Investimento guidato dalla responsabilità (LDI)

Che cos'è l'investimento basato sulla responsabilità?

Un investimento guidato dalla responsabilità, altrimenti noto come investimento guidato dalla responsabilità, è principalmente destinato all'acquisizione di attività sufficienti per coprire tutte le passività attuali e future. Questo tipo di investimento è comune quando si tratta di piani pensionistici a benefici definiti perché le passività coinvolte salgono abbastanza frequentemente a miliardi di dollari con il più grande dei piani pensionistici .

Comprensione degli investimenti guidati dalla responsabilità (LDI)

Le passività dei piani pensionistici a benefici definiti, maturati come diretta conseguenza delle pensioni garantite che sono destinati a erogare al momento del pensionamento, sono perfettamente posizionate per beneficiare di investimenti orientati alle passività. Tuttavia, l'investimento di responsabilità è un trattamento che può utilizzare una varietà di clienti.

Investimento basato sulla responsabilità per singoli clienti

Per un pensionato, l'utilizzo della strategia LDI inizia con la stima dell'importo di reddito di cui l'individuo avrà bisogno per ogni anno futuro. Tutto il reddito potenziale, compresi i benefici della previdenza sociale, viene detratto dall'importo annuale di cui il pensionato ha bisogno, aiutando a determinare l'importo di denaro che il pensionato dovrà ritirare dal proprio portafoglio pensionistico per soddisfare il reddito stabilito necessario ogni anno.

I prelievi annuali diventano quindi le passività su cui deve concentrarsi la strategia LDI. Il portafoglio del pensionato deve investire in modo da fornire all'individuo i flussi di cassa necessari per soddisfare i prelievi annuali, tenendo conto della spesa intermittente, dell'inflazione e di altre spese accessorie che si verificano durante l'anno.

Investimento guidato dalla responsabilità per i fondi pensione

Per un fondo pensione o un piano pensionistico che utilizza la strategia LDI, l'attenzione deve essere concentrata sul patrimonio del fondo pensione. Più in particolare, l'attenzione dovrebbe essere sulle assicurazioni fornite a pensionati e dipendenti. Queste assicurazioni diventano le passività che la strategia deve prendere di mira. Questa strategia contrasta direttamente con l'approccio di investimento che dirige la sua attenzione sul lato patrimoniale del bilancio di un fondo pensione.

Non esiste un approccio o una definizione concordati per le azioni specifiche intraprese in relazione all'LDI. I gestori di fondi pensione utilizzano molto spesso una varietà di approcci nell'ambito della strategia LDI. In linea di massima, tuttavia, hanno due obiettivi. Il primo è gestire o ridurre al minimo il rischio derivante dalle passività. Questi rischi vanno da una variazione dei tassi di interesse all'inflazione valutaria perché hanno un effetto diretto sullo stato di finanziamento del piano pensionistico .

Per fare ciò, l'impresa potrebbe proiettare le passività correnti nel futuro al fine di determinare una cifra adeguata per il rischio. Il secondo obiettivo è generare rendimenti dagli asset disponibili. In questa fase, l'impresa potrebbe cercare strumenti di capitale o di debito che generino rendimenti commisurati alle sue passività stimate .

Ci sono una serie di tattiche chiave che sembrano ripetersi nell'ambito della strategia LDI.

La copertura è spesso implicata, in tutto o in parte, per bloccare o limitare l'esposizione del fondo all'inflazione e ai tassi di interesse, poiché questi rischi spesso intaccano la capacità del fondo di mantenere le promesse fatte ai membri .

In passato, le obbligazioni venivano spesso utilizzate per coprire parzialmente i rischi di tasso di interesse, ma la strategia LDI tende a concentrarsi sull'utilizzo di swap e vari altri derivati.Qualunque sia l'approccio utilizzato in genere persegue un "percorso glide" che mira a ridurre i rischi: come i tassi di interesse, nel tempo e ottenere rendimenti che corrispondono o superano la crescita delle passività previste del piano pensionistico.

Esempi di strategie LDI

Se un investitore ha bisogno di un reddito aggiuntivo di $ 10.000 oltre a quello fornito dai pagamenti della previdenza sociale, può implementare una strategia LDI acquistando obbligazioni che forniranno almeno $ 10.000 in pagamenti annuali di interessi.

Come secondo esempio, si consideri il caso di un'impresa pensionistica che deve generare un rendimento del 5% per gli asset in portafoglio. L'opzione più semplice per l'impresa è investire i fondi a sua disposizione in un investimento azionario che generi i rendimenti richiesti. In alternativa, può utilizzare un approccio LDI per stimare la suddivisione del proprio investimento in due bucket.

Il primo è uno strumento di reddito a benefici definiti per rendimenti coerenti (come strategia per ridurre al minimo il rischio di responsabilità) e l'importo rimanente va in uno strumento rappresentativo di capitale per generare rendimenti dalle attività. Poiché l'obiettivo di una strategia LDI è quello di coprire il rischio di passività attuale e futuro, in teoria, potrebbe essere possibile che i rendimenti generati vengano spostati nel segmento del reddito fisso nel tempo.

Mette in risalto

• L'approccio generale ai piani di investimento orientati alla responsabilità consiste nel ridurre al minimo e gestire il rischio di responsabilità seguito dalla generazione di rendimenti delle attività.

• Gli investimenti guidati dalla responsabilità sono comunemente utilizzati nei piani pensionistici a benefici definiti o altri piani a reddito fisso per coprire le passività attuali e future attraverso l'acquisizione di attività.