Carve-Out

Che cos'è un carve-out?

Un carve-out è la cessione parziale di un ramo d'azienda in cui una società madre vende una partecipazione di minoranza di una controllata a investitori esterni. Una società che intraprende un'operazione di scorporo non sta vendendo un'unità aziendale a titolo definitivo, ma, invece, sta vendendo una partecipazione in tale attività o rinunciando al controllo dell'azienda mantenendo una partecipazione azionaria. Un carve-out consente a un'azienda di capitalizzare su un segmento di attività che potrebbe non essere parte delle sue operazioni principali.

Come funziona un carve-out

In un carve-out, la società madre vende al pubblico alcune delle sue azioni nella sua controllata attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO). Poiché le azioni sono vendute al pubblico, un'esclusione stabilisce anche un nuovo gruppo di azionisti nella controllata. Un carve-out spesso precede lo scorporo completo della controllata agli azionisti della società madre. Affinché un tale futuro spin-off sia esentasse, deve soddisfare il requisito di controllo dell'80%, il che significa che non più del 20% delle azioni della controllata può essere offerto in un'IPO .

Un carve-out separa effettivamente una sussidiaria o un'unità aziendale dalla sua società madre come società autonoma. La nuova organizzazione ha un proprio consiglio di amministrazione e bilanci. Tuttavia, la società madre di solito mantiene una partecipazione di controllo nella nuova società e offre supporto strategico e risorse per aiutare l'azienda ad avere successo. A differenza di uno spin-off, la società madre generalmente riceve un flusso di cassa attraverso un carve-out.

Una società può ricorrere a una strategia di scorporo piuttosto che a una dismissione totale per diversi motivi e le autorità di regolamentazione ne tengono conto quando approvano o negano tale ristrutturazione. A volte un'unità aziendale è profondamente integrata, rendendo difficile per l'azienda vendere completamente l'unità mantenendola solvibile. Coloro che considerano un investimento nel carve-out devono considerare cosa potrebbe accadere se la società originaria tagliasse completamente i legami con il carve-out e cosa lo ha spinto in primo luogo.

Carve-Out vs. Spin-Off

In un'equità carve-out, un'azienda vende azioni in un'unità aziendale. L'obiettivo finale dell'azienda potrebbe essere quello di disinvestire completamente dai suoi interessi, ma ciò potrebbe non durare diversi anni. Il carve-out azionario consente alla società di ricevere denaro per le azioni che vende ora. Questo tipo di carve-out può essere utilizzato se l'azienda ritiene che non sia disponibile un unico acquirente per l'intera attività o se l'azienda desidera mantenere un certo controllo sull'unità di business.

Un'altra opzione di disinvestimento è lo spin-off. In questa strategia, l'azienda cede un'unità aziendale trasformandola in una società autonoma. Invece di vendere pubblicamente le azioni della business unit, agli attuali investitori vengono assegnate azioni della nuova società. L'unità aziendale scorporata è ora una società indipendente con i propri azionisti e gli azionisti ora detengono azioni di due società. La società madre di solito non riceve alcun beneficio in denaro e può ancora possedere una partecipazione nella nuova società. Per essere esentasse per l'assetto proprietario finale, la società madre deve rinunciare all'80% o più del controllo .

Mette in risalto

• In un carve-out, la società madre vende al pubblico alcune delle sue azioni nella sua controllata attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO), costituendo di fatto la controllata come società autonoma.

• Un carve-out è simile a uno spin-off, tuttavia, uno spin-off è quando una società madre trasferisce le azioni agli azionisti esistenti anziché a quelli nuovi.

• Poiché le azioni sono vendute al pubblico, un carve-out stabilisce anche un nuovo gruppo di azionisti nella controllata.

• Un carve-out consente a una società di capitalizzare su un segmento di attività che potrebbe non essere parte delle sue operazioni principali poiché mantiene ancora una partecipazione nella controllata.