Ineffektiv portfölj

Vad är en ineffektiv portfölj?

En ineffektiv portfölj är en som ger en förväntad avkastning som är för låg för den risk som tas. Omvänt hänvisar en ineffektiv portfölj också till en som kräver för mycket risk för en given förväntad avkastning. I allmänhet har en ineffektiv portfölj ett dåligt förhållande mellan risk och belöning.

Förstå en ineffektiv portfölj

En ineffektiv portfölj utsätter en investerare för en högre grad av risk än vad som är nödvändigt för att uppnå målavkastning. Till exempel skulle en portfölj av högavkastande obligationer som förväntas ge endast den riskfria avkastningen sägas vara ineffektiv. En investerare skulle kunna uppnå samma avkastning genom att köpa statsskuldväxlar,. som anses vara bland de säkraste investeringarna i världen (snarare än högavkastande obligationer, som per definition klassas som riskfyllda investeringar).

Effektiva portföljer vs. ineffektiva portföljer

I en effektiv portfölj kombineras placeringsbara tillgångar på ett sätt som ger bästa möjliga förväntade avkastning för deras risknivå – eller lägsta risk för en målavkastning. Linjen som förbinder alla dessa effektiva portföljer är känd som den effektiva gränsen. Den effektiva gränsen representerar de portföljer som har den maximala avkastningen för varje given risknivå. Det sista investerarna vill ha är en portfölj med låg förväntad avkastning och hög risk.

Ingen punkt på den effektiva gränsen är bättre än någon annan punkt. Investerare måste undersöka sina egna preferenser för risk och avkastning för att avgöra var de ska investera i den effektiva gränsen. Detta koncept formulerades först av Harry Markowitz 1952. I hans artikel "Portfolio Selection", som publicerades i Journal of Finance 1952. Markowitz var pionjär med konceptet med den moderna portföljteorin (MPT). Enligt MPT ska en investerings risk- och avkastningsegenskaper inte ses ensamma. Istället bör de utvärderas utifrån hur investeringen påverkar den totala portföljens risk och avkastning.

MPT antar att investerare är riskaversa, vilket innebär att givet två portföljer som erbjuder samma förväntade avkastning, kommer investerare att föredra den mindre riskfyllda. Således kommer en investerare att ta på sig ökad risk endast om den kompenseras av högre förväntad avkastning; en investerare som vill ha högre förväntad avkastning måste acceptera mer risk. Antagandet är att en rationell investerare inte kommer att investera i en portfölj om det finns en andra portfölj med en mer gynnsam risk förväntad avkastningsprofil.

I praktiken kan MPT användas för att konstruera en portfölj som minimerar risken för en given nivå av förväntad avkastning; det är mycket användbart för investerare som försöker konstruera effektiva portföljer med hjälp av börshandlade fonder (ETF). Effektiva portföljer använder modern portföljteori. Enligt teorin kan du begränsa volatiliteten i din portfölj genom att sprida din risk på olika typer av investeringar. Med denna idé kan en portfölj av riskabla aktier på det hela taget ha mindre risk än en portfölj som bara har en koncentrerad position, även om det är ett relativt säkert innehav.

Höjdpunkter

• I allmänhet har en ineffektiv portfölj ett dåligt förhållande mellan risk och avkastning; det utsätter en investerare för en högre grad av risk än vad som är nödvändigt för att uppnå en målavkastning.

– En ineffektiv portfölj är en som levererar en förväntad avkastning som är för låg för den risk som tas.

• I en effektiv portfölj kombineras placeringsbara tillgångar på ett sätt som ger bästa möjliga förväntade avkastning för deras risknivå — eller lägsta risk för en målavkastning.