Stałe waluty

Czym są waluty stałe?

Waluty stałe to kursy wymiany stosowane w celu wyeliminowania wpływu wahań przy obliczaniu wyników finansowych do publikacji w sprawozdaniach finansowych. Firmy prowadzące działalność za granicą często uzupełniają obowiązkowe, zgłoszone dane o opcjonalne, stałe numery walut. Zasadniczo umożliwia im pokazanie inwestorom, jak sobie radzili, niezależnie od ruchów walutowych.

Jak działają stałe waluty

Firmy, które sprzedają produkty za granicą, często widzą, że ich raportowane przychody i zyski są zniekształcone przez czynniki, nad którymi mają niewielką kontrolę. Na przykład, gdy dolar umacnia się w stosunku do innych walut, obciąża on międzynarodowe dane finansowe po ich ponownym przeliczeniu na dolary amerykańskie.

Dyrektorzy biznesowi uważają, że te wahania kursów walut maskują prawdziwe wyniki finansowe firmy i w rezultacie często decydują się na ujawnienie również danych, które zakładają, że kursy walut w tym okresie nie uległy zmianie.

Ważne

Ogólnie przyjęte zasady rachunkowości (GAAP) wymagają od firm raportowania danych bez dokonywania jakichkolwiek korekt. Jednak firmy mogą uzupełniać te informacje miarami innymi niż GAAP, takimi jak stałe waluty, gdy uważają, że jest to konieczne.

Waluty stałe można obliczać na wiele sposobów. Jednym z podejść jest przeliczanie bieżących liczb przy użyciu średniego kursu wymiany z poprzedniego okresu. Innym jest dostosowanie poprzednich liczb, aby odzwierciedlić bieżący kurs wymiany.

W obu przypadkach zestaw danych, na które inwestorzy patrzą, aby zobaczyć, jak handel poprawił się w stosunku do okresu porównawczego,. nie będzie już zniekształcany przez wahania kursów walut obcych. A silny dolar amerykański nagle nie będzie wyglądał tak źle dla firm, których walutą funkcjonalną jest dolar.

Przykład stałych walut

Oto prosty przykład pokazujący skutki używania stałych walut w porównaniu z ich nieużywaniem.

Firma X ma siedzibę w Australii i prowadzi działalność w Stanach Zjednoczonych, zarabiając w dolarach amerykańskich. W pierwszym roku firma zarabia 500 000 USD i ma 10% zysk netto. Na koniec pierwszego roku kurs AUD/USD wynosi 0,8. W drugim roku firma zarabia 600 000 USD i ma 10% zysk netto. Kurs AUD/USD na koniec drugiego roku wyniósł 1,1. Na tej podstawie wyniki finansowe przeliczone na AUD byłyby:

TTT

Te wyniki nie używają stałej waluty. Wynika z nich, że przychody i zysk netto USD wzrosły rok do roku o 20%, a kurs walutowy wzrósł o 37,5%. Ze względu na wahania kursów walut, przychody i zysk netto w AUD faktycznie spadły o 12,7%.

Kierownictwo może argumentować, że nie jest to uczciwa liczba do zgłoszenia, ponieważ spadki były spowodowane wyłącznie kursami wymiany walut. Aby wyeliminować ten problem, firma może zastosować metodologię stałej waluty. Oto jak to mogłoby wyglądać:

TTT

Eliminując skutki wahań kursów walut, dane o przychodach i zyskach netto w AUD pokazują teraz wzrost o 20%.

Przykład ze świata rzeczywistego stałych walut

Przyjrzyjmy się teraz przykładowi z życia. Silny dolar amerykański zaważył na zagranicznych zyskach McDonald's Corp. (MCD), po ich przeliczeniu z powrotem na lokalną walutę giganta fast foodów w pierwszym kwartale kończącym się 31 marca 2019 r.

Jak widać na powyższym obrazku, przychody, dochód operacyjny i zysk netto (NI) spadły w pierwszym kwartale 2019 roku. Gdyby jednak kursy walut się nie zmieniły, wynik wygląda znacznie bardziej obiecująco, wskazując, że postęp faktycznie miał wykonane w ciągu ostatnich 12 miesięcy. McDonald's przelicza wyniki z bieżącego roku przy użyciu średniego kursu wymiany z poprzedniego roku.

Wady stałych walut

Podobnie jak inne skorygowane dane, stałe miary walutowe mogą być lepsze lub gorsze niż podane liczby GAAP. Nie oznacza to jednak, że inwestorzy nie powinni całkowicie lekceważyć możliwości wykorzystania tych nieobowiązkowych środków do naświetlania firmy w lepszym świetle.

Zespoły kierownicze, w tym kadra kierownicza McDonald's, utrzymują, że stałe waluty dają jaśniejszy obraz podstawowych wyników. Niestety nie zawsze tak jest.

Ogólny konsensus jest taki, że wpływy walutowe generalnie wyrównują się w czasie. Jednakże, jest kilka wyjątków. Na przykład w niektórych krajach, zwłaszcza na rynkach wschodzących , inflacja jest wysoka, a waluty stale tracą na wartości.

Podobnie, jeśli dolar amerykański będzie się umacniał jeszcze przez jakiś czas, być może inwestorzy powinni po prostu zaakceptować rzeczywistość niższych zysków. Są szanse, że firmy będą zamieniać swoje dochody z zagranicy z powrotem na lokalne dolary, aby sfinansować wypłaty dywidendy i tak dalej, niekoniecznie po kursach wymiany, z którymi zdecydują się raportować.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Regularnie odpowiadają, ujawniając liczby, które zakładają, że kursy walut w tym okresie nie zmieniły się.

• Firmy, które sprzedają produkty za granicą, często widzą, że ich raportowane dane finansowe są zniekształcone przez wahania kursów walut.

• Stałe waluty można obliczyć, przeliczając bieżące liczby przy użyciu średniego kursu wymiany z poprzedniego okresu lub dostosowując poprzednie liczby w celu odzwierciedlenia kursu wymiany z bieżącego roku.