Ineffektiv portefølje

Hvad er en ineffektiv portefølje?

En ineffektiv portefølje er en, der leverer et forventet afkast, der er for lavt i forhold til den risiko, der påtages. Omvendt refererer en ineffektiv portefølje også til en, der kræver for stor risiko for et givet forventet afkast. Generelt har en ineffektiv portefølje et dårligt forhold mellem risiko og afkast.

Forståelse af en ineffektiv portefølje

En ineffektiv portefølje udsætter en investor for en højere grad af risiko end nødvendigt for at opnå et målafkast. For eksempel vil en portefølje af højforrentede obligationer, der forventes kun at give det risikofrie afkast, siges at være ineffektiv. En investor kunne opnå det samme afkast ved at købe skatkammerbeviser,. som anses for at være blandt de sikreste investeringer i verden (i stedet for højforrentede obligationer, som pr. definition vurderes som risikable investeringer).

Effektive porteføljer vs. Ineffektive porteføljer

I en effektiv portefølje kombineres investerbare aktiver på en måde, der giver det bedst mulige forventede afkastniveau for deres risikoniveau - eller den laveste risiko for et målafkast. Linjen, der forbinder alle disse effektive porteføljer, er kendt som den effektive grænse. Den effektive grænse repræsenterer de porteføljer, der har det maksimale afkast for hvert givet risikoniveau. Det sidste investorerne ønsker, er en portefølje med et lavt forventet afkast og et højt risikoniveau.

Intet punkt på den effektive grænse er bedre end noget andet punkt. Investorer skal undersøge deres egne risiko-afkastpræferencer for at bestemme, hvor de skal investere i den effektive grænse. Dette koncept blev først formuleret af Harry Markowitz i 1952. I hans papir "Portfolio Selection", som blev offentliggjort i Journal of Finance i 1952. Markowitz var banebrydende for konceptet med den moderne porteføljeteori (MPT). Ifølge MPT bør en investerings risiko- og afkastkarakteristika ikke ses alene. I stedet bør de vurderes ud fra, hvordan investeringen påvirker den samlede porteføljes risiko og afkast.

MPT antager, at investorer er risikovillige, hvilket betyder, at givet to porteføljer, der giver det samme forventede afkast, vil investorer foretrække den mindre risikable. En investor vil således kun påtage sig øget risiko,. hvis den kompenseres af højere forventede afkast; en investor, der ønsker højere forventede afkast, må acceptere mere risiko. Antagelsen er, at en rationel investor ikke vil investere i en portefølje, hvis der findes en anden portefølje med en mere gunstig risikoforventet afkastprofil.

I praksis kan MPT bruges til at konstruere en portefølje, der minimerer risikoen for et givet niveau af forventet afkast; det er meget nyttigt for investorer, der forsøger at konstruere effektive porteføljer ved hjælp af børshandlede fonde (ETF'er). Effektive porteføljer bruger moderne porteføljeteori. Ifølge teorien kan du begrænse volatiliteten i din portefølje ved at sprede din risiko på forskellige typer af investeringer. Ved at bruge denne idé kan en portefølje af risikable aktier i det hele taget have mindre risiko end en portefølje, der kun har én koncentreret position, selvom det er en relativt sikker beholdning.

##Højdepunkter

• Generelt har en ineffektiv portefølje et dårligt forhold mellem risiko og afkast; det udsætter en investor for en højere grad af risiko end nødvendigt for at opnå et målafkast.

• En ineffektiv portefølje er en, der leverer et forventet afkast, der er for lavt i forhold til den risiko, der påtages.

• I en effektiv portefølje kombineres investerbare aktiver på en måde, der giver det bedst mulige forventede afkastniveau for deres risikoniveau - eller den laveste risiko for et målafkast.