Неотъемлемый риск
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ?
ΠΠ΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ β ΡΡΠΎ ΡΠΈΡΠΊ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠΉ Ρ ΠΎΡΠΈΠ±ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΏΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ°, ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ ΡΠ±ΠΎΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ. ΠΡΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠ΅ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ, ΡΠΊΠΎΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π² ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡΡ , ΡΡΠ΅Π±ΡΡΡΠΈΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΎΠΊ. ΠΡΠΎΡ ΡΠΈΠΏ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π½Π°ΠΈΡ ΡΠ΄ΡΠΈΠΉ ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π²ΡΠ΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅Ρ Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ, ΡΠ΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, Π½Π΅ ΡΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π»ΠΈ.
ΠΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°
ΠΠ΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ², Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡ ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ,. Π½Π°ΡΡΠ΄Ρ Ρ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ ΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±Π½Π°ΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊ ΠΏΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, ΠΈΠ·ΡΡΠ°Ρ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ ΠΈ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ. ΠΡΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ ΠΈ ΡΠΈΡΠΊ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌΠΈ, Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΡΠΈΡΠΊ Π½Π΅ΠΎΠ±Π½Π°ΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΈΡΠΊ Π½Π° ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅. Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΡΠΈΡΠΊ Π½Π΅ΠΎΠ±Π½Π°ΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°Π³ΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠ»ΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΎΠΌ ΡΠ΅Π»Π΅Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ±ΠΎΡΠ° Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ° Π²ΡΠ±ΠΎΡΠΊΠΈ.
ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΠΆΠ΅ΡΡΠΊΠΎ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠ°Ρ , ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡ, Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ, ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π΅Ρ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»Π° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ΄Π΅Π» Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠ° Π±Π΅Π· ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠΎ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡΡ Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΎΠΏΡΡΠΎΠΌ. ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅ΡΠ³Π°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°,. ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠΈΡΠΊΠ° Π½Π΅ ΡΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ.
Π‘Π»ΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π² Π³ΠΎΠ΄Ρ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π²ΡΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΡ 2007β2008 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΡΡΠ΄Π½Ρ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΠ°ΠΌΡΠΌΠΈ ΡΠΌΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»Π°ΠΌΠΈ. Π¦Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ,. ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° (CDO), ΡΡΠ°Π»ΠΎ ΡΡΡΠ΄Π½ΠΎ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠ°Π½ΡΠΈ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π° ΡΠ½ΠΎΠ²Π° ΠΈ ΡΠ½ΠΎΠ²Π° ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΏΠ°ΠΊΠΎΠ²ΡΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ. ΠΡΠ° ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π·Π°ΡΡΡΠ΄Π½ΠΈΡΡ Π΄Π»Ρ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΠ° ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΡΡΠΎ, Π² ΡΠ²ΠΎΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ, ΡΠ΅ΠΌ Π½Π° ΡΠ°ΠΌΠΎΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅.
ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ
ΠΠ΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Ρ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈ ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π·Π°Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½Ρ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°
ΠΠ΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΡΡΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π΄Π»Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ. ΠΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠ΄Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Ρ Π½Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ°Ρ ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡΡ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π°, ΡΡΠΎ ΡΠΎΠΏΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΎ Ρ Π½Π΅ΠΎΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ. ΠΡΠΎΡ ΡΠΈΠΏ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±ΡΡΡ ΡΠ°ΡΠΊΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ.