugt til operationer eller programmer, der er i overensstemmelse med donorernes ønsker. De fleste legater er designet til at holde hovedbeløbet intakt, mens investeringsindkomsten bruges til velgørende indsats.

Forstå begavelser

Legater er typisk organiseret som en trust,. privat fond eller offentlig velgørenhed. Mange legater administreres af uddannelsesinstitutioner, såsom gymnasier og universiteter. Andre overvåges af kulturelle institutioner, såsom kunstmuseer, biblioteker, religiøse organisationer, private gymnasier og serviceorienterede organisationer, såsom plejehjem eller hospitaler.

I nogle tilfælde er en vis procentdel af et legats aktiver tilladt at blive brugt hvert år, så det beløb, der trækkes fra legatet, kan være en kombination af renteindtægter og hovedstol. Forholdet mellem hovedstol og indkomst vil ændre sig år til år baseret på gældende markedsrenter.

Politikker for legater

De fleste kapitalfonde har følgende tre komponenter, som styrer investeringer, udbetalinger og brug af midlerne.

Investeringspolitik

Investeringspolitikken fastlægger, hvilke typer investeringer en forvalter har tilladelse til at foretage og dikterer, hvor aggressiv forvalteren kan være, når han søger at nå afkastmålene. Mange kapitalfonde har specifikke investeringspolitikker indbygget i deres juridiske struktur, så puljen af penge skal forvaltes på lang sigt.

Kapitalfonde fra større universiteter kan have hundredvis, hvis ikke tusindvis, af mindre fonde, der investerer pengepuljen i forskellige værdipapirer eller aktivklasser. Fondene har typisk langsigtede investeringsmål, såsom et specifikt afkast eller afkast. Som et resultat af investeringsmålene er aktivallokeringen (eller typer af investeringer i fonden) designet til at opfylde de langsigtede afkast, der er angivet i fondens målsætninger.

Tilbagetrækningspolitik

Udbetalingspolitikken fastlægger det beløb, organisationen eller institutionen har tilladelse til at trække fra fonden ved hver periode eller rate. Udbetalingspolitikken kan være baseret på organisationens behov og mængden af penge i fonden. De fleste legater har dog en årlig tilbagetrækningsgrænse. For eksempel kan en bevilling begrænse udbetalingerne til 5 % af det samlede beløb i fonden. Grunden til, at tilbagetrækningsprocenten typisk er så lav, er, at de fleste universitetsstipendier er etableret til at vare evigt og derfor har årlige udgiftsgrænser.

Brugspolitik

Brugspolitikken forklarer de formål, som fonden kan bruges til, og tjener også til at sikre, at al finansiering overholder disse formål og bruges korrekt og effektivt. Legater, uanset om de er oprettet af en institution eller givet som gave af donorer, kan have flere anvendelsesmuligheder. Disse omfatter sikring af den økonomiske sundhed i specifikke afdelinger, tildeling af stipendier eller stipendier på grundlag af merit til studerende eller at yde bistand til studerende fra en baggrund med økonomiske vanskeligheder.

Formandsstillinger eller begavede professorater kan betales med indtægterne fra en begavelse og frigøre kapital, som institutioner kan bruge til at ansætte flere fakulteter, hvilket reducerer forholdet mellem professor og studerende. Disse formandsposter anses for prestigefyldte og er forbeholdt seniorfakultetet.

Der kan også oprettes legater til specifikke discipliner, afdelinger eller programmer inden for universiteter. Smith College, for eksempel, har en begavelse til sine botaniske haver, og Harvard University har mere end 14.000 separate legatfonde.

Bevillingstyper

Der er fire forskellige typer legater:

• Ubegrænset begavelse - Dette består af aktiver, der kan bruges, spares, investeres og fordeles efter institutionens skøn, der modtager gaven.

• Term Endowment – Denne opsætning foreskriver normalt, at hovedstolen først efter en periode eller en bestemt begivenhed kan opbruges.

• Quasi Endowment - Dette er en donation, der er givet af en person eller institution og givet med den hensigt, at denne fond tjener et bestemt formål. Hovedstolen beholdes typisk, mens indtjeningen bruges eller fordeles efter donorens specifikationer. Disse legater startes normalt af de institutioner, der nyder godt af dem via interne overførsler eller ved at bruge ubegrænsede legater, der allerede er givet til institutionen.

• Restricted Endowment – Dette har sin hovedstol fastholdt i evighed, mens indtjeningen fra de investerede aktiver forbruges i henhold til donors specifikationer.

Med undtagelse af nogle få tilfælde kan betingelserne for legater ikke overtrædes. Hvis en institution er tæt på at gå konkurs eller har erklæret den, men stadig har aktiver i legater, kan en domstol udstede en cy-pres-doktrin,. der giver institutionen mulighed for at bruge disse aktiver til en bedre økonomisk sundhed, mens den stadig respekterer donorens ønsker så tæt som muligt.

Nedskrivning af legatets korpus for at betale gæld eller driftsudgifter er kendt som "invasion" eller "invasion af legatfonde", og kræver nogle gange domstolsgodkendelse.

Krav til legater

Ledere af legater er nødt til at håndtere push og pull fra interesser for at gøre brug af aktiver til at fremme deres sager eller bæredygtigt vækste deres respektive fond, institution eller universitet. Målet for enhver gruppe, der får til opgave at forvalte et universitets legater, er for eksempel at vækste midlerne bæredygtigt ved at geninvestere legatets indtjening og samtidig bidrage til institutionens driftsomkostninger og dens mål.

Forvaltning af en begavelse er en disciplin for sig selv. En oversigt over overvejelser, der er udarbejdet af et førende ledelsesteam, omfatter opstilling af mål, udvikling af en udbetalingspolitik, opbygning af en aktivallokeringspolitik, udvælgelse af ledere, styring af risici systematisk, nedbringelse af omkostninger og definering af ansvar.

Filantropier, eller mere specifikt private ikke-driftsfonde, en kategori, der omfatter størstedelen af bevillingsgivende fonde, er i henhold til føderal lov forpligtet til at udbetale 5 % af deres investeringsaktiver på deres legater hvert år til velgørende formål for at beholde deres skattefri status. Private driftsfonde skal betale stort set hele - 85 % eller mere - af deres investeringsindkomst. Fællesskabsfonde har ingen krav.

I henhold til skattelettelser og jobloven fra 2017 skal væsentligt store universitetsstipendier betale en skat på 1,4 % af nettoinvesteringsindkomsten. Denne skat opkræves på legater, der besiddes af private gymnasier og universiteter med mindst 500 studerende og nettoaktiver på $500.000 pr. studerende.

Legater og videregående uddannelser

Bevillinger er en så integreret del af vestlige akademiske institutioner, at størrelsen af en skoles begavelse kan være et rimeligt mål for dens velbefindende. De giver gymnasier og universiteter mulighed for at finansiere deres driftsomkostninger med andre kilder end undervisning og sikre et niveau af stabilitet ved at bruge dem som en potentiel regnvejrsdagsfond. Ældre uddannelsesinstitutioner, såsom Ivy League-skolerne i USA, har haft særlig succes med at opbygge ekstremt robuste legatfonde med fordelene ved fortsatte donationer fra velhavende kandidater og god fondsforvaltning.

Marcus Aurelius etablerede den første registrerede begavelse, omkring 176 e.Kr., for de store filosofiskoler i Athen, Grækenland.

Kritik af legater

Harvard og andre elite højere uddannelsesinstitutioner er blevet kritiseret for størrelsen af deres begavelser. Kritikere har sat spørgsmålstegn ved nytten af store bevillinger på flere milliarder dollars og sammenligner det med hamstring. Store legater var blevet tænkt som regnvejrsdagsmidler til uddannelsesinstitutioner, men under den store recession skar mange legater deres udbetalinger ned. En undersøgelse fra 2014, der blev offentliggjort i American Economic Review, så nøje på incitamenterne bag denne adfærd og fandt en tendens i retning af en overvægt på en begavelses sundhed frem for institutionen som helhed.

Det er ikke usædvanligt, at studenteraktivister ser med et kritisk blik på, hvor deres gymnasier og universiteter investerer deres midler. I 1977 afhændede Hampshire College sydafrikanske investeringer i protest mod apartheid, et skridt som en lang række uddannelsesinstitutioner i USA fulgte. At slå til lyd for frasalg fra industrier og lande, som studerende finder moralsk kompromitteret, er stadig udbredt blandt studenteraktivister, selvom praksis udvikler sig for at forbedre effektiviteten, ifølge rapportering fra The New Yorker.

For nylig afviste tre fremtrædende universiteter med multimilliard-dollar-bevillinger - Harvard, Princeton og Stanford - at acceptere millioner, som de skulle modtage som en del af en føderal støttepakke på 14 milliarder dollars til videregående uddannelse inkluderet i CARES Act, ifølge rapportering fra New York Times. Faktisk har Harvard University nu afvist nødhjælpspenge for COVID-19 fra den føderale regering tre gange, senest $25,5 millioner fra præsident Bidens amerikanske redningsplan.

Eksempler i den virkelige verden på begavelser

De ældste legater, der stadig er aktive i dag, blev oprettet af kong Henrik VIII og hans slægtninge. Hans bedstemor, grevinde af Richmond, etablerede begavede stole i guddommelighed i både Oxford og Cambridge, mens Henry VIII etablerede professorater i en række forskellige discipliner i Oxford og Cambridge.

Ifølge artiklen fra National Center for Education Statistics fra 2020 var de 10 bedste amerikanske universiteter efter bevillingsstørrelse ved udgangen af regnskabsåret 2020:

1. Harvard University – $41.894.380.000

2. Yale University – $31.201.686.000

3. University of Texas System Office - $30.522.120.000

4. Stanford University – $28.948.111.000

5. Princeton University – $25.944.283.000

6. Massachusetts Institute of Technology (MIT) – $18.381.518.000

7. University of Pennsylvania – $14.877.363.000

8. Texas A&M University – $12.720.530.000

9. University of Notre Dame (IN) – $12.319.422.000

10. University of Michigan—Ann Arbor – $12.308.473.000

Harvard University Endowment

Harvard-embedsmænd havde forventet, at bevillingen ville skrumpe i 2020 på grund af pandemiens indvirkning på økonomien og de finansielle markeder. De tog dog fejl, da det gav 7,3 % af sine investeringer og faktisk steg en smule. Lignende frygt for 2021 viste sig endnu mere ubegrundet. Drevet af et stigende aktiemarked, gav begavelsen hele 33,6 % tilbage på sine investeringer og voksede med 11,3 milliarder USD til 53,2 milliarder USD. Dette gjorde det til det største beløb i legatets historie. Og det siger noget, da Harvard ifølge The New York Times i 2020 allerede var "det mest velstående universitet i verden."

Der er tusindvis af specifikke fonde inden for den samlede bevillingsfond for Harvard. Fondenes aktivallokering var spredt ud over forskellige typer af investeringer, herunder:

• Aktier: 14 %

• Hedgefonde: 33 %

• Private equity-investeringer: 34 %

• Fast ejendom: 5 %

• Obligationer: 4 %

Legatets årlige udbetalingssats er typisk begrænset. Harvards udbetalingsrate var 5,2 % i 2021, hvilket beløb sig til 2,0 milliarder dollars. Distributionerne leverede 35 % af den samlede omsætning for 2021, og yderligere 10 % af omsætningen kom fra nuværende gaver til filantropi. Kontantgaver til legatet beløb sig til 541 millioner dollars. Cirka 70 % af den årlige distribution er begrænset til specifikke afdelinger, programmer eller andre formål. Med andre ord skal midlerne bruges i henhold til de vilkår, som donorerne har fastsat. Kun 30 % af fonden kan bruges af Harvard til fleksibelt forbrug.

I 2021 betalte Harvard næsten 161 millioner dollars fra legatet til studerende for stipendier. Cirka 55% af de studerende modtager behovsbaserede stipendier og betaler i gennemsnit $12.700 om året for at deltage i Harvard. Af de studerende, der modtager stipendier, betaler 20% intet for at gå på Harvard College.

Fra et investeringsperspektiv har Harvards kapitalfond konsekvent produceret stærke afkast på lang sigt, selvom løbende tilførsler af kapital i form af nye bevillinger også driver den samlede vækst.

Højdepunkter

• Bevillinger har en tendens til at være organiseret som en trust, privat fond eller offentlig velgørenhed.

• Uddannelsesinstitutioner, kulturinstitutioner og serviceorienterede organisationer administrerer typisk legater.

• De fleste legater er designet til at holde hovedbeløbet intakt, mens investeringsindkomsten bruges til velgørende indsats.