Pelaburan Didorong Liabiliti (LDI)
Apakah Pelaburan Didorong Liabiliti?
Pelaburan yang didorong oleh liabiliti, atau dikenali sebagai pelaburan yang didorong oleh liabiliti, terutamanya dijadualkan untuk memperoleh aset yang mencukupi untuk menampung semua liabiliti semasa dan masa hadapan. Pelaburan jenis ini adalah perkara biasa apabila berurusan dengan pelan pencen faedah ditentukan kerana liabiliti yang terlibat agak kerap meningkat kepada berbilion dolar dengan pelan pencen terbesar .
Memahami Pelaburan Didorong Liabiliti (LDI)
Liabiliti pelan pencen faedah takrif,. terakru sebagai hasil langsung daripada pencen terjamin yang direka bentuk untuk disediakan semasa bersara, berada pada kedudukan yang sempurna untuk mendapat manfaat daripada pelaburan yang didorong oleh liabiliti. Walau bagaimanapun, pelaburan liabiliti adalah rawatan yang boleh digunakan oleh pelbagai pelanggan.
Pelaburan Didorong Liabiliti untuk Pelanggan Individu
Bagi seorang pesara, menggunakan strategi LDI bermula dengan menganggarkan jumlah pendapatan yang diperlukan oleh individu untuk setiap tahun akan datang. Semua potensi pendapatan, termasuk faedah Jaminan Sosial, ditolak daripada jumlah tahunan yang diperlukan oleh pesara, membantu menentukan jumlah wang yang perlu dikeluarkan oleh pesara daripada portfolio persaraan mereka untuk memenuhi pendapatan yang ditetapkan yang diperlukan setiap tahun.
Pengeluaran tahunan kemudiannya menjadi liabiliti yang mesti difokuskan oleh strategi LDI. Portfolio pesara mesti melabur dalam cara yang menyediakan individu dengan aliran tunai yang diperlukan untuk memenuhi pengeluaran tahunan, mengambil kira perbelanjaan terputus-putus, inflasi, dan perbelanjaan sampingan lain yang timbul sepanjang tahun.
Pelaburan Didorong Liabiliti untuk Dana Pencen
Bagi kumpulan wang pencen atau pelan pencen yang menggunakan strategi LDI, tumpuan mesti diletakkan pada aset dana pencen. Lebih khusus lagi, tumpuan harus diberikan kepada jaminan yang dibuat kepada pesara dan pekerja. Jaminan ini menjadi liabiliti yang mesti disasarkan oleh strategi. Strategi ini secara langsung berbeza dengan pendekatan pelaburan yang mengarahkan perhatiannya kepada bahagian aset kunci kira-kira dana pencen.
Tidak ada satu pendekatan atau definisi yang dipersetujui untuk tindakan khusus yang diambil berkenaan dengan LDI. Pengurus dana pencen agak kerap menggunakan pelbagai pendekatan di bawah sepanduk strategi LDI. Secara umumnya, bagaimanapun, mereka mempunyai dua objektif. Yang pertama ialah mengurus atau meminimumkan risiko daripada liabiliti. Risiko ini terdiri daripada perubahan dalam kadar faedah kepada inflasi mata wang kerana ia mempunyai kesan langsung ke atas status pembiayaan pelan pencen .
Untuk melakukan ini, firma mungkin memproyeksikan liabiliti semasa ke masa hadapan untuk menentukan angka yang sesuai untuk risiko. Objektif kedua untuk menjana pulangan daripada aset yang ada. Pada peringkat ini, firma mungkin mencari instrumen ekuiti atau hutang yang menjana pulangan yang sepadan dengan anggaran liabilitinya .
Terdapat beberapa taktik utama yang kelihatan berulang di bawah strategi LDI.
Lindung nilai selalunya terlibat, sama ada sebahagian atau keseluruhannya, untuk menyekat atau mengehadkan pendedahan dana kepada inflasi dan kadar faedah, kerana risiko ini sering menjejaskan keupayaan dana untuk menepati janji yang telah dibuat kepada ahli .
Pada masa lalu, bon sering digunakan untuk melindung nilai sebahagian daripada risiko kadar faedah, tetapi strategi LDI cenderung menumpukan pada penggunaan swap dan pelbagai derivatif lain . seperti kadar faedah—dari semasa ke semasa dan mencapai pulangan yang sama ada sepadan atau melebihi pertumbuhan liabiliti pelan pencen yang dijangkakan.
Contoh Strategi LDI
Jika pelabur memerlukan tambahan $10,000 dalam pendapatan melebihi apa yang disediakan oleh pembayaran Jaminan Sosial, mereka boleh melaksanakan strategi LDI dengan membeli bon yang akan menyediakan sekurang-kurangnya $10,000 dalam pembayaran faedah tahunan.
Sebagai contoh kedua, pertimbangkan kes firma pencen yang perlu menjana pulangan 5% untuk aset dalam portfolionya. Pilihan paling mudah untuk firma adalah untuk melaburkan dana yang ada pada pelupusannya ke dalam pelaburan ekuiti yang menjana pulangan yang diperlukan. Secara bergantian, ia boleh menggunakan pendekatan LDI untuk menganggarkan pembahagian pelaburannya kepada dua baldi.
Yang pertama ialah instrumen pendapatan faedah tertakrif untuk pulangan yang konsisten (sebagai strategi untuk meminimumkan risiko liabiliti) dan jumlah selebihnya dimasukkan ke dalam instrumen ekuiti untuk menjana pulangan daripada aset. Memandangkan matlamat strategi LDI adalah untuk menampung risiko liabiliti semasa dan masa hadapan, secara teorinya, kemungkinan pulangan yang dijana akan dipindahkan ke baldi pendapatan tetap dari semasa ke semasa.
Sorotan
Pendekatan umum kepada pelan pelaburan yang didorong oleh liabiliti terdiri daripada meminimumkan dan mengurus risiko liabiliti diikuti dengan menjana pulangan aset.
Pelaburan yang didorong oleh liabiliti biasanya digunakan dalam pelan pencen faedah-tertakrif atau pelan pendapatan tetap lain untuk menampung liabiliti semasa dan masa hadapan melalui pemerolehan aset.
