Investissement guidé par le passif (LDI)

Qu'est-ce que l'investissement piloté par le passif ?

Un investissement axé sur le passif, autrement connu sous le nom d'investissement axé sur le passif, vise principalement à acquérir suffisamment d'actifs pour couvrir tous les passifs actuels et futurs. Ce type d'investissement est courant lorsqu'il s'agit de régimes de retraite à prestations déterminées, car les passifs impliqués atteignent assez souvent des milliards de dollars avec le plus grand des régimes de retraite .

Comprendre les investissements guidés par le passif (LDI)

Les passifs des régimes de retraite à prestations définies, constitués en conséquence directe des pensions garanties qu'ils sont censés fournir à la retraite, sont parfaitement positionnés pour bénéficier d'investissements axés sur le passif. Cependant, l'investissement passif est un traitement que divers clients peuvent utiliser.

Investissement axé sur le passif pour les clients individuels

Pour un retraité, l'utilisation de la stratégie LDI commence par l'estimation du montant de revenu dont l'individu aura besoin pour chaque année future. Tous les revenus potentiels, y compris les prestations de sécurité sociale, sont déduits du montant annuel dont le retraité a besoin, aidant à déterminer le montant d'argent que le retraité devra retirer de son portefeuille de retraite pour atteindre le revenu établi nécessaire chaque année.

Les retraits annuels deviennent alors le passif sur lequel la stratégie LDI doit se concentrer. Le portefeuille du retraité doit investir de manière à fournir à l'individu les flux de trésorerie nécessaires pour faire face aux retraits annuels, en tenant compte des dépenses intermittentes, de l'inflation et des autres dépenses accessoires qui surviennent tout au long de l'année.

Investissement axé sur le passif pour les fonds de pension

Pour une caisse de retraite ou un régime de retraite qui utilise la stratégie LDI, l'accent doit être mis sur les actifs de la caisse de retraite. Plus précisément, l'accent devrait être mis sur les assurances données aux retraités et aux employés. Ces assurances deviennent les passifs que la stratégie doit cibler. Cette stratégie contraste directement avec l'approche d'investissement qui dirige son attention sur le côté actif du bilan d'un fonds de pension.

Il n'y a pas d'approche ou de définition convenue pour les mesures spécifiques prises en ce qui concerne l'ILD. Les gestionnaires de fonds de pension utilisent assez souvent une variété d'approches sous la bannière de la stratégie LDI. Globalement, cependant, ils ont deux objectifs. Le premier est de gérer ou de minimiser le risque lié aux passifs. Ces risques vont d'une variation des taux d'intérêt à l'inflation monétaire, car ils ont un effet direct sur la situation de capitalisation du régime de retraite .

Pour ce faire, l'entreprise peut projeter les passifs actuels dans le futur afin de déterminer un chiffre approprié pour le risque. Le deuxième objectif est de générer des rendements à partir des actifs disponibles. À ce stade, l'entreprise peut rechercher des instruments de capitaux propres ou de dette qui génèrent des rendements proportionnels à ses passifs estimés .

Il existe un certain nombre de tactiques clés qui semblent se répéter dans le cadre de la stratégie LDI.

La couverture est souvent impliquée, en partie ou en totalité, pour bloquer ou limiter l'exposition du fonds à l'inflation et aux taux d'intérêt, car ces risques réduisent souvent la capacité du fonds à tenir les promesses qu'il a faites aux membres .

Dans le passé, les obligations étaient souvent utilisées pour couvrir partiellement les risques de taux d'intérêt, mais la stratégie LDI a tendance à se concentrer sur l'utilisation de swaps et de divers autres dérivés . tels que les taux d'intérêt au fil du temps et d'obtenir des rendements qui égalent ou dépassent la croissance des passifs prévus des régimes de retraite.

Exemples de stratégies LDI

Si un investisseur a besoin d'un revenu supplémentaire de 10 000 $ au-delà de ce que les paiements de la sécurité sociale fournissent, il peut mettre en œuvre une stratégie LDI en achetant des obligations qui fourniront au moins 10 000 $ en paiements d'intérêts annuels.

Comme deuxième exemple, considérons le cas d'une société de retraite qui doit générer des rendements de 5 % pour les actifs de son portefeuille. L'option la plus simple pour l'entreprise est d'investir les fonds à sa disposition dans un placement en actions qui génère les rendements requis. Alternativement, il peut utiliser une approche LDI pour estimer diviser son investissement en deux tranches.

Le premier est un instrument de revenu à prestations définies pour des rendements constants (en tant que stratégie visant à minimiser le risque de responsabilité) et le montant restant est investi dans un instrument de capitaux propres pour générer des rendements à partir des actifs. Étant donné que l'objectif d'une stratégie LDI est de couvrir le risque de responsabilité actuel et futur, il est théoriquement possible que les rendements générés soient transférés dans la tranche des titres à revenu fixe au fil du temps.

Points forts

• L'approche générale des plans d'investissement axés sur le passif consiste à minimiser et à gérer le risque de passif, puis à générer des rendements sur les actifs.

• Les investissements axés sur le passif sont couramment utilisés dans les régimes de retraite à prestations définies ou d'autres régimes à revenu fixe pour couvrir les passifs actuels et futurs par le biais d'acquisitions d'actifs.