Инвестиции, управляемые обязательствами (LDI)
Что такое инвестиции, управляемые обязательствами?
Инвестиции, ориентированные на обязательства, также известные как инвестиции, ориентированные на обязательства, в первую очередь направлены на получение достаточного количества активов для покрытия всех текущих и будущих обязательств. Этот тип инвестирования распространен при работе с пенсионными планами с установленными выплатами, потому что соответствующие обязательства довольно часто достигают миллиардов долларов в самых крупных пенсионных планах .
Понимание инвестиций, управляемых обязательствами (LDI)
Обязательства пенсионных планов с установленными выплатами,. накопленные как прямой результат гарантированных пенсий, которые они призваны обеспечить после выхода на пенсию, идеально подходят для получения выгоды от инвестиций, основанных на обязательствах. Тем не менее, пассивное инвестирование — это метод, который могут использовать самые разные клиенты.
Инвестиции, ориентированные на обязательства, для индивидуальных клиентов
Для пенсионера использование стратегии LDI начинается с оценки суммы дохода, которая потребуется человеку на каждый будущий год. Весь потенциальный доход, включая пособия по социальному обеспечению, вычитается из годовой суммы, необходимой пенсионеру, что помогает определить сумму денег, которую пенсионеру придется вывести из своего пенсионного портфеля, чтобы обеспечить установленный годовой доход.
Затем ежегодные изъятия становятся обязательствами, на которых должна быть сосредоточена стратегия LDI. Портфель пенсионера должен инвестировать таким образом, чтобы обеспечить человека необходимыми денежными потоками для покрытия ежегодных изъятий с учетом периодических расходов, инфляции и других непредвиденных расходов, возникающих в течение года.
Инвестиции, ориентированные на обязательства, для пенсионных фондов
Для пенсионного фонда или пенсионного плана,. использующего стратегию LDI, основное внимание должно уделяться активам пенсионного фонда. В частности, следует сосредоточить внимание на гарантиях, данных пенсионерам и работникам. Эти гарантии становятся обязательствами, на которые должна ориентироваться стратегия. Эта стратегия прямо противоположна подходу к инвестированию, который обращает внимание на активную сторону баланса пенсионного фонда.
Не существует единого согласованного подхода или определения для конкретных действий, предпринимаемых в отношении LDI. Управляющие пенсионными фондами довольно часто используют различные подходы в рамках стратегии LDI. Однако в целом они преследуют две цели. Первый заключается в управлении или минимизации рисков, связанных с обязательствами. Эти риски варьируются от изменения процентных ставок до валютной инфляции, поскольку они имеют прямое влияние на статус финансирования пенсионного плана .
Для этого фирма может спроецировать текущие обязательства на будущее, чтобы определить подходящую величину риска. Вторая цель – получение прибыли от имеющихся активов. На этом этапе фирма может искать долевые или долговые инструменты, которые приносят доход, соизмеримый с ее предполагаемыми обязательствами .
Есть ряд ключевых тактик, которые, кажется, повторяются в стратегии LDI.
Хеджирование часто используется частично или полностью, чтобы заблокировать или ограничить подверженность фонда инфляции и процентным ставкам, поскольку эти риски часто снижают способность фонда выполнять обещания, данные им участникам .
В прошлом облигации часто использовались для частичного хеджирования процентных рисков, но стратегия LDI имеет тенденцию сосредотачиваться на использовании свопов и различных других деривативов . таких как процентные ставки, — с течением времени и получения доходов, которые либо соответствуют, либо превышают рост ожидаемых обязательств пенсионного плана.
Примеры стратегий LDI
Если инвестору требуется дополнительный доход в размере 10 000 долларов сверх того, что обеспечивают выплаты по социальному обеспечению, он может реализовать стратегию LDI, купив облигации, которые обеспечат не менее 10 000 долларов в виде ежегодных процентных платежей.
В качестве второго примера рассмотрим пенсионную фирму, которой необходимо обеспечить 5-процентную доходность активов в своем портфеле. Самый простой вариант для фирмы — инвестировать имеющиеся в ее распоряжении средства в акционерный капитал, который приносит требуемую прибыль. В качестве альтернативы он может использовать подход LDI для оценки разделения своих инвестиций на два сегмента.
Первый представляет собой инструмент дохода с установленными выплатами для стабильной доходности (в качестве стратегии по минимизации риска ответственности), а оставшаяся сумма идет на долевой инструмент для получения доходов от активов. Поскольку цель стратегии LDI состоит в том, чтобы покрыть текущий и будущий риск ответственности, теоретически возможно, что полученная прибыль со временем будет перемещена в корзину с фиксированным доходом.
Особенности
Общий подход к инвестиционным планам, основанным на обязательствах, заключается в минимизации и управлении рисками обязательств с последующим получением прибыли от активов.
Инвестиции, ориентированные на обязательства, обычно используются в пенсионных планах с установленными выплатами или других планах с фиксированным доходом для покрытия текущих и будущих обязательств за счет приобретения активов.
