Haftungsorientierte Investition (LDI)
Was ist eine haftungsgetriebene Investition?
Eine verbindlichkeitsorientierte Investition, auch bekannt als verbindlichkeitsorientierte Investition, ist in erster Linie darauf ausgerichtet, genügend Vermögenswerte zu gewinnen, um alle gegenwärtigen und zukünftigen Verbindlichkeiten zu decken. Diese Art der Investition ist bei leistungsorientierten Pensionsplänen üblich, da die damit verbundenen Verbindlichkeiten bei den größten Pensionsplänen nicht selten Milliarden von Dollar erreichen .
Liability Driven Investments (LDI) verstehen
Die Verbindlichkeiten von leistungsorientierten Pensionsplänen, die als direktes Ergebnis der garantierten Renten, die sie im Ruhestand bieten sollen, aufgelaufen sind, sind perfekt positioniert, um von verbindlichkeitsorientierten Investitionen zu profitieren. Haftungsinvestitionen sind jedoch eine Behandlung, die von einer Vielzahl von Kunden genutzt werden kann.
Haftungsorientierte Anlage für Einzelkunden
Für einen Rentner beginnt die Anwendung der LDI-Strategie mit der Schätzung der Höhe des Einkommens, das die Person für jedes zukünftige Jahr benötigen wird. Alle potenziellen Einkünfte, einschließlich der Sozialversicherungsleistungen, werden von dem jährlichen Betrag abgezogen, den der Rentner benötigt, was dazu beiträgt, den Geldbetrag zu bestimmen, den der Rentner aus seinem Rentenportfolio abziehen muss, um das jährlich benötigte festgelegte Einkommen zu decken.
Die jährlichen Auszahlungen werden dann zu Verbindlichkeiten, auf die sich die LDI-Strategie konzentrieren muss. Das Portfolio des Rentners muss auf eine Weise investieren, die dem Einzelnen die notwendigen Cashflows zur Verfügung stellt, um die jährlichen Abhebungen zu decken, wobei zeitweilige Ausgaben, Inflation und andere Nebenkosten berücksichtigt werden, die im Laufe des Jahres entstehen.
Haftungsorientierte Anlage für Pensionskassen
Bei einer Pensionskasse oder einem Pensionsplan,. der die LDI-Strategie anwendet, muss das Vermögen der Pensionskasse in den Mittelpunkt gestellt werden. Insbesondere sollten die Zusicherungen für Rentner und Arbeitnehmer im Mittelpunkt stehen. Diese Zusicherungen werden zu Verbindlichkeiten, auf die die Strategie abzielen muss. Diese Strategie steht im direkten Gegensatz zum Anlageansatz, der seine Aufmerksamkeit auf die Aktivseite der Bilanz eines Pensionsfonds richtet.
Es gibt keinen einheitlichen Ansatz oder eine einheitliche Definition für die spezifischen Maßnahmen, die in Bezug auf die LDI ergriffen werden. Unter dem Banner der LDI-Strategie verwenden Pensionsfondsmanager häufig eine Vielzahl von Ansätzen. Im Großen und Ganzen haben sie jedoch zwei Ziele. Die erste besteht darin, Risiken aus Verbindlichkeiten zu steuern oder zu minimieren. Diese Risiken reichen von einer Zinsänderung bis hin zur Währungsinflation, da sie sich direkt auf den Finanzierungsstatus der Altersvorsorge auswirken .
Dazu könnte das Unternehmen aktuelle Verbindlichkeiten in die Zukunft projizieren, um einen geeigneten Risikowert zu bestimmen. Das zweite Ziel ist die Erwirtschaftung von Renditen aus verfügbaren Vermögenswerten. In diesem Stadium könnte das Unternehmen nach Eigenkapital- oder Schuldinstrumenten suchen, die Renditen erzielen, die seinen geschätzten Verbindlichkeiten entsprechen .
Es gibt eine Reihe wichtiger Taktiken, die sich im Rahmen der LDI-Strategie zu wiederholen scheinen.
Hedging ist häufig ganz oder teilweise erforderlich, um das Inflations- und Zinsrisiko des Fonds zu blockieren oder zu begrenzen, da diese Risiken häufig die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, die Versprechen einzulösen, die er den Mitgliedern gegeben hat .
In der Vergangenheit wurden Anleihen häufig verwendet, um Zinsrisiken teilweise abzusichern, aber die LDI-Strategie konzentriert sich tendenziell auf den Einsatz von Swaps und verschiedenen anderen Derivaten. Welcher Ansatz auch immer verwendet wird, verfolgt typischerweise einen „Gleitpfad“, der darauf abzielt, Risiken zu reduzieren – wie Zinssätze – im Laufe der Zeit und erzielen Renditen, die entweder dem Wachstum der erwarteten Pensionsplanverbindlichkeiten entsprechen oder es übertreffen.
Beispiele für LDI-Strategien
Wenn ein Investor zusätzlich zu den Sozialversicherungszahlungen 10.000 US-Dollar an Einkommen benötigt, kann er eine LDI-Strategie umsetzen, indem er Anleihen kauft, die mindestens 10.000 US-Dollar an jährlichen Zinszahlungen bieten.
Betrachten Sie als zweites Beispiel den Fall einer Pensionskasse, die 5 % Rendite für die Vermögenswerte in ihrem Portfolio erwirtschaften muss. Die einfachste Möglichkeit für das Unternehmen besteht darin, die ihm zur Verfügung stehenden Mittel in eine Beteiligung zu investieren, die die erforderlichen Renditen erwirtschaftet. Alternativ kann es einen LDI-Ansatz verwenden, um seine Investition in zwei Buckets aufzuteilen.
Das erste ist ein leistungsorientiertes Einkommensinstrument für konstante Renditen (als Strategie zur Minimierung des Haftungsrisikos), und der verbleibende Betrag fließt in ein Eigenkapitalinstrument, um Renditen aus Vermögenswerten zu erzielen. Da das Ziel einer LDI-Strategie darin besteht, aktuelle und zukünftige Haftungsrisiken abzudecken, ist es theoretisch möglich, dass die erzielten Renditen im Laufe der Zeit in den Fixed-Income-Bucket verschoben werden.
Höhepunkte
Der allgemeine Ansatz für haftungsorientierte Anlagepläne besteht aus der Minimierung und Verwaltung des Haftungsrisikos, gefolgt von der Generierung von Vermögensrenditen.
Verbindlichkeitsorientierte Anlagen werden üblicherweise in leistungsorientierten Pensionsplänen oder anderen festverzinslichen Plänen verwendet, um gegenwärtige und zukünftige Verbindlichkeiten durch den Erwerb von Vermögenswerten zu decken.
