Investor's wiki

Vakiovaluutat

Vakiovaluutat

Mitä ovat vakiovaluutat?

Vakiovaluutat ovat valuuttakursseja, joita käytetään vaihteluiden vaikutuksen eliminoimiseen laskettaessa tilinpäätöksessä julkaistavia tuloslukuja. Ulkomailla toimivat yritykset täydentävät usein pakollisia raportoituja lukuja valinnaisilla, vakiovaluuttanumeroilla. Pohjimmiltaan sen avulla he voivat näyttää sijoittajille, kuinka he suoriutuivat valuuttakurssien liikkeistä riippumatta.

Kuinka kiinteät valuutat toimivat

Yritykset, jotka myyvät tuotteita ulkomaille, näkevät usein raportoituaan tuloaan ja voittoaan vääristävän tekijät, joihin heillä ei ole juurikaan valtaa. Esimerkiksi kun dollari vahvistuu muita valuuttoja vastaan, se painaa myöhemmin kansainvälisiä talouslukuja, kun ne on muutettu takaisin Yhdysvaltain dollareiksi.

Yritysjohtajat uskovat, että nämä valuuttakurssien vaihtelut peittävät yrityksen todellisen taloudellisen tuloksen, ja siksi päättävät usein julkistaa myös lukuja, joissa oletetaan, että valuuttakurssit eivät kauden aikana muuttuneet.

Tärkeää

Yleisesti hyväksytyt kirjanpitoperiaatteet (GAAP) edellyttävät yrityksiä raportoimaan luvut ilman oikaisuja. Yritykset voivat kuitenkin täydentää näitä tietoja ei-GAAP-mittauksilla, kuten vakiovaluutoilla, kun ne katsovat sen tarpeelliseksi.

Vakiovaluutat voidaan laskea useilla tavoilla. Yksi tapa on muuntaa nykyiset luvut käyttämällä edellisen kauden keskimääräistä vaihtokurssia. Toinen on muuttaa aikaisempia lukuja vastaamaan kuluvan vuoden valuuttakurssia.

Kummassakaan tapauksessa luvut, joita sijoittajat tarkastelevat nähdäkseen, kuinka kaupankäynti on parantunut vertailukauteen verrattuna, eivät enää vääristy valuuttakurssien heilahteluilla. Ja vahva Yhdysvaltain dollari ei yhtäkkiä näytä niin pahalta yrityksille, joiden toimintavaluutta on dollari.

Esimerkki vakiovaluutoista

Tässä on yksinkertainen esimerkki, joka näyttää vakaiden valuuttojen käytön vaikutukset verrattuna niiden käyttämättä jättämiseen.

Yritys X sijaitsee Australiassa ja harjoittaa liiketoimintaa Yhdysvalloissa ja ansaitsee tuloja Yhdysvaltain dollareina. Ensimmäisenä vuonna yritys ansaitsee 500 000 dollaria ja sen nettotulos on 10%. Ensimmäisen vuoden lopussa AUD/USD vaihtokurssi on 0,8. Toisena vuonna yritys ansaitsee 600 000 dollaria ja sen nettotulos on 10%. AUD/USD-vaihtokurssi on 1,1 toisen vuoden lopussa. Tämän perusteella taloudelliset tulokset AUD:iksi käännettyinä olisivat:

TTT

Nämä tulokset eivät käytä vakiovaluuttaa. Ne osoittavat, että USD:n liikevaihto ja nettotulos kasvoivat 20 % edellisvuodesta ja että valuuttakurssi nousi 37,5 %. Valuuttakurssivaihteluista johtuen AUD:n liikevaihto ja nettotulos laskivat kumpikin 12,7 %.

Johto voi väittää, että tämä ei ole reilu luku raportoitavaksi, koska laskut johtuivat yksinomaan valuuttakursseista. Tämän ongelman poistamiseksi yritys voi käyttää vakiovaluuttamenetelmää. Tältä se voisi näyttää:

TTT

Eliminoimalla valuuttakurssien vaikutukset, AUD:n liikevaihto ja nettotulos kasvavat nyt 20 %.

Reaalimaailman esimerkki vakiovaluutoista

Katsotaanpa nyt esimerkkiä tosielämästä. Vahva Yhdysvaltain dollari painoi McDonald's Corp.:n (MCD) ulkomaisia voittoja, kun ne muutettiin takaisin pikaruokajättiläisen paikalliseksi valuutaksi ensimmäisellä neljänneksellä, joka päättyi 31.3.2019.

Kuten yllä olevasta kuvasta näkyy, liikevaihto, liikevoitto ja nettotulos (NI) laskivat kaikki vuoden 2019 ensimmäisellä neljänneksellä. Jos valuuttakurssit eivät kuitenkaan olisi muuttuneet, tulos näyttää paljon lupaavammalta, mikä osoittaa, että kehitys on itse asiassa tapahtunut. tehty viimeisten 12 kuukauden aikana. McDonald's kääntää kuluvan vuoden tulokset käyttämällä edellisen vuoden keskimääräistä valuuttakurssia.

Vakiovaluuttojen haitat

Kuten muutkin oikaistut luvut, vakiovaluuttamittaukset voivat olla parempia tai huonompia kuin raportoidut GAAP-luvut. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, etteivätkö sijoittajat saisi kokonaan sivuuttaa mahdollisuutta käyttää näitä ei-pakollisia toimenpiteitä antaakseen yrityksen paremman valon.

Johtoryhmät, mukaan lukien McDonald'sin johtajat, väittävät, että kiinteät valuutat antavat selkeämmän käsityksen taustalla olevasta suorituskyvystä. Valitettavasti näin ei aina ole.

Yleinen yksimielisyys on, että valuuttavaikutukset tasaantuvat yleensä ajan myötä. On kuitenkin joitain poikkeuksia. Esimerkiksi joissakin maissa, erityisesti kehittyvillä markkinoilla , inflaatio on korkea ja valuutat heikkenevät jatkuvasti.

Samoin, jos Yhdysvaltain dollari jatkaa vahvistumistaan vielä jonkin aikaa, sijoittajien pitäisi ehkä vain hyväksyä pienempi tuotto. On mahdollista, että yritykset muuttavat offshore -tulonsa takaisin paikallisiksi dollareiksi rahoittaakseen osinkomaksuja ja niin edelleen, eivätkä välttämättä niillä valuuttakursseilla, joilla ne valitsevat raportoida.

Kohokohdat

  • He vastaavat säännöllisesti julkistamalla lukuja, joissa oletetaan, että valuuttakurssit eivät kauden aikana muuttuneet.

  • Yritykset, jotka myyvät tuotteita ulkomaille, näkevät usein, että niiden raportoitu taloudellinen tilanne vääristyy valuuttakurssien vaihtelun vuoksi.

  • Vakiovaluutat voidaan laskea muuntamalla nykyiset luvut käyttämällä edellisen jakson keskimääräistä valuuttakurssia tai säätämällä aikaisempia lukuja vastaamaan kuluvan vuoden kurssia.