Привилегированные выкупаемые акции (PERC)
ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ (PERC)
ΠΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠΎ ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΠΌΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ° ΠΏΡΠΈ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
ΠΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ° ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ (PERC)
PERC ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΠΎΠ·Π²Π°ΡΡ Π² Π»ΡΠ±ΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π°. ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠΎΠΊ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ PERC ΠΈΡΡΠ΅ΠΊΠ°Π΅Ρ, ΠΎΠ½ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±ΡΡΡ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ»Π΅Π½ Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌΠΈ. PERC ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ-ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΡΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΡΠΎΠΈΡΡ Π΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ΅.
ΠΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ 1990-Ρ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Morgan Stanley, PERC ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΠΌΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΡΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π·Π΄Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ,. ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ.
Π PERC ΠΏΡΠΈΠ»Π°Π³Π°ΡΡΡΡ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅ΡΡΠ°ΡΠΈΡ Π² ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. Π Π΄Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΡΡΠΈ-ΠΏΡΡΡ Π»Π΅Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π΄Π°ΡΡ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°, ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ PERC ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅Π΅:
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π½Π° ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ, Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΡΡ Π΅ΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΡ.
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π½Π° ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ, ΡΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΎΠ΄Π½Ρ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΡ, ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠ°Π²Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅ Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π» ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 50 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π, Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π½Π° ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 75 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π, Π² ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ 50 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π/75 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π ΠΈΠ»ΠΈ 0,66 ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌΠΈ ΠΎΠ½ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ.
Π‘ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ PERCS
Π‘ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ PERC ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π±ΡΠ»Π° ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π½Π° Π΄Π»Ρ Π²ΠΎΡΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠΈΡ Π² Π΅Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Ρ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅ΡΡΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ. Π ΡΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ PERC Π½Π΅ ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΡ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Ρ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΎΠΌ. ΠΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ PERCS ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ, ΠΏΠΎ ΡΡΡΠΈ, Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-ΠΈΠ½ΠΈΡΠΈΠ°ΡΠΎΡΠ°, Π° Π½Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΡΠΌ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²ΡΠ·Π°Π½Ρ. ΠΡΠΏΠ»Π°ΡΠ° ΠΊΡΠΏΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°ΡΡΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ, Π° Π½Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΎΠΉ ΠΈ Π·Π°ΠΏΠΈΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½Ρ Π² ΡΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ PERC.