Ponad Hedging
Co to jest nadmierne zabezpieczenie?
Over-hedging to strategia zarz膮dzania ryzykiem, kt贸ra wykorzystuje pozycj臋 r贸wnowa偶膮c膮, kt贸ra przekracza rozmiar pierwotnej pozycji zabezpieczanej. Wynikiem mo偶e by膰 pozycja netto w kierunku przeciwnym do pozycji pocz膮tkowej.
Nadmierne zabezpieczenie mo偶e by膰 nieumy艣lne lub celowe.
Zrozumienie nadmiernego hedgingu
W przypadku nadmiernego zabezpieczenia, zabezpieczenie postawione jest na kwot臋 wy偶sz膮 ni偶 pozycja bazowa pocz膮tkowo utrzymywana przez podmiot przyst臋puj膮cy do zabezpieczenia. Pozycja overhedging zasadniczo blokuje cen臋 za wi臋cej towar贸w, towar贸w lub papier贸w warto艣ciowych , ni偶 jest to wymagane do ochrony pozycji. Kiedy kto艣 jest nadmiernie zabezpieczony, wp艂ywa to na mo偶liwo艣膰 czerpania zysk贸w z pierwotnej pozycji.
Przyk艂ad nadmiernego hedgingu
Nadmierne zabezpieczenie na rynku kontrakt贸w terminowych mo偶e by膰 kwesti膮 niew艂a艣ciwego dopasowania wielko艣ci kontraktu do potrzeb. Za艂贸偶my na przyk艂ad, 偶e firma gazowa zawar艂a styczniowy kontrakt terminowy na sprzeda偶 brytyjskich jednostek cieplnych o mocy 25 000 mm (mmbtu) po 3,50 USD/mmbtu. Jednak firma ma tylko zapas 15 000 mmbtu, kt贸ry pr贸buje zabezpieczy膰. Ze wzgl臋du na wielko艣膰 kontraktu futures firma ma obecnie nadwy偶ki kontrakt贸w futures, kt贸re wynosz膮 10 000 mmbtu.
To 10 000 mmbtu w over-hedgingu w rzeczywisto艣ci nara偶a firm臋 na ryzyko, poniewa偶 staje si臋 to inwestycj膮 spekulacyjn膮, je艣li nie ma pod r臋k膮 przedmiotu dostawy w terminie wymagalno艣ci kontraktu. Musieliby wyj艣膰 i zdoby膰 go na otwartym rynku z zyskiem lub strat膮, w zale偶no艣ci od tego, jaka b臋dzie cena gazu ziemnego w tym okresie.
Ewentualny spadek ceny gazu ziemnego zosta艂by obj臋ty zabezpieczeniem chroni膮cym cen臋 zapas贸w sp贸艂ki, a sp贸艂ka zyska艂aby dodatkowy zysk dostarczaj膮c nadwy偶k臋 po wy偶szej cenie kontraktowej ni偶 ta, kt贸r膮 mo偶e kupi膰 na rynku. Jednak wzrost ceny gazu ziemnego spowodowa艂by, 偶e sp贸艂ka wytworzy艂aby na swoich zapasach mniej ni偶 warto艣膰 rynkow膮, a nast臋pnie musia艂aby wyda膰 jeszcze wi臋cej, aby uzupe艂ni膰 nadwy偶k臋, kupuj膮c go po wy偶szej cenie.
Nadmierne zabezpieczanie jest cz臋sto dokonywane przez pomy艂k臋; ale dla wielu firm brak jakiegokolwiek zabezpieczenia jest znacznie wi臋kszym ryzykiem.
Nadmierne hedging a brak hedgingu
Jak pokazano powy偶ej, nadmierne zabezpieczenie mo偶e w rzeczywisto艣ci stworzy膰 dodatkowe ryzyko, a nie je usun膮膰. Over-hedging jest zasadniczo tym samym, co under-hedging, poniewa偶 oba s膮 niew艂a艣ciwymi zastosowaniami strategii hedgingowej.
S膮 oczywi艣cie sytuacje, w kt贸rych 藕le ustawiony 偶ywop艂ot jest lepszy ni偶 brak 偶ywop艂otu w og贸le. W powy偶szym scenariuszu dotycz膮cym gazu ziemnego firma blokuje cen臋 za ca艂y zapas, a nast臋pnie przez pomy艂k臋 spekuluje na cenach rynkowych. Na rynku spadkowym nadmierne zabezpieczenie pomaga firmie, ale wa偶ne jest to, 偶e brak zabezpieczenia oznacza艂by g艂臋bok膮 strat臋 na ca艂ych zapasach firmy.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Over-hedging wyst臋puje, gdy ustalana jest pozycja r贸wnowa偶膮ca, kt贸ra przekracza pierwotn膮 pozycj臋.
Podobnie jak under-hedging, over-hedging jest generalnie nieefektywnym wykorzystaniem strategii hedgingowej.
Niezale偶nie od tego, czy by艂o to zamierzone, czy nie, nadmierne zabezpieczenie skutkuje przeciwstawn膮 do pierwotnej pozycji netto.
