Halvstark formeffektivitet

Vad är halvstark formeffektivitet?

Halvstark formeffektivitet är en aspekt av Efficient Market Hypothesis ( EMH ) som förutsätter att nuvarande aktiekurser snabbt anpassar sig till frisläppandet av all ny offentlig information.

Grunderna för halvstark formeffektivitet

Halvstark formeffektivitet hävdar att värdepapperspriserna har tagits med i den offentligt tillgängliga marknaden och att prisförändringar till nya jämviktsnivåer återspeglar den informationen. Den anses vara den mest praktiska av alla EMH-hypoteser men kan inte förklara sammanhanget för materiell icke-offentlig information (MNPI). Den drar slutsatsen att varken fundamental eller teknisk analys kan användas för att uppnå överlägsna vinster och antyder att endast MNPI skulle gynna investerare som vill tjäna över genomsnittet avkastning på investeringar.

EMH uppger att vid varje given tidpunkt och på en likvid marknad återspeglar värdepapperspriserna all tillgänglig information fullt ut. Denna teori utvecklades från en doktorsavhandling från 1960-talet av den amerikanske ekonomen Eugene Fama. EMH finns i tre former: svag, halvstark och stark, och den utvärderar MNPI:s inflytande på marknadspriserna. EMH hävdar att eftersom marknaderna är effektiva och nuvarande priser återspeglar all information, är försök att överträffa marknaden föremål för slumpen inte skicklighet. Logiken bakom detta är Random Walk Theory,. där alla prisförändringar återspeglar en slumpmässig avvikelse från tidigare priser. Eftersom aktiekurserna omedelbart återspeglar all tillgänglig information, så är morgondagens kurser oberoende av dagens kurser och kommer bara att spegla morgondagens nyheter. Om vi antar att nyheter och prisförändringar är oförutsägbara skulle nybörjare och expertinvesterare, med en diversifierad portfölj, få jämförbar avkastning oavsett deras expertis.

Hypotes om effektiv marknad förklaras

Den svaga formen av EMH förutsätter att de nuvarande aktiekurserna återspeglar all tillgänglig information om säkerhetsmarknaden. Den hävdar att tidigare pris- och volymdata inte har något samband med riktningen eller nivån på säkerhetspriserna. Den drar slutsatsen att överavkastning inte kan uppnås med hjälp av teknisk analys.

Den starka formen av EMH förutsätter också att nuvarande aktiekurser återspeglar all offentlig och privat information. Den hävdar att icke-marknads- och insiderinformation samt marknadsinformation tas med i värdepapperspriserna och att ingen har monopolistisk tillgång till relevant information. Det förutsätter en perfekt marknad och drar slutsatsen att överavkastning är omöjlig att uppnå konsekvent.

EMH är inflytelserik genom hela finansiell forskning, men kan missa tillämpningen. Till exempel ifrågasatte finanskrisen 2008 många teoretiska marknadsstrategier för deras bristande praktiska perspektiv. Om alla EMH-antaganden hade hållits, skulle bostadsbubblan och den efterföljande kraschen inte ha inträffat. EMH misslyckas med att förklara marknadsanomalier, inklusive spekulativa bubblor och överdriven volatilitet. När bostadsbubblan nådde en topp fortsatte medel att strömma in i subprime-lån. I motsats till rationella förväntningar agerade investerare irrationellt till förmån för potentiella arbitragemöjligheter. En effektiv marknad skulle ha justerat tillgångspriserna till rationella nivåer.

Exempel på halvstark effektiv marknadshypotes

Anta att aktie ABC handlas för $10, en dag innan den är planerad att rapportera vinst. En nyhetsrapport publiceras kvällen före dess vinstsamtal som hävdar att ABC:s verksamhet har lidit under det senaste kvartalet på grund av negativ statlig reglering. När handeln öppnar nästa dag faller ABC:s aktie till $8, vilket återspeglar rörelser på grund av tillgänglig offentlig information. Men aktien hoppar till $11 efter samtalet eftersom företaget rapporterade positiva resultat på baksidan av en effektiv kostnadsbesparingsstrategi. MNPI, i det här fallet, är en nyhet om kostnadsbesparingsstrategin som, om den var tillgänglig för investerare, skulle ha tillåtit dem att tjäna rejält.

##Höjdpunkter

– Det tyder på att fundamental och teknisk analys är värdelös för att förutsäga en akties framtida kursrörelse. Endast väsentlig icke-offentlig information (MNPI) anses vara användbar för handel.

• Den halvstarka effektivitetshypotesen från EMH-formen hävdar att ett värdepappers prisrörelser är en återspegling av allmänt tillgänglig materialinformation.