Неэффективный портфель

Что такое неэффективный портфель?

Неэффективный портфель — это тот, который обеспечивает ожидаемую доходность, которая слишком мала для суммы принятого риска. И наоборот, неэффективный портфель также относится к портфелю, который требует слишком большого риска для данной ожидаемой доходности. Как правило, неэффективный портфель имеет низкое соотношение риска и вознаграждения.

Понимание неэффективного портфеля

Неэффективный портфель подвергает инвестора более высокой степени риска, чем это необходимо для достижения целевого дохода. Например, портфель высокодоходных облигаций, который, как ожидается, обеспечит только безрисковую норму доходности, будет назван неэффективным. Инвестор может получить такую же доходность, купив казначейские векселя,. которые считаются одними из самых безопасных инвестиций в мире (а не высокодоходные облигации, которые по определению считаются рискованными инвестициями).

Эффективные портфели и неэффективные портфели

В эффективном портфеле инвестиционные активы объединяются таким образом, чтобы обеспечить наилучший возможный уровень ожидаемой доходности для их уровня риска или наименьший риск для целевого дохода. Линия, соединяющая все эти эффективные портфели, известна как граница эффективности. Эффективная граница представляет те портфели, которые имеют максимальную норму доходности для каждого заданного уровня риска. Последнее, чего хотят инвесторы, — это портфель с низкой ожидаемой доходностью и высоким уровнем риска.

Ни одна точка на эффективной границе не лучше любой другой точки. Инвесторы должны изучить свои собственные предпочтения в отношении риска и доходности, чтобы определить, куда им следует инвестировать на эффективной границе. Эта концепция была впервые сформулирована Гарри Марковицем в 1952 году. В его статье «Выбор портфеля», которая была опубликована в Journal of Finance в 1952 году, Марковиц впервые разработал концепцию современной портфельной теории (MPT). Согласно MPT, характеристики риска и доходности инвестиций не следует рассматривать отдельно. Вместо этого их следует оценивать по тому, как инвестиции влияют на общий риск и доходность портфеля.

MPT предполагает, что инвесторы не склонны к риску, а это означает, что при наличии двух портфелей с одинаковой ожидаемой доходностью инвесторы предпочтут менее рискованный. Таким образом, инвестор возьмет на себя повышенный риск только в том случае, если он будет компенсирован более высокой ожидаемой доходностью; инвестор, который хочет более высоких ожидаемых доходов, должен идти на больший риск. Предполагается, что рациональный инвестор не будет инвестировать в портфель, если существует второй портфель с более благоприятным профилем риска и ожидаемой доходности.

На практике MPT можно использовать для построения портфеля, минимизирующего риск при заданном уровне ожидаемой доходности; это очень полезно для инвесторов, пытающихся построить эффективные портфели, используя биржевые фонды (ETF). Эффективные портфели используют современную теорию портфелей. Согласно теории, вы можете ограничить волатильность своего портфеля, распределив риск между различными типами инвестиций. Используя эту идею, портфель рискованных акций может в целом иметь меньший риск, чем портфель, который содержит только одну концентрированную позицию, даже если это относительно безопасный актив.

Особенности

• В целом неэффективный портфель имеет плохое соотношение риска и вознаграждения; он подвергает инвестора более высокой степени риска, чем это необходимо для достижения целевого дохода.

• Неэффективный портфель – это портфель, ожидаемая доходность которого слишком мала для уровня принятого риска.

• В эффективном портфеле инвестиционные активы объединены таким образом, чтобы обеспечить наилучший возможный уровень ожидаемой доходности для их уровня риска или наименьший риск для целевой доходности.