Implicit volatilitet (IV)
Vad Àr implicit volatilitet (IV)?
Termen implicit volatilitet hÀnvisar till ett mÄtt som fÄngar marknadens syn pÄ sannolikheten för förÀndringar i ett givet vÀrdepappers pris. Investerare kan anvÀnda implicit volatilitet för att projicera framtida rörelser och utbud och efterfrÄgan, och anvÀnder den ofta för att prissÀtta optionskontrakt. Implicit volatilitet Àr inte detsamma som historisk volatilitet (Àven kÀnd som realiserad volatilitet eller statistisk volatilitet), som mÀter tidigare marknadsförÀndringar och deras faktiska resultat.
Hur implicit volatilitet (IV) fungerar
Implicit volatilitet Ă€r marknadens prognos för en sannolik rörelse i ett vĂ€rdepappers pris. Det Ă€r ett mĂ„tt som anvĂ€nds av investerare för att uppskatta framtida fluktuationer (volatilitet) av ett vĂ€rdepappers pris baserat pĂ„ vissa prediktiva faktorer. Implicit volatilitet betecknas med symbolen Ï (sigma). Det kan ofta tĂ€nkas vara en proxy för marknadsrisk. Det uttrycks vanligtvis med hjĂ€lp av procentsatser och standardavvikelser över en viss tidshorisont.
NÀr den tillÀmpas pÄ aktiemarknaden ökar den implicita volatiliteten i allmÀnhet pÄ baisseartade marknader, nÀr investerare tror att aktiekurserna kommer att sjunka över tiden. IV minskar nÀr marknaden Àr hausse. Det Àr dÄ investerare tror att priserna kommer att stiga med tiden. Baisseartade marknader anses vara oönskade och mer riskfyllda för majoriteten av aktieinvesterare.
IV förutsÀger inte i vilken riktning prisÀndringen kommer att fortsÀtta. Till exempel betyder hög volatilitet en stor prissvÀngning, men priset kan svÀnga uppÄt (mycket högt), nedÄt (mycket lÄgt) eller fluktuera mellan de tvÄ riktningarna. LÄg volatilitet innebÀr att priset sannolikt inte kommer att göra breda, oförutsÀgbara förÀndringar.
Implicit volatilitet och alternativ
Implicit volatilitet Àr en av de avgörande faktorerna vid prissÀttningen av optioner. Köpoptionskontrakt tillÄter innehavaren att köpa eller sÀlja en tillgÄng till ett specifikt pris under en förutbestÀmd period. Implicit volatilitet approximerar det framtida vÀrdet av optionen, och optionens nuvarande vÀrde beaktas ocksÄ. Optioner med hög implicit volatilitet har högre premier och vice versa.
TĂ€nk pĂ„ att implicit volatilitet Ă€r baserad pĂ„ sannolikhet. Detta betyder att det bara Ă€r en uppskattning av framtida priser snarare Ă€n en faktisk indikation pĂ„ vart de kommer att gĂ„. Ăven om investerare tar hĂ€nsyn till implicit volatilitet nĂ€r de fattar investeringsbeslut, kan detta beroende oundvikligen pĂ„verka priserna sjĂ€lva.
Det finns ingen garanti för att en options pris kommer att följa det förutsagda mönstret. NÀr man övervÀger en investering hjÀlper det dock att övervÀga de ÄtgÀrder som andra investerare vidtar med optionen, och underförstÄdd volatilitet Àr direkt korrelerad med marknadsuppfattningen, vilket i sin tur pÄverkar prissÀttningen av optioner.
Implicit volatilitet pÄverkar ocksÄ prissÀttningen av icke-optionella finansiella instrument, sÄsom ett rÀntetak,. som begrÀnsar det belopp som en rÀnta pÄ en produkt kan höjas.
Implicit volatilitet och option prissÀttningsmodeller
Implicit volatilitet kan bestÀmmas genom att anvÀnda en optionsprismodell. Det Àr den enda faktorn i modellen som inte Àr direkt observerbar pÄ marknaden. IstÀllet anvÀnder den matematiska optionsprismodellen andra faktorer för att bestÀmma implicit volatilitet och optionens premie.
Black-Scholes modell
Detta Àr en allmÀnt anvÀnd och vÀlkÀnd modell för prissÀttning av optioner, faktorer i aktuell aktiekurs, optioners lösenpris, tid till utgÄng (betecknas som en procent av ett Är) och riskfria rÀntor. Black -Scholes-modellen Àr snabb pÄ att berÀkna valfritt antal optionspriser.
Men modellen kan inte exakt berÀkna amerikanska optioner,. eftersom den endast tar hÀnsyn till priset vid en options utgÄngsdatum. Amerikanska optioner Àr sÄdana som Àgaren kan utnyttja nÀr som helst fram till och med förfallodagen.
Binomial modell
Denna modell anvÀnder ett trÀddiagram med volatilitet inkluderad pÄ varje nivÄ för att visa alla möjliga vÀgar ett alternativs pris kan ta, och arbetar sedan bakÄt för att faststÀlla ett pris. Fördelen med den binomiala modellen Àr att du kan besöka den nÀr som helst för möjligheten till tidig trÀning.
Tidig övning Àr att utföra kontraktets handlingar till dess lösenpris innan kontraktets utgÄng. Tidig trÀning sker endast i alternativ i amerikansk stil. Men berÀkningarna i denna modell tar lÄng tid att faststÀlla, sÄ denna modell Àr inte den bÀsta i stressade situationer.
Faktorer som pÄverkar implicit volatilitet
Precis som för marknaden som helhet Àr implicit volatilitet föremÄl för oförutsÀgbara förÀndringar. TillgÄng och efterfrÄgan Àr avgörande faktorer för implicit volatilitet. NÀr en tillgÄng Àr i hög efterfrÄgan tenderar priset att stiga. Det gör ocksÄ den implicita volatiliteten, vilket leder till en högre optionspremie pÄ grund av optionens riskabla natur.
Det motsatta Àr ocksÄ sant. NÀr det finns gott om utbud men inte tillrÀckligt med efterfrÄgan pÄ marknaden sjunker den implicita volatiliteten och optionspriset blir billigare.
En annan faktor som pÄverkar premien Àr optionens tidsvÀrde, eller hur lÄng tid det tar tills optionen löper ut. En korttidsoption resulterar ofta i lÄg implicit volatilitet, medan en lÄngtidsdaterad option tenderar att resultera i hög implicit volatilitet. Skillnaden ligger i hur lÄng tid som ÄterstÄr innan avtalet löper ut. Eftersom det Àr lÀngre tid har priset en lÀngre period pÄ sig att gÄ in i en fördelaktig prisnivÄ i jÀmförelse med lösenpriset.
För- och nackdelar med att anvÀnda implicit volatilitet
Implicit volatilitet hjÀlper till att kvantifiera marknadssentimentet. Den uppskattar storleken pÄ rörelsen en tillgÄng kan ta. Men som tidigare nÀmnt indikerar det inte rörelsens riktning. Optionsskribenter kommer att anvÀnda berÀkningar, inklusive implicit volatilitet, för att prissÀtta optionskontrakt. Dessutom kommer mÄnga investerare att titta pÄ IV nÀr de vÀljer en investering. Under perioder med hög volatilitet kan de vÀlja att investera i sÀkrare sektorer eller produkter.
Implicit volatilitet baseras inte pÄ de fundamentala faktorerna som ligger till grund för marknadstillgÄngarna, utan baseras enbart pÄ pris. Dessutom kan negativa nyheter eller hÀndelser som krig eller naturkatastrofer pÄverka den underförstÄdda volatiliteten.
TTT
Exempel frÄn verkliga vÀrlden
Handlare och investerare anvÀnder diagram för att analysera implicit volatilitet. Ett sÀrskilt populÀrt verktyg Àr Cboe Volatility Index (VIX). Skapad av Cboe Global Markets, Àr VIX ett marknadsindex i realtid. Indexet anvÀnder prisdata frÄn nÀra-daterade S&P 500-indexoptioner nÀra pengarna för att projicera förvÀntningar pÄ volatilitet under de kommande 30 dagarna.
Investerare kan anvÀnda VIX för att jÀmföra olika vÀrdepapper eller för att mÀta aktiemarknadens volatilitet som helhet och forma handelsstrategier dÀrefter.
Höjdpunkter
Implicit volatilitet ökar vanligtvis pÄ baisseartade marknader och minskar nÀr marknaden Àr hausseartad.
Implicit volatilitet Àr marknadens prognos för en sannolik rörelse i ett vÀrdepappers pris.
â Ăven om IV hjĂ€lper till att kvantifiera marknadssentiment och osĂ€kerhet, sĂ„ Ă€r den baserad enbart pĂ„ priser snarare Ă€n fundamentala faktorer.
IV anvÀnds ofta för att prissÀtta optionskontrakt dÀr hög implicit volatilitet resulterar i optioner med högre premier och vice versa.
Utbud och efterfrÄgan samt tidsvÀrde Àr viktiga avgörande faktorer för att berÀkna implicit volatilitet.
Vanliga frÄgor
Hur pÄverkar förÀndringar i implicit volatilitet optionspriser?
Oavsett om en option Àr ett köp eller sÀlj, kommer dess pris, eller premie, att öka nÀr den implicita volatiliteten ökar. Detta beror pÄ att ett alternativs vÀrde baseras pÄ sannolikheten att det kommer att sluta i pengarna (ITM). Eftersom volatilitet mÀter omfattningen av prisrörelser, ju mer volatilitet det finns, desto större framtida prisrörelser borde vara och dÀrför Àr det mer sannolikt att ett alternativ kommer att avsluta ITM.
Hur berÀknas implicit volatilitet?
Eftersom implicit volatilitet Àr inbÀddad i en options pris, mÄste man omarrangera en optionsprismodellformel för att lösa volatilitet istÀllet för priset (eftersom det aktuella priset Àr kÀnt pÄ marknaden).
Varför Àr implicit volatilitet viktig?
Framtida volatilitet Àr en av de indata som behövs för modeller för optionsprissÀttning. Framtiden Àr dock okÀnd. De faktiska volatilitetsnivÄerna som avslöjas av optionspriserna Àr dÀrför marknadens bÀsta uppskattning av dessa antaganden. Om nÄgon har en annan syn pÄ framtida volatilitet i förhÄllande till den implicita volatiliteten pÄ marknaden, kan de köpa optioner (om de tror att framtida volatilitet kommer att vara högre) eller sÀlja optioner (om den blir lÀgre).
Kommer alla alternativ i en serie att ha samma implicita volatilitet?
Nej, inte nödvÀndigtvis. NedÄtriktade sÀljoptioner tenderar att vara mer efterfrÄgade av investerare som skydd mot förluster. Som ett resultat av detta bjuds dessa optioner ofta högre pÄ marknaden Àn ett jÀmförbart uppÄtriktat köp (sÄvida aktien inte Àr ett uppköpsmÄl). Som ett resultat Àr det mer implicit volatilitet i optioner med nedÄtriktade strejker Àn pÄ uppsidan. Detta Àr kÀnt som volatilitetsskevheten eller " leende ".
