Гипотеза эффективного рынка (EMH)
Гипотеза эффективного рынка (ГЭР) — это экономическая теория, согласно которой финансовые рынки отражают всю доступную информацию о цене активов в любой момент времени. Теория, первоначально разработанная экономистом Юджином Фамой в 60-х годах, утверждает, что инвесторам почти невозможно получить преимущество над рынком в долгосрочной перспективе. Активы будут оцениваться по их справедливой цене, поскольку вся известная информация будет продаваться до тех пор, пока она не перестанет быть полезной.
Говоря об эффективных рынках, теоретики различают три уровня доступной информации: слабый, полусильный и сильный.
Слабое означает, что текущие цены учитывают все исторические данные и, следовательно, технический анализ неактуален. Однако он опускает другие виды информации и не отвергает идею о том, что такие методы, как фундаментальный анализ или обширные исследования, могут быть использованы для получения преимущества.
полусильная форма предполагает, что вся публичная информация уже учтена в цене (новости, заявления компаний и т.д.). Таким образом, сторонники этой ветви считают, что даже фундаментальный анализ не может дать никаких преимуществ. Единственный способ получить преимущество над рынком — использовать частную информацию, которая еще не известна широкой публике.
Наконец, сильная форма предполагает, что вся общедоступная и частная информация отражается в цене актива — помимо исторической эффективности и общедоступной информации, любые данные, доступные инсайдерам, также будут использованы в своих интересах. Эта форма утверждает, что у любого участника рынка нет мыслимого способа получить преимущество с любым типом информации, поскольку рынок уже принял ее во внимание.
ЭМГ — это давно устоявшаяся теория, но она не лишена критики. Эмпирические данные не подтвердили и не опровергли правильность этой гипотезы, но многие противники считают, что существует множество эмоциональных факторов, которые вызывают недооценку или переоценку акций.
Особенности
Противники EMH считают, что можно обыграть рынок и что акции могут отклоняться от своей справедливой рыночной стоимости.
Гипотеза эффективного рынка (EMH) или теория утверждает, что цены на акции отражают всю информацию.
Сторонники EMH утверждают, что инвесторы получают выгоду от инвестирования в недорогой пассивный портфель.
EMH предполагает, что акции торгуются на биржах по их справедливой рыночной стоимости.
ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ
Могут ли рынки быть неэффективными?
Безусловно, некоторые рынки менее эффективны, чем другие. Неэффективный рынок — это рынок , на котором цены актива не точно отражают его истинную стоимость, что может происходить по нескольким причинам. Рыночная неэффективность может существовать из-за информационной асимметрии, отсутствия покупателей и продавцов (т.е. низкой ликвидности ), высоких операционных издержек или задержек, рыночной психологии и человеческих эмоций, среди прочих причин. Неэффективность часто приводит к безвозвратным потерям. В действительности, большинство рынков демонстрируют некоторый уровень неэффективности, и в крайнем случае неэффективный рынок может быть примером рыночного сбоя. рынок,. будь то публичный или частный, учитывается в цене акции. Однако существуют модификации EMH, отражающие степень, в которой его можно применять к рынкам: Полусильная эффективность. Эта форма EMH подразумевает, что вся общедоступная (но не закрытая ) информация рассчитывается в текущей цене акции. Ни фундаментальный , ни технический анализ не могут быть использованы для получения большей прибыли. Слабая эффективность. Этот тип EMH утверждает, что все прошлые цены акций отражаются в сегодняшней цене акций. Следовательно, технический анализ нельзя использовать для предсказания и победы над рынком.
Что означает эффективность рынков?
Рыночная эффективность относится к тому, насколько хорошо цены отражают всю доступную информацию. Гипотеза эффективных рынков (EMH) утверждает, что рынки эффективны и не оставляют места для получения избыточной прибыли за счет инвестиций, поскольку все уже справедливо и точно оценено. Это означает, что надежды на то, чтобы превзойти рынок, мало, хотя вы можете соответствовать рыночным доходам за счет пассивного инвестирования в индексы.
Обоснована ли гипотеза эффективных рынков?
Достоверность EMH подвергалась сомнению как по теоретическим, так и по эмпирическим основаниям. Есть инвесторы, которые обыграли рынок, такие как Уоррен Баффет, чья инвестиционная стратегия, ориентированная на недооцененные акции, заработала миллиарды и подала пример многочисленным последователям. Есть портфельные менеджеры, у которых послужной список лучше, чем у других, и есть инвестиционные дома с более известным исследовательским анализом, чем другие. Сторонники EMH, однако, утверждают, что те, кто опережает рынок, делают это не благодаря навыкам, а благодаря удаче, в силу законов вероятности: в любой момент времени на рынке с большим количеством участников некоторые из них превзойдут среднее значение, в то время как другие будут хуже.
Что может сделать рынок более эффективным?
Чем больше участников задействовано на рынке, тем эффективнее он будет становиться, поскольку все больше людей будут конкурировать друг с другом и привносить больше разнородной информации, влияющей на цену. По мере того, как рынки становятся более активными и ликвидными, также появляются арбитражеры , которые получают прибыль, исправляя небольшие неэффективности всякий раз, когда они могут возникнуть, и быстро восстанавливая эффективность.
