Чрезмерное хеджирование

Что такое чрезмерное хеджирование?

Чрезмерное хеджирование — это стратегия управления рисками, в которой используется компенсирующая позиция, превышающая размер исходной хеджируемой позиции. Результатом может быть чистая позиция в направлении, противоположном начальной позиции.

Чрезмерное хеджирование может быть непреднамеренным или целенаправленным.

Чрезмерное хеджирование

При избыточном хеджировании хеджирование устанавливается на большую сумму, чем базовая позиция, первоначально удерживаемая тем, кто вступает в хеджирование. Позиция с чрезмерным хеджированием по существу фиксирует цену на большее количество товаров, сырьевых товаров или ценных бумаг , чем требуется для защиты позиции. Когда кто-то чрезмерно хеджируется, это влияет на возможность получения прибыли от исходной позиции.

Пример чрезмерного хеджирования

Чрезмерное хеджирование на фьючерсном рынке может быть связано с неправильным соответствием размера контракта потребностям. Например, предположим, что компания по добыче природного газа заключила январский фьючерсный контракт на продажу 25 000 мм британских тепловых единиц (млн БТЕ) по цене 3,50 долл./млн БТЕ. Однако у фирмы есть запасы только в 15 000 млн БТЕ, которые они пытаются хеджировать. Из-за размера фьючерсного контракта фирма теперь имеет избыточные фьючерсные контракты на сумму 10 000 млн БТЕ.

Эти 10 000 млн БТЕ чрезмерного хеджирования фактически открывают фирму для риска, поскольку это становится спекулятивной инвестицией, если у них нет на руках основного результата, когда наступает срок контракта. Им придется выйти и получить его на открытом рынке с прибылью или убытком в зависимости от того, как изменится цена на природный газ за этот период времени.

Любое падение цены на природный газ будет покрываться за счет хеджирования, защищая стоимость запасов компании, и компания будет получать дополнительную прибыль, поставляя избыточное количество по более высокой договорной цене, чем та, которую она может купить на рынке. Однако повышение цены на природный газ приведет к тому, что компания заработает на своих запасах меньше рыночной стоимости, а затем ей придется потратить еще больше, чтобы восполнить избыток, покупая его по более высокой цене.

Чрезмерное хеджирование часто делается по ошибке; но для многих компаний отсутствие какого-либо хеджирования представляет собой гораздо больший риск.

Чрезмерное хеджирование по сравнению с отсутствием хеджирования

Как показано выше, чрезмерное хеджирование может фактически создать дополнительный риск, а не устранить его. Чрезмерное хеджирование, по сути, то же самое, что и недостаточное хеджирование, поскольку оба являются неправильным использованием стратегии хеджирования.

Бывают, конечно, ситуации, когда плохо настроенное хеджирование лучше, чем полное отсутствие хеджирования. В приведенном выше сценарии с природным газом компания фиксирует цену на все свои запасы, а затем по ошибке спекулирует на рыночных ценах. На падающем рынке чрезмерное хеджирование помогает компании, но важным моментом является то, что отсутствие хеджирования означало бы большие потери для всего товарного запаса фирмы.

Особенности

• Чрезмерное хеджирование происходит, когда устанавливается компенсирующая позиция, превышающая исходную позицию.

• Как и недостаточное хеджирование, чрезмерное хеджирование обычно является неэффективным использованием стратегии хеджирования.

• Независимо от того, намеренно это или нет, чрезмерное хеджирование приводит к возникновению чистой позиции, противоположной исходной.