Surcouverture
Qu'est-ce que la surcouverture ?
La surcouverture est une stratégie de gestion des risques qui utilise une position de compensation qui dépasse la taille de la position d'origine couverte. Le résultat peut être une position nette dans la direction opposée à la position initiale.
La surcouverture peut être involontaire ou délibérée.
Comprendre la surcouverture
Lorsqu'elle est surcouverte, la couverture mise en place est d'un montant supérieur à la position sous-jacente initialement détenue par celui qui entre dans la couverture. La position surcouverte verrouille essentiellement un prix pour plus de biens, de matières premières ou de titres qu'il n'est nécessaire pour protéger la position. Lorsque l'on est sur-couvert, cela a un impact sur la capacité à tirer profit de la position d'origine.
Exemple de surcouverture
La surcouverture sur le marché à terme peut être une question d'adaptation incorrecte de la taille du contrat aux besoins. Par exemple, disons qu'une entreprise de gaz naturel a conclu un contrat à terme en janvier pour vendre 25 000 mm d'unités thermiques britanniques (mmbtu) à 3,50 $/mmbtu. Cependant, l'entreprise n'a qu'un inventaire de 15 000 mmbtu qu'elle essaie de couvrir. En raison de la taille du contrat à terme, l'entreprise dispose désormais de contrats à terme excédentaires d'un montant de 10 000 mmbtu.
Ces 10 000 Mbtu de surcouverture exposent en fait l'entreprise à des risques, car cela devient un investissement spéculatif si elle n'a pas le livrable sous-jacent en main à l'échéance du contrat. Ils devraient sortir et l'obtenir sur le marché libre pour un profit ou une perte selon l'évolution du prix du gaz naturel au cours de cette période.
Toute baisse du prix du gaz naturel serait couverte par la couverture, protégeant le prix des stocks de l'entreprise, et l'entreprise obtiendrait un bénéfice supplémentaire en livrant le montant excédentaire à un prix contractuel supérieur à ce qu'elle peut acheter sur le marché. Une augmentation du prix du gaz naturel, cependant, verrait l'entreprise gagner moins que la valeur marchande de son inventaire et devrait ensuite dépenser encore plus pour combler l'excédent en l'achetant au prix plus élevé.
La surcouverture se fait souvent par erreur ; mais pour de nombreuses entreprises, l'absence de couverture est un risque bien plus important.
Sur-couverture versus pas de couverture
Comme indiqué ci-dessus, la sur-couverture peut en fait créer un risque supplémentaire plutôt que de le supprimer. La sur-couverture est essentiellement la même chose que la sous-couverture en ce sens que les deux sont des utilisations inappropriées de la stratégie de couverture.
Il y a, bien sûr, des situations où une haie mal installée vaut mieux que pas de haie du tout. Dans le scénario du gaz naturel ci-dessus, l'entreprise verrouille son prix pour l'ensemble de son inventaire, puis spécule par erreur sur les prix du marché. Dans un marché baissier, la surcouverture aide l'entreprise, mais le point important est que l'absence de couverture signifierait une perte importante sur l'ensemble des stocks de l'entreprise.
Points forts
La surcouverture se produit lorsqu'une position de compensation est établie qui dépasse la position d'origine.
Comme la sous-couverture, la sur-couverture est généralement une utilisation inefficace d'une stratégie de couverture.
Qu'elle soit intentionnelle ou non, la surcouverture se traduit par une position nette opposée à celle d'origine.
