Konstante valutaer
Hvad er konstante valutaer?
Konstante valutaer er valutakurser, der bruges til at eliminere virkningen af udsving ved beregning af økonomiske præstationstal til offentliggørelse i regnskaber. Virksomheder med oversøiske aktiviteter supplerer ofte obligatoriske, indberettede tal med valgfrie, konstante valutatal. Dybest set gør det dem i stand til at vise investorerne, hvordan de klarede sig, uafhængigt af valutabevægelser.
Sådan fungerer konstante valutaer
Virksomheder, der sælger produkter i udlandet, vil ofte se deres rapporterede omsætning og fortjeneste blive forvrænget af faktorer, som de har ringe kontrol over. For eksempel, når dollaren styrkes over for andre valutaer, tynger det efterfølgende internationale finansielle tal, når de er konverteret tilbage til amerikanske dollars.
Virksomhedsledere mener, at disse valutasvingninger maskerer en virksomheds sande økonomiske resultater og vælger som følge heraf ofte også at offentliggøre tal, der antager, at valutakurserne i perioden ikke har bevæget sig.
Vigtigt
Generelt accepterede regnskabsprincipper (GAAP) kræver, at virksomheder indberetter tal uden at foretage justeringer. Virksomheder kan dog supplere disse oplysninger med ikke-GAAP-foranstaltninger, såsom konstante valutaer, når de føler, det er nødvendigt.
Konstante valutaer kan beregnes på mange måder. En tilgang er at konvertere nuværende tal ved hjælp af den foregående periodes gennemsnitlige valutakurs. En anden er at justere tidligere tal for at afspejle det aktuelle års valutakurs.
I begge tilfælde vil det sæt af tal, som investorer kigger på for at se, hvordan handelen er forbedret i forhold til sammenligningsperioden,. ikke længere blive forvrænget af valutaudsving. Og en stærk amerikansk dollar vil pludselig ikke virke så slemt for virksomheder, hvis funktionelle valuta er dollaren.
Eksempel på konstante valutaer
Her er et simpelt eksempel, der viser virkningerne af at bruge konstante valutaer i forhold til ikke at bruge dem.
Virksomhed X er baseret i Australien og driver forretning i USA og tjener indtægter i amerikanske dollars. I år et tjener virksomheden 500.000 $ og har et nettooverskud på 10%. Ved udgangen af år et er AUD/USD-kursen 0,8. I det andet år tjener virksomheden $600.000 og har et nettooverskud på 10%. AUD/USD-kursen er 1,1 ved udgangen af andet år. Baseret på dette vil de økonomiske resultater, oversat til AUD, være:
TTT
Disse resultater bruger ikke konstant valuta. De viser, at USD-omsætning og nettoresultat begge steg med 20 % år over år, og at valutakursen steg med 37,5 %. På grund af valutakursudsving faldt AUD-omsætningen og nettoresultatet faktisk med 12,7 % hver.
Ledelsen kunne argumentere for, at dette ikke er et rimeligt tal at rapportere, fordi faldene udelukkende skyldtes valutakurser. For at eliminere dette problem kan virksomheden bruge konstant valutametode. Sådan kunne det se ud:
TTT
Ved at eliminere virkningerne af valutaudsving viser AUD-omsætnings- og nettoresultattal nu en vækst på 20 %.
Eksempel fra den virkelige verden på konstante valutaer
Lad os nu tage et kig på et eksempel fra det virkelige liv. En stærk amerikansk dollar tyngede McDonald's Corp. (MCD) udenlandske gevinster, da de blev konverteret tilbage til fastfood-gigantens lokale valuta i første kvartal, der sluttede 31. marts 2019
Som du kan se på billedet ovenfor, faldt indtægter, driftsindtægter og nettoindtægter (NI) alle i første kvartal af 2019. Men hvis valutakurserne ikke havde ændret sig, ser resultatet meget mere lovende ud, hvilket indikerer, at fremskridt faktisk havde lavet i løbet af de seneste 12 måneder. McDonald's omregner indeværende års resultater ved at bruge det foregående års gennemsnitlige valutakurs.
Ulemper ved konstante valutaer
Ligesom andre justerede tal kan konstante valutamål være bedre eller dårligere end rapporterede GAAP-tal. Det betyder dog ikke, at investorerne ikke helt skal se bort fra potentialet for at bruge disse ikke-obligatoriske tiltag til at male virksomheden i et bedre lys.
Ledelsesteams, herunder McDonald's-ledere, fastholder, at konstante valutaer giver en klarere idé om den underliggende præstation. Det er desværre ikke altid tilfældet.
Den generelle konsensus er, at valutapåvirkninger generelt udligner sig over tid. Der er dog nogle undtagelser. For eksempel er inflationen høj i nogle lande, især de nye vækstmarkeder ,, og valutaerne deprecierer konsekvent.
Ligeledes, hvis den amerikanske dollar fortsætter med at stige i nogen tid endnu, bør investorerne måske bare acceptere realiteten med lavere profit. Chancerne er, at virksomheder vil konvertere deres offshore - indtjening tilbage til lokale dollars for at finansiere udbyttebetalinger og så videre, og ikke nødvendigvis til de valutakurser, som de vælger at rapportere med.
Højdepunkter
De reagerer løbende med at oplyse tal, der forudsætter, at valutakurserne i perioden ikke har bevæget sig.
Virksomheder, der sælger produkter i udlandet, vil ofte se deres rapporterede økonomiske forhold blive forvrænget af valutaudsving.
Konstante valutaer kan beregnes ved at konvertere aktuelle tal ved hjælp af den foregående periodes gennemsnitlige valutakurs, eller ved at justere tidligere tal for at afspejle det aktuelle års valutakurs.
