Portafoglio inefficiente

Che cos'è un portafoglio inefficiente?

Un portafoglio inefficiente è quello che offre un rendimento atteso troppo basso per la quantità di rischio assunto. Al contrario, un portafoglio inefficiente si riferisce anche a uno che richiede troppo rischio per un determinato rendimento atteso. In generale, un portafoglio inefficiente ha uno scarso rapporto rischio/rendimento.

Capire un portafoglio inefficiente

portafoglio inefficiente espone un investitore a un grado di rischio maggiore di quello necessario per ottenere un rendimento target. Ad esempio, un portafoglio di obbligazioni ad alto rendimento che dovrebbe fornire solo il tasso di rendimento privo di rischio sarebbe considerato inefficiente. Un investitore potrebbe ottenere lo stesso rendimento acquistando buoni del Tesoro,. che sono considerati tra gli investimenti più sicuri al mondo (piuttosto che obbligazioni ad alto rendimento, che sono, per definizione, valutati come investimenti rischiosi).

Portafogli efficienti vs. Portafogli inefficienti

In un portafoglio efficiente, le attività investibili sono combinate in modo da produrre il miglior livello di rendimento atteso possibile per il loro livello di rischio o il rischio più basso per un rendimento target. La linea che collega tutti questi portafogli efficienti è conosciuta come la frontiera efficiente. La frontiera efficiente rappresenta quei portafogli che hanno il tasso di rendimento massimo per ogni dato livello di rischio. L'ultima cosa che gli investitori desiderano è un portafoglio con un basso rendimento atteso e un alto livello di rischio.

Nessun punto sulla frontiera efficiente è migliore di qualsiasi altro punto. Gli investitori devono esaminare le proprie preferenze di rischio-rendimento per determinare dove dovrebbero investire nella frontiera efficiente. Questo concetto è stato formulato per la prima volta da Harry Markowitz nel 1952. Nel suo articolo "Portfolio Selection", pubblicato sul Journal of Finance nel 1952. Markowitz ha aperto la strada al concetto della moderna teoria del portafoglio (MPT). Secondo MPT, le caratteristiche di rischio e rendimento di un investimento non dovrebbero essere considerate da sole. Invece, dovrebbero essere valutati in base al modo in cui l'investimento influisce sul rischio e sul rendimento del portafoglio complessivo.

MPT presuppone che gli investitori siano avversi al rischio, il che significa che dati due portafogli che offrono lo stesso rendimento atteso, gli investitori preferiranno quello meno rischioso. Pertanto, un investitore assumerà un rischio maggiore solo se compensato da rendimenti attesi più elevati; un investitore che desidera rendimenti attesi più elevati deve accettare maggiori rischi. Il presupposto è che un investitore razionale non investirà in un portafoglio se esiste un secondo portafoglio con un profilo di rendimento atteso per il rischio più favorevole.

In pratica, MPT può essere utilizzato per costruire un portafoglio che minimizzi il rischio per un dato livello di rendimento atteso; è molto utile per gli investitori che cercano di costruire portafogli efficienti utilizzando fondi negoziati in borsa (ETF). I portafogli efficienti utilizzano la moderna teoria dei portafogli. Secondo la teoria, puoi limitare la volatilità del tuo portafoglio distribuendo il tuo rischio tra diversi tipi di investimenti. Utilizzando questa idea, un portafoglio di titoli rischiosi potrebbe, nel complesso, avere meno rischi di un portafoglio che detiene una sola posizione concentrata, anche se è una partecipazione relativamente sicura.

Mette in risalto

• In generale, un portafoglio inefficiente ha uno scarso rapporto rischio/rendimento; espone un investitore a un grado di rischio maggiore di quello necessario per ottenere un rendimento target.

• Un portafoglio inefficiente è quello che offre un rendimento atteso troppo basso per la quantità di rischio assunto.

• In un portafoglio efficiente, le attività investibili sono combinate in modo da produrre il miglior livello di rendimento atteso possibile per il loro livello di rischio o il rischio più basso per un rendimento target.