Investor's wiki

Привилегированные выкупаемые акции (PERC)

Привилегированные выкупаемые акции (PERC)

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (PERC)

ΠŸΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ со ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ полоТСниями, ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ° ΠΏΡ€ΠΈ наступлСнии срока погашСния.

ПониманиС Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ° ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (PERC)

PERC ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Однако ΠΈΡ… ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΎΠ·Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π² любоС врСмя, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой Ρ†Π΅Π½Π΅, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π°. Когда срок погашСния PERC истСкаСт, ΠΎΠ½ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ»Π΅Π½ Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ акциями. PERC Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡˆΠ΅Π½Ρ‹ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ-эмитСнтом досрочно, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ это Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ΅.

ΠŸΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ прСдставлСнныС инвСсторам Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 1990-Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Morgan Stanley, PERC ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΌΠΈ инструмСнтами Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Π·Π΄Π²ΠΎΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ,. ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ характСристики доходности Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½Ρ‹ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ нСсколькими Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ.

К PERC ΠΏΡ€ΠΈΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ΡΡ согласованныС условия, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡƒΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π’ Π΄Π°Ρ‚Ρƒ погашСния, которая ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ наступаСт Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· Ρ‚Ρ€ΠΈ-ΠΏΡΡ‚ΡŒ Π»Π΅Ρ‚ послС Π΄Π°Ρ‚Ρ‹ выпуска, ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ PERC ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅:

  • Если ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΡƒΡŽ Π΅ΠΌΡƒ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ.

  • Если ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹, Ρ‚ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠ΄Π½Ρƒ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ, ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Ρ€Π°Π²Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅ Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡƒΡŽ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. НапримСр, Ссли Ρ†Π΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π» составляСт 50 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША, Π° тСкущая Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ составляСт 75 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША, Π² этом случаС Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»Π΅Ρ† ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ 50 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША/75 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША ΠΈΠ»ΠΈ 0,66 ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡƒΡŽ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠ½ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ‚.

БинтСтичСский PERCS

БинтСтичСскоС ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ PERC опрСдСляСтся ΠΊΠ°ΠΊ цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°, которая Π±Ρ‹Π»Π° Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π° для воспроизвСдСния Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΡ… Π² Π΅Π΅ основС ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ с ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ. Π’ синтСтичСских PERC Π½Π΅ участвуСт корпорация, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ связаны с ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚ΠΎΠΌ. ВмСсто этого синтСтичСскиС PERCS ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ собой, ΠΏΠΎ сути, Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-ΠΈΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Π°, Π° Π½Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊ акциям ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΎΠ½ΠΈ привязаны. Π’Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹, Π° Π½Π΅ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹. Однако Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΈ бСзопасности с ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΎΠΉ ΠΈ записью Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ доступны Π² синтСтичСских PERC.