Inversión impulsada por pasivos (LDI)

¿Qué es la inversión impulsada por pasivos?

Una inversión impulsada por pasivos, también conocida como inversión impulsada por pasivos, está destinada principalmente a obtener suficientes activos para cubrir todos los pasivos actuales y futuros. Este tipo de inversión es común cuando se trata de planes de pensión de beneficios definidos porque los pasivos involucrados con frecuencia ascienden a miles de millones de dólares con los planes de pensión más grandes .

Comprender las inversiones impulsadas por pasivos (LDI)

Los pasivos de los planes de pensión de beneficios definidos, devengados como resultado directo de las pensiones garantizadas que están diseñados para brindar al momento de la jubilación, están perfectamente posicionados para beneficiarse de las inversiones impulsadas por pasivos. Sin embargo, la inversión de pasivos es un tratamiento que puede usar una variedad de clientes.

Inversión impulsada por la responsabilidad para clientes individuales

Para un jubilado, el uso de la estrategia LDI comienza con la estimación de la cantidad de ingresos que la persona necesitará para cada año futuro. Todos los ingresos potenciales, incluidos los beneficios del Seguro Social, se deducen de la cantidad anual que necesita el jubilado, lo que ayuda a determinar la cantidad de dinero que el jubilado tendrá que retirar de su cartera de jubilación para cumplir con los ingresos establecidos necesarios anualmente.

Los retiros anuales se convierten entonces en los pasivos en los que debe enfocarse la estrategia LDI. La cartera del jubilado debe invertir de manera que le proporcione al individuo los flujos de efectivo necesarios para cumplir con los retiros anuales, teniendo en cuenta los gastos intermitentes, la inflación y otros gastos incidentales que surjan a lo largo del año.

Inversión impulsada por pasivos para fondos de pensiones

Para un fondo de pensión o plan de pensión que utiliza la estrategia LDI, el enfoque debe estar puesto en los activos del fondo de pensión. Más específicamente, la atención debe centrarse en las garantías dadas a los pensionistas y empleados. Estas garantías se convierten en los pasivos a los que debe apuntar la estrategia. Esta estrategia contrasta directamente con el enfoque de inversión que dirige su atención al lado de los activos del balance de un fondo de pensiones.

No existe un enfoque o una definición acordados para las acciones específicas tomadas con respecto a la LDI. Los gestores de fondos de pensiones suelen utilizar una variedad de enfoques bajo el lema de la estrategia LDI. En términos generales, sin embargo, tienen dos objetivos. El primero es administrar o minimizar el riesgo de los pasivos. Estos riesgos van desde un cambio en las tasas de interés hasta la inflación de la moneda porque tienen un efecto directo en el estado de financiación del plan de pensiones .

Para hacer esto, la empresa podría proyectar los pasivos actuales en el futuro para determinar una cifra adecuada para el riesgo. El segundo objetivo generar rendimientos a partir de los activos disponibles. En esta etapa, la empresa podría buscar instrumentos de capital o de deuda que generen rendimientos acordes con sus pasivos estimados .

Hay una serie de tácticas clave que parecen repetirse bajo la estrategia LDI.

La cobertura a menudo está involucrada, ya sea en parte o en su totalidad, para bloquear o limitar la exposición del fondo a la inflación y las tasas de interés, ya que estos riesgos a menudo reducen la capacidad del fondo para cumplir las promesas que ha hecho a los miembros .

En el pasado, los bonos se usaban a menudo para cubrir parcialmente los riesgos de las tasas de interés, pero la estrategia LDI tiende a centrarse en el uso de swaps y varios otros derivados. Cualquiera que sea el enfoque que se use, generalmente persigue un "camino de deslizamiento" que tiene como objetivo reducir los riesgos: como las tasas de interés, con el tiempo y lograr rendimientos que igualen o superen el crecimiento de los pasivos previstos del plan de pensiones.

Ejemplos de estrategias LDI

Si un inversionista necesita un ingreso adicional de $10,000 más allá de lo que brindan los pagos del Seguro Social, puede implementar una estrategia LDI mediante la compra de bonos que proporcionarán al menos $10,000 en pagos de intereses anuales.

Como segundo ejemplo, considere el caso de una empresa de pensiones que necesita generar un rendimiento del 5% para los activos de su cartera. La opción más fácil para la empresa es invertir los fondos a su disposición en una inversión de capital que genere los rendimientos requeridos. Alternativamente, puede usar un enfoque LDI para estimar dividir su inversión en dos segmentos.

El primero es un instrumento de ingresos de beneficio definido para rendimientos consistentes (como una estrategia para minimizar el riesgo de responsabilidad) y el monto restante se destina a un instrumento de capital para generar rendimientos de los activos. Dado que el objetivo de una estrategia LDI es cubrir el riesgo de responsabilidad actual y futuro, en teoría, es posible que los rendimientos generados se transfieran al segmento de renta fija con el tiempo.

Reflejos

• El enfoque general de los planes de inversión basados en pasivos consiste en minimizar y gestionar el riesgo de pasivo seguido de la generación de rendimientos de activos.

• Las inversiones impulsadas por pasivos se utilizan comúnmente en planes de pensiones de beneficios definidos u otros planes de ingresos fijos para cubrir pasivos actuales y futuros a través de adquisiciones de activos.