Konstanta valutor

Vad är konstanta valutor?

Konstanta valutor är växelkurser som används för att eliminera effekten av fluktuationer vid beräkning av finansiella resultatsiffror för publicering i finansiella rapporter. Företag med utlandsverksamhet kompletterar ofta obligatoriska, rapporterade siffror med valfria, konstanta valutasiffror. I grund och botten ger det dem möjlighet att visa investerare hur de presterade, oberoende av valutarörelser.

Hur konstanta valutor fungerar

Företag som säljer produkter utomlands kommer ofta att se sina rapporterade intäkter och vinster förvrängas av faktorer som de har liten kontroll över. Till exempel, när dollarn stärks mot andra valutor, tynger den därefter internationella finansiella siffror när de konverteras tillbaka till amerikanska dollar.

Företagsledare tror att dessa valutafluktuationer maskerar ett företags verkliga ekonomiska resultat och väljer därför ofta att även avslöja siffror som antar att växelkurserna under perioden inte rörde sig.

Viktigt

Allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP) kräver att företag rapporterar siffror utan att göra några justeringar. Företag kan dock komplettera denna information med icke-GAAP-mått, såsom konstanta valutor, när de anser att det är nödvändigt.

Konstanta valutor kan beräknas på många sätt. Ett tillvägagångssätt är att konvertera aktuella tal med hjälp av föregående periods genomsnittliga växelkurs. En annan är att justera tidigare siffror för att spegla innevarande års växelkurs.

I båda fallen kommer den uppsättning siffror som investerare tittar på för att se hur handeln har förbättrats i förhållande till jämförelseperioden inte längre förvrängas av valutasvängningar. Och en stark US-dollar kommer plötsligt inte att verka så illa för företag vars funktionella valuta är dollarn.

Exempel på konstanta valutor

Här är ett enkelt exempel som visar effekterna av att använda konstanta valutor, kontra att inte använda dem.

Företag X är baserat i Australien och gör affärer i USA och tjänar intäkter i amerikanska dollar. År ett tjänar företaget 500 000 USD och har en nettovinst på 10 %. Vid slutet av år ett är växelkursen AUD/USD 0,8. Under det andra året tjänar företaget 600 000 USD och har en nettovinst på 10 %. Växelkursen AUD/USD är 1,1 vid slutet av det andra året. Baserat på detta skulle de ekonomiska resultaten, översatt till AUD, vara:

TTT

Dessa resultat använder inte konstant valuta. De visar att både USD-intäkter och nettovinst ökade med 20 % jämfört med föregående år och att växelkursen ökade med 37,5 %. På grund av växelkursfluktuationerna minskade AUD-intäkterna och nettovinsten faktiskt med 12,7 % vardera.

Ledningen kan hävda att detta inte är en rättvis siffra att rapportera eftersom nedgångarna enbart berodde på valutakurser. För att eliminera detta problem kan företaget använda konstant valutametodik. Så här kan det se ut:

TTT

För att eliminera effekterna av valutafluktuationen visar AUD-intäkter och nettovinstsiffror nu en tillväxt på 20%.

Verkliga exempel på konstanta valutor

Låt oss nu ta en titt på ett verkligt exempel. En stark amerikansk dollar tyngde McDonald's Corp. (MCD) utländska vinster när de konverterades tillbaka till snabbmatsjättens lokala valuta under det första kvartalet som slutade den 31 mars 2019

Som du kan se i bilden ovan sjönk intäkter, rörelseresultat och nettoresultat (NI) alla under första kvartalet 2019. Men om växelkurserna inte hade förändrats ser resultatet mycket mer lovande ut, vilket tyder på att framsteg faktiskt hade gjorts gjorts under de senaste 12 månaderna. McDonald's översätter årets resultat med föregående års genomsnittliga växelkurs.

Nackdelar med konstanta valutor

Liksom andra justerade siffror kan konstanta valutamått vara bättre eller sämre än rapporterade GAAP-tal. Det betyder dock inte att investerare inte helt bör bortse från möjligheten att använda dessa icke-obligatoriska åtgärder för att måla upp företaget i ett bättre ljus.

Ledningsgrupper, inklusive McDonald's chefer, hävdar att konstanta valutor ger en tydligare uppfattning om underliggande prestanda. Tyvärr är det inte alltid så.

Den allmänna samsynen är att valutaeffekter i allmänhet jämnar ut sig över tiden. Det finns dock några undantag. Till exempel, i vissa länder, särskilt tillväxtmarknader , är inflationen hög och valutor deprecierar konsekvent.

På samma sätt, om den amerikanska dollarn fortsätter att apprecieras under en tid ännu, kanske investerare bara borde acceptera verkligheten med lägre vinster. Chansen är stor att företag kommer att omvandla sina offshoreintäkter tillbaka till lokala dollar för att finansiera utdelningar och så vidare, och inte nödvändigtvis till de växelkurser som de väljer att rapportera med.

Höjdpunkter

– De svarar regelbundet med att lämna ut siffror som antar att växelkurserna under perioden inte rört sig.

• Företag som säljer produkter utomlands kommer ofta att se deras rapporterade ekonomi förvrängas av valutafluktuationer.

• Konstanta valutor kan beräknas genom att konvertera aktuella siffror med föregående periods genomsnittliga växelkurs, eller genom att justera tidigare siffror för att återspegla det aktuella årets växelkurs.