Lånelager

Vad är låneaktier?

Låneaktier avser aktier av stam- eller preferensaktier som används som säkerhet för att säkra ett lån från en annan part. Lånet har en fast ränta, ungefär som ett standardlån, och kan vara säkrat eller utan säkerhet. En säkerställd låneaktie kan också kallas en konvertibel låneaktie om lånestocken direkt kan konverteras till stamaktier under specificerade villkor och med en förutbestämd konverteringskurs,. som med en oåterlös konvertibel osäkrad låneaktie (ICULS).

Förstå lånestocken

När låneaktier används som säkerhet, kommer långivaren att hitta det högsta värdet i aktier i ett företag som är offentligt handlas och obegränsat; dessa aktier är lättare att sälja om låntagaren inte kan betala tillbaka lånet. Långivare kan behålla fysisk kontroll över aktierna tills låntagaren betalar av lånet. Då skulle aktierna återlämnas till låntagaren, eftersom de inte längre behövs som säkerhet. Denna typ av finansiering är också känd som portföljlån aktiefinansiering.

Risker för långivare

Eftersom priset på en aktie kan fluktuera med marknadens efterfrågan, är värdet på den aktie som används för att säkra ett lån inte garanterat på lång sikt. I situationer där en aktie tappar i värde kan säkerheten i samband med ett lån bli otillräcklig för att täcka det utestående beloppet. Om låntagaren fallerar vid den tidpunkten kan långivaren drabbas av förluster i det belopp som inte täcks av det aktuella värdet på de aktier som innehas. Eftersom aktiekurserna till och med kan sjunka till noll, eller företaget kan gå i konkurs, kan lån med säkerhet på detta sätt teoretiskt resultera i ett helt otäckt lån.

Utfärdar affärsbekymmer över lånestockar

Emissionsverksamheten av en aktie som används för att säkra ett lån kan ha oro över resultatet av avtalet. Om låntagaren misslyckas med lånet, blir det finansiella institutet som emitterat lånet ägare till aktierna med säkerhet. Genom att bli aktieägare kan finansinstitutet erhålla rösträtt i bolagets angelägenheter och blir delägare i den verksamhet vars aktier den äger.

Låneaktieföretag

Det finns fullfjädrade företag som fungerar enbart genom att tillhandahålla alternativ för transaktioner med lån och aktier, vilket gör att en portföljinnehavare kan få finansiering baserat på värdet på sina värdepapper, såväl som andra faktorer som den implicita volatiliteten i deras innehav och kreditvärdighet. En belåningsgrad (LTV) fastställs utifrån portföljen, liknande hur en bostads värde bedöms vid säkrande av ett bostadslån, och medlen backas upp av värdepappersinnehaven i låntagarens portfölj.

Primary Dealer Credit Facility

Som en nödåtgärd utökade Federal Reserve utbudet av godtagbara säkerheter för lån genom sin Primary Dealer Credit Facility (PDCF) till att inkludera några aktier i september 2008. Detta var ett av många exempellösa åtgärder från centralbanken inför 2008 års finansiella Kris och PDFC avvecklades senare 2010 när ekonomin stabiliserades.

I mars 2020 öppnade Fed PDCF för att ta itu med börskraschen och likviditetsproblemen i samband med spridningen av covid-19-viruset och åtföljande inneslutningsåtgärder som införts av folkhälsotjänstemän. Den återöppnade PDCF innehåller ett brett utbud av aktier som godtagbar säkerhet.

Detta gör Fed till en innehavare av låneaktiesäkerheter mot de övernattlån den gör genom PDCF. Detta utsätter potentiellt Fed för betydande aktiemarknadsrisk, under en mycket volatil period, och kan ge upphov till farhågor om att Fed, som en statlig institution, kan hamna i positionen att bli en direkt aktieägare i vissa börsnoterade företag.

Höjdpunkter

• Federal Reserves Primary Dealer Credit Facility accepterar aktier som säkerhet för övernattlån till stora finansinstitut, vilket väcker samma risker och farhågor för Fed.

• Företaget som emitterade aktien kan också påverkas i händelse av ett fallissemang, vilket kan göra långivaren till en betydande aktieägare över en natt.

• En låneaktie är ett värdepapper som används som säkerhet för att säkra ett lån.

• Denna praxis skapar potentiellt risken för långivaren att värdet på säkerheterna faller om aktiekursen faller.