Leveraged Buyout (LBO)

Vad är hävstångsköp?

Ett hävstångsutköp är förvärvet av ett företag av en grupp investerare som använder lånade pengar, eller hävstång,. för att finansiera affären. Tillgångarna i företaget som köps används som säkerhet för utköpet. Det finns ett inslag av risk förknippad med belånade uppköp på grund av den höga skuldnivån, som kan nå så mycket som 90 procent av företagets värde.

Djupare definition

Leveraged buyouts är ett populärt sätt att köpa företag. De investerare som backar upp ett förvärv behöver inte inneha betydande mängder kapital, eftersom utköpet finansieras med lånade medel som är säkrade av företaget som köps.

För att ett hävstångsutköp ska lyckas bör företaget som köps erbjuda adekvat avkastning som möjliggör betalning av räntan på den skuld som används för att finansiera affären samtidigt som man behåller tillräckligt med kontanter för att kunna driva lönsamhet och expandera. För att begränsa risken specificerar Federal Reserves riktlinjer att den skuld som tas upp genom ett belånat köp inte bör vara mer än sex gånger företagets årliga vinst.

Att underlätta ett hävstångsutköp är ett sätt att en ägare av ett företag kan sälja ett företag, och när detta alternativ väljs säljs det ofta till den befintliga ledningsgruppen, som har ett egenintresse av företagets överlevnad. Ofta finns det behov av ytterligare finansiering från en private equity- partner som skulle fokusera på att göra företaget lönsamt och sedan efter en rimlig tid sälja sin andel i verksamheten.

En annan vanlig anledning till ett hävstångsköp är att ta ett offentligt företag privat, ofta på initiativ av företagets ledningsgrupp. Dessutom används det som ett sätt att spinna av delar av ett företag till separata företag.

Exempel på hävstångsutköp

Mason är senior manager på XYZ tools. Han och hans kollegor har hört att företagets ägare vill ut eftersom de behöver pengar för att finansiera resten av sin företagsportfölj. Mason och hans kollegor går ihop med en riskkapitalfond och ger ett erbjudande om att köpa företaget med pengar som lånats från riskfonden. Varje chef måste lägga in lite eget kapital, så Mason belånar sitt hem för att få sin andel.

Höjdpunkter

– I en belånad buyout (LBO) finns det vanligtvis en kvot på 90 % skuld till 10 % eget kapital.

– Ett hävstångsutköp sker när förvärvet av ett annat företag genomförs nästan helt med lånade medel.

– Leveraged buyouts minskade i popularitet efter finanskrisen 2008, men de är återigen på uppgång.

– LBO:er har skaffat sig ett rykte som en hänsynslös och rovdriftstaktik, särskilt eftersom målbolagets tillgångar kan användas som hävstång mot det.

Vanliga frågor

Vilken typ av företag är attraktiva för LBO:er?

Aktiebolag kommer vanligtvis att inrikta sig på företag i etablerade branscher och mogna för hävstångsköp, snarare än nystartade eller mer spekulativa branscher. De bästa kandidaterna för LBOs har vanligtvis starka, pålitliga operativa kassaflöden, väletablerade produktlinjer, starka ledningsgrupper och livskraftiga exitstrategier så att förvärvaren kan realisera vinster.

Varför sker utköp med hävstång?

Leveraged buyouts (LBOs) används vanligtvis för att göra ett offentligt företag privat eller för att spinna av en del av en befintlig verksamhet genom att sälja den. De kan också användas för att överföra privat egendom, till exempel byte av småföretagsägande. Den främsta fördelen med ett hävstångsutköp är att det förvärvande företaget kan köpa ett mycket större företag och utnyttja en relativt liten del av sina egna tillgångar.

Hur fungerar ett utköp med hävstång?

Ett hävstångsutköp (LBO) är när ett företag försöker köpa ett annat företag och lånar en stor summa pengar för att finansiera förvärvet. Det övertagande bolaget emitterar obligationer mot de båda bolagens sammanslagna tillgångar, vilket innebär att det förvärvade bolagets tillgångar faktiskt kan användas som säkerhet mot det. Även om de ofta betraktas som en rovdrift eller fientlig aktion, upplevde storskaliga LBO:er en återupplivning i början av 2020-talet.