Mejsla ut

Vad är en utskärning?

En avyttring är en partiell avyttring av en affärsenhet där ett moderbolag säljer en minoritetsandel i ett dotterbolag till externa investerare. Ett företag som genomför en avveckling säljer inte direkt en affärsenhet utan säljer i stället en andel i den verksamheten eller avstår från sin egen kontroll över verksamheten samtidigt som de behåller en aktieandel. En avvikelse gör att ett företag kan kapitalisera på ett affärssegment som kanske inte är en del av dess kärnverksamhet.

Hur en utskärning fungerar

I en avveckling säljer moderbolaget en del av sina aktier i sitt dotterbolag till allmänheten genom en börsintroduktion (IPO). Eftersom aktier säljs till allmänheten, etablerar en utdelning också en ny uppsättning aktieägare i dotterbolaget. En utdelning föregår ofta en fullständig avknoppning av dotterbolaget till moderbolagets aktieägare. För att en sådan framtida avknoppning ska vara skattefri måste den uppfylla kontrollkravet på 80 %, vilket innebär att inte mer än 20 % av dotterbolagets aktier kan erbjudas i en börsintroduktion .

Ett uttag skiljer i praktiken ett dotterbolag eller affärsenhet från sitt moderbolag som ett fristående företag. Den nya organisationen har en egen styrelse och bokslut. Moderbolaget behåller dock vanligtvis ett bestämmande inflytande i det nya bolaget och erbjuder strategiskt stöd och resurser för att hjälpa verksamheten att lyckas. Till skillnad från en avknoppning får moderbolaget i allmänhet ett kassainflöde genom en utdelning.

Ett företag kan ta till en "carve-out"-strategi snarare än en total avyttring av flera skäl, och tillsynsmyndigheter tar hänsyn till detta när de godkänner eller förnekar en sådan omstrukturering. Ibland är en affärsenhet djupt integrerad, vilket gör det svårt för företaget att sälja av enheten helt och samtidigt behålla den lösningsmedel. De som överväger en investering i utskärningen måste överväga vad som kan hända om det ursprungliga företaget helt klipper bandet med utskärningen och vad som föranledde utskärningen i första hand.

Carve-Out vs Spin-Off

I en aktieavveckling säljer ett företag aktier i en affärsenhet. Det yttersta målet för företaget kan vara att helt avyttra sina intressen, men det kanske inte är på flera år. Avdelningen av eget kapital gör att företaget kan få kontanter för de aktier som det säljer nu. Denna typ av utskärning kan användas om företaget inte tror att en enda köpare för hela verksamheten finns tillgänglig, eller om företaget vill behålla en viss kontroll över affärsenheten.

Ett annat avyttringsalternativ är avknoppningen. I denna strategi avyttrar företaget en affärsenhet genom att göra den till ett eget fristående företag. Istället för att sälja aktier i affärsenheten offentligt får nuvarande investerare aktier i det nya bolaget. Den avknoppade affärsenheten är nu ett självständigt bolag med egna aktieägare och aktieägarna äger nu aktier i två bolag. Moderbolaget får vanligtvis ingen kontantförmån och kan fortfarande äga en andel i det nya bolaget. För att vara skattefritt för den slutliga ägarstrukturen måste moderbolaget avstå från 80 % av kontrollen eller mer .

Höjdpunkter

• I en avveckling säljer moderbolaget några av sina aktier i sitt dotterbolag till allmänheten genom en börsintroduktion, vilket i praktiken etablerar dotterbolaget som ett fristående bolag.

– En utdelning liknar en avknoppning, däremot är en avknoppning när ett moderbolag överlåter aktier till befintliga aktieägare i motsats till nya.

– Eftersom aktier säljs till allmänheten etablerar en utdelning också en ny uppsättning aktieägare i dotterbolaget.

• En avvikelse gör att ett företag kan kapitalisera på ett affärssegment som kanske inte ingår i dess kärnverksamhet eftersom det fortfarande har en andel i dotterbolaget.