Reservtillgångar

Vad är reservtillgångar?

Reservtillgångar är finansiella tillgångar denominerade i utländsk valuta och som innehas av centralbanker som främst används för att balansera betalningar.

Förstå reservtillgångar

En reservtillgång måste vara lätt tillgänglig för monetära myndigheter och vara en extern fysisk tillgång som i viss mån kontrolleras av beslutsfattare och lätt kan överföras. Den amerikanska dollarn (USD) anses allmänt vara den dominerande reservtillgången och på grund av detta kommer de flesta globala centralbanker att inneha en betydande mängd USD.

Reservtillgångar inkluderar valutor, råvaror eller annat finansiellt kapital som innehas av monetära myndigheter för att finansiera handelsobalanser, kontrollera effekterna av valutafluktuationer och ta itu med andra frågor under centralbankens ansvar. De kan också användas för att återställa förtroendet för finansmarknaderna.

Reservtillgångar, enligt Internationella valutafondens (IMF) betalningsbalansmanual, måste åtminstone bestå av följande finansiella tillgångar:

• Guld

• Utländska valutor: Den absolut viktigaste officiella reserven. Valutorna måste kunna handlas (kan köpas/säljas var som helst), såsom USD eller euro (EUR).

• Särskilda dragningsrätter (SDR): Representerar rättigheter att få utländsk valuta eller andra reservtillgångar från andra IMF-medlemmar.

• Reservposition hos IMF: Reserver som landet har gett till IMF som är lätt tillgängliga för medlemslandet.

Innan Bretton Woods-avtalet upphörde 1971 använde de flesta centralbanker guld som reservtillgång. Idag kan centralbanker fortfarande hålla guld i reserv, men detta har ersatts av reserver av omsättbara utländska valutor. Valutor som innehas av centralbanker måste vara lätta att konvertera, vilket innebär att valutan bör ha tillräckligt hög och stabil efterfrågan (och låga kontroller) för att tillåta centralbanken att använda dem.

###Valutamanipulation

Reservtillgångar kan användas för att finansiera valutamanipulationsaktiviteter av centralbanken. I allmänhet är det lättare att pressa värdet på en valuta nedåt än att stödja det, eftersom att stödja valutan innebär att man säljer av reserver för att köpa inhemska tillgångar. Detta kan snabbt bränna igenom reserver.

Om en valuta är för svag är detta vanligtvis ett tecken på försämrade ekonomiska förhållanden, vilket centralbanken kommer att försöka korrigera med hjälp av interna kredit- eller penningmängdskontroller, eller eventuellt sälja valutareserver för att stödja (köpa) valutan.

Centralbanken kan sätta press nedåt på valutan genom att lägga till mer pengar i systemet och använda dessa pengar för att köpa utländska tillgångar. Nackdelen med denna strategi är potentialen för ökad inflation.

Exempel på användning av reservtillgångar

Mellan 2011 och 2015 införde och implementerade den schweiziska centralbanken (SNB) ett växelkurstak. Centralbanken ville sätta ett tak för priset på den schweiziska francen (CHF), som ses som en fristad, mot euron. En stigande franc kan skada schweiziska exportörer eftersom det blir dyrare för andra europeiska länder att köpa deras varor.

Att manipulera priset på en valuta, för att begränsa det i det här fallet, kräver ett antal verktyg. SNB valde att trycka franc, vilket i sig skapar mer utbud av franc och hjälper till att sänka priset. SNB sålde sedan dessa franc för att köpa euron och andra utländska valutor. Detta hjälpte till att pressa francen ner och andra valutor uppåt. I slutet av 2014 ökade SNB:s reserver med 64 miljarder franc jämfört med föregående år.

SNB sänkte också räntorna till 0 % i slutet av 2011. År 2015 sänktes räntorna ytterligare, till -0,75 %. Dessa droppar avrådde ytterligare köp av franc.

I januari 2015 övergav SNB taket på francen. SNB kunde inte längre fortsätta att trycka franc och öka sina reservtillgångar. Det omedelbara resultatet blev en kraftig uppgång i francen. I början av 2015 handlades EUR/CHF strax över 1,2, där taket hade satts. Efter att taket övergavs sjönk kursen omedelbart under 0,98, vilket betyder att EUR föll dramatiskt och CHF ökade dramatiskt.

Efter den kraftiga uppgången, mellan 2015 och mitten av 2018, gav CHF tillbaka det mesta av sina vinster, och nådde kort 1,2 i april 2018. Från och med maj 2021 ligger räntorna i Schweiz kvar på -0,75 % och EUR/CHF-växelkursen är runt 1.10.

##Höjdpunkter

• Den amerikanska dollarn är en reservvaluta, vilket betyder att den hålls allmänt som en reservtillgång runt om i världen.

• En reservtillgång måste vara lättillgänglig, fysisk, kontrollerad av beslutsfattare och lätt överförbar.

• Reservtillgångar är valutor eller andra tillgångar, såsom guld, som lätt kan överföras och som används för att balansera internationella transaktioner och betalningar.