Эффективность полусильной формы

Что такое эффективность полусильной формы?

Эффективность полусильной формы является аспектом гипотезы эффективного рынка ( EMH ), которая предполагает, что текущие цены на акции быстро адаптируются к выпуску всей новой публичной информации.

Основы эффективности полусильной формы

Эффективность полусильной формы утверждает, что цены на ценные бумаги учитывают общедоступный рынок и что изменения цен до новых уровней равновесия являются отражением этой информации. Она считается наиболее практичной из всех гипотез EMH, но не может объяснить контекст существенной непубличной информации (MNPI). В нем делается вывод о том, что ни фундаментальный , ни технический анализ не могут быть использованы для достижения превосходной прибыли, и предполагается, что только MNPI принесет пользу инвесторам, стремящимся получить доход от инвестиций выше среднего.

EMH утверждает, что в любой момент времени и на ликвидном рынке цены на ценные бумаги полностью отражают всю доступную информацию. Эта теория развилась из докторской диссертации 1960-х годов американского экономиста Юджина Фамы. EMH существует в трех формах: слабой, полусильной и сильной и оценивает влияние MNPI на рыночные цены. EMH утверждает, что, поскольку рынки эффективны, а текущие цены отражают всю информацию, попытки превзойти рынок зависят от случая, а не от умения. В основе этого лежит теория случайного блуждания,. согласно которой все изменения цен отражают случайное отклонение от предыдущих цен. Поскольку цены на акции мгновенно отражают всю доступную информацию, завтрашние цены не зависят от сегодняшних цен и будут отражать только завтрашние новости. Если предположить, что новости и изменения цен непредсказуемы, то начинающий и опытный инвестор, владеющий диверсифицированным портфелем, получит сопоставимую прибыль независимо от своего опыта.

Объяснение гипотезы эффективного рынка

Слабая форма EMH предполагает, что текущие цены на акции отражают всю доступную информацию о рынке ценных бумаг. Он утверждает, что прошлые данные о ценах и объемах не имеют никакого отношения к направлению или уровню цен на ценные бумаги. Делается вывод, что избыточная доходность не может быть достигнута с помощью технического анализа.

Сильная форма EMH также предполагает, что текущие цены на акции отражают всю общедоступную и частную информацию. Он утверждает, что нерыночная и внутренняя информация, а также рыночная информация учитываются в ценах на ценные бумаги и что никто не имеет монопольного доступа к соответствующей информации. Он предполагает совершенный рынок и делает вывод о невозможности последовательного получения сверхдоходов.

EMH оказывает влияние на финансовые исследования, но его применение может быть недостаточным. Например, финансовый кризис 2008 года поставил под сомнение многие теоретические рыночные подходы из-за отсутствия практической перспективы. Если бы все предположения EMH были верны, то пузыря на рынке жилья и последующего краха не произошло бы. EMH не может объяснить рыночные аномалии, включая спекулятивные пузыри и чрезмерную волатильность. Когда пузырь на рынке жилья достиг своего пика, средства продолжали вливаться в субстандартные ипотечные кредиты. Вопреки рациональным ожиданиям, инвесторы действовали иррационально в пользу потенциальных арбитражных возможностей. Эффективный рынок привел бы цены активов к разумному уровню.

Пример полусильной гипотезы эффективного рынка

Предположим, что акции ABC торгуются по цене 10 долларов за день до запланированного отчета о прибылях и убытках. Новостной отчет публикуется вечером перед отчетом о прибылях и убытках, в котором утверждается, что бизнес ABC пострадал в последнем квартале из-за неблагоприятного государственного регулирования. Когда на следующий день открываются торги, акции ABC падают до 8 долларов, что отражает движение из-за доступной публичной информации. Но акции подскочили до 11 долларов после звонка, потому что компания сообщила о положительных результатах благодаря эффективной стратегии сокращения затрат. В данном случае MNPI — это новость о стратегии сокращения затрат, которая, будь она доступна инвесторам, позволила бы им получить солидную прибыль.

Особенности

• Это предполагает, что фундаментальный и технический анализ бесполезен для предсказания будущего движения цены акции. Только существенная закрытая информация (MNPI) считается полезной для торговли.

• Гипотеза полусильной эффективности формы EMH утверждает, что ценовые движения ценной бумаги являются отражением общедоступной существенной информации.