Постоянные валюты
Что такое постоянные валюты?
Постоянные валюты — это обменные курсы, используемые для исключения влияния колебаний при расчете финансовых показателей для публикации в финансовых отчетах. Компании, осуществляющие деятельность за рубежом, часто дополняют обязательные отчетные данные необязательными постоянными цифрами в валюте. По сути, это позволяет им показать инвесторам, как они работали, независимо от движения иностранной валюты.
Как работают постоянные валюты
Компании, которые продают продукцию за границу, часто сталкиваются с тем, что их отчеты о выручке и прибыли искажаются факторами, над которыми они мало контролируют. Например, когда доллар укрепляется по отношению к другим валютам, он впоследствии оказывает влияние на международные финансовые показатели после их конвертации обратно в доллары США.
Руководители предприятий считают, что эти колебания валютных курсов маскируют истинные финансовые результаты компании, и в результате часто предпочитают также раскрывать цифры, которые предполагают, что обменные курсы в течение периода не изменились.
Важно
Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) требуют, чтобы компании сообщали цифры без каких-либо корректировок. Однако фирмы могут дополнять эту информацию мерами, не относящимися к GAAP, такими как постоянная валюта, когда они считают это необходимым.
Постоянные валюты могут быть рассчитаны множеством способов. Один из подходов заключается в преобразовании текущих чисел с использованием среднего обменного курса за предыдущий период. Другой способ — скорректировать предыдущие цифры, чтобы отразить обменный курс текущего года.
В обоих случаях набор цифр, на которые смотрят инвесторы, чтобы увидеть, насколько улучшилась торговля по сравнению с сравнительным периодом, больше не будет искажаться колебаниями иностранной валюты. И сильный доллар США внезапно не окажется таким уж плохим для фирм, функциональной валютой которых является доллар США.
Пример постоянных валют
Вот простой пример, показывающий влияние использования постоянных валют по сравнению с их неиспользованием.
Компания X базируется в Австралии и ведет бизнес в Соединенных Штатах, получая доход в долларах США. В первый год компания зарабатывает 500 000 долларов и имеет чистую прибыль в размере 10%. В конце первого года обменный курс AUD/USD составляет 0,8. Во второй год компания зарабатывает 600 000 долларов и имеет чистую прибыль в размере 10%. Обменный курс AUD/USD составляет 1,1 в конце второго года. Исходя из этого, финансовые результаты, переведенные в AUD, будут следующими:
ТТТ
Эти результаты не используют постоянную валюту. Они показывают, что выручка и чистая прибыль в долларах США увеличились на 20% в годовом исчислении, а обменный курс увеличился на 37,5%. Из-за колебаний обменного курса выручка в австралийских долларах и чистая прибыль фактически уменьшились на 12,7% каждая.
Менеджмент может возразить, что это несправедливая цифра, потому что снижение произошло исключительно из-за обменных курсов валют. Чтобы устранить эту проблему, компания может использовать методологию постоянной валюты. Вот как это может выглядеть:
ТТТ
Устранив влияние колебаний валютных курсов, показатели выручки и чистой прибыли в австралийских долларах теперь показывают рост на 20%.
Реальный пример постоянной валюты
Давайте теперь посмотрим на пример из реальной жизни. Сильный доллар США сказался на прибылях McDonald's Corp. (MCD) от иностранной валюты после того, как они были конвертированы обратно в местную валюту гиганта быстрого питания в первом квартале, закончившемся 31 марта 2019 года.
Как вы можете видеть на изображении выше, выручка, операционная прибыль и чистая прибыль (ЧП) снизились в первом квартале 2019 года. Однако, если обменные курсы не изменились, результат выглядит гораздо более многообещающим, указывая на то, что прогресс на самом деле было сделано за последние 12 месяцев. McDonald's пересчитывает результаты текущего года, используя средний обменный курс предыдущего года.
Недостатки постоянных валют
Как и другие скорректированные показатели, показатели в постоянной валюте могут быть лучше или хуже заявленных показателей GAAP. Однако это не означает, что инвесторы не должны полностью игнорировать возможность использования этих необязательных мер для того, чтобы представить компанию в лучшем свете.
Руководящие группы, в том числе руководители McDonald's, утверждают, что постоянная валюта дает более четкое представление о базовой производительности. К сожалению, это не всегда так.
Общее мнение состоит в том, что влияние валюты обычно выравнивается с течением времени. Однако есть некоторые исключения. Например, в некоторых странах, особенно на развивающихся рынках , инфляция высока, а валюты постоянно обесцениваются.
Точно так же, если доллар США продолжит укрепляться в течение некоторого времени, возможно, инвесторам следует просто смириться с реальностью более низких прибылей. Скорее всего, компании будут конвертировать свои оффшорные доходы обратно в местные доллары для финансирования выплаты дивидендов и так далее, и не обязательно по тому обменному курсу, который они выбрали для отчетности.
Особенности
Они регулярно раскрывают цифры, которые предполагают, что обменные курсы в течение периода не изменились.
Компании, которые продают товары за границей, часто сталкиваются с тем, что их финансовые отчеты искажаются из-за колебаний валютных курсов.
Постоянные валюты могут быть рассчитаны путем преобразования текущих чисел с использованием среднего обменного курса за предыдущий период или путем корректировки предыдущих чисел, чтобы отразить обменный курс текущего года.
