Nieefektywny portfel
Co to jest nieefektywny portfel?
Nieefektywny portfel to taki, który zapewnia oczekiwany zwrot, który jest zbyt niski w stosunku do podejmowanego ryzyka. I odwrotnie, nieefektywny portfel odnosi się również do takiego, który wymaga zbyt dużego ryzyka dla danej oczekiwanej stopy zwrotu. Ogólnie rzecz biorąc, nieefektywny portfel ma niski stosunek ryzyka do zysku.
Zrozumienie nieefektywnego portfela
Nieefektywny portfel naraża inwestora na większe ryzyko niż jest to konieczne do osiągnięcia docelowego zwrotu. Na przykład, portfel obligacji wysokodochodowych, który ma zapewniać jedynie wolną od ryzyka stopę zwrotu, zostałby uznany za nieefektywny. Inwestor mógłby osiągnąć taki sam zwrot, kupując bony skarbowe,. które są uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji na świecie (zamiast obligacji wysokodochodowych, które z definicji są oceniane jako inwestycje ryzykowne).
Wydajne portfele a nieefektywne portfele
W wydajnym portfelu aktywa, które można inwestować, są łączone w sposób, który zapewnia najlepszy możliwy oczekiwany poziom zwrotu dla ich poziomu ryzyka – lub najniższe ryzyko dla docelowego zwrotu. Linia łącząca wszystkie te efektywne portfele jest znana jako efektywna granica. Efektywna granica reprezentuje te portfele, które mają maksymalną stopę zwrotu dla każdego poziomu ryzyka. Ostatnią rzeczą, jakiej chcą inwestorzy, jest portfel o niskim oczekiwanym zwrocie i wysokim poziomie ryzyka.
Żaden punkt na efektywnej granicy nie jest lepszy niż jakikolwiek inny punkt. Inwestorzy muszą zbadać własne preferencje dotyczące ryzyka i zwrotu, aby określić, gdzie powinni inwestować na granicy efektywnej. Koncepcja ta została po raz pierwszy sformułowana przez Harry'ego Markowitza w 1952 r. W swoim artykule „Portfolio Selection”, który został opublikowany w Journal of Finance w 1952 r. Markowitz był pionierem koncepcji nowoczesnej teorii portfela (MPT). Według MPT nie należy rozpatrywać wyłącznie charakterystyki ryzyka i zwrotu z inwestycji. Zamiast tego należy je oceniać pod kątem tego, jak inwestycja wpływa na ryzyko i zwrot całego portfela.
MPT zakłada, że inwestorzy mają awersję do ryzyka, co oznacza, że przy dwóch portfelach oferujących ten sam oczekiwany zwrot, inwestorzy będą preferować ten mniej ryzykowny. W ten sposób inwestor podejmie zwiększone ryzyko tylko wtedy, gdy zostanie zrekompensowane wyższymi oczekiwanymi zwrotami; inwestor, który chce wyższych oczekiwanych zwrotów, musi zaakceptować większe ryzyko. Założenie jest takie, że racjonalny inwestor nie zainwestuje w portfel, jeśli istnieje drugi portfel o korzystniejszym oczekiwanym ryzyku profilu zwrotu.
Praktycznie MPT można wykorzystać do budowy portfela, który minimalizuje ryzyko dla danego poziomu oczekiwanej stopy zwrotu; jest to bardzo przydatne dla inwestorów próbujących budować efektywne portfele z wykorzystaniem funduszy giełdowych (ETF). Wydajne portfele wykorzystują nowoczesną teorię portfela. Zgodnie z teorią możesz ograniczyć zmienność swojego portfela, rozkładając ryzyko na różne rodzaje inwestycji. Korzystając z tego pomysłu, portfel ryzykownych akcji może, ogólnie rzecz biorąc, charakteryzować się mniejszym ryzykiem niż portfel, który posiada tylko jedną skoncentrowaną pozycję, nawet jeśli jest to stosunkowo bezpieczne trzymanie.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ogólnie rzecz biorąc, nieefektywny portfel ma niski stosunek ryzyka do zysku; naraża inwestora na większe ryzyko niż jest to konieczne do osiągnięcia docelowego zwrotu.
Portfel nieefektywny to taki, który zapewnia oczekiwany zwrot, który jest zbyt niski w stosunku do podejmowanego ryzyka.
W wydajnym portfelu aktywa, które można zainwestować, są łączone w sposób, który zapewnia najlepszy możliwy oczekiwany poziom zwrotu dla ich poziomu ryzyka – lub najniższe ryzyko dla docelowego zwrotu.
