Reserva de activos
¿Qué son los activos de reserva?
Los activos de reserva son activos financieros denominados en moneda extranjera y en poder de los bancos centrales que se utilizan principalmente para equilibrar los pagos.
Comprender los activos de reserva
activo físico externo que, en cierta medida, esté controlado por los responsables de la formulación de políticas y sea fácilmente transferible. Se considera ampliamente que el dólar estadounidense (USD) es el activo de reserva predominante y, debido a esto, la mayoría de los bancos centrales mundiales mantendrán una cantidad sustancial de USD.
Los activos de reserva incluyen divisas, materias primas u otro capital financiero en poder de las autoridades monetarias para financiar los desequilibrios comerciales, controlar el impacto de las fluctuaciones cambiarias y abordar otras cuestiones de competencia del banco central. También pueden utilizarse para restablecer la confianza en los mercados financieros.
Los activos de reserva, según el manual de balanza de pagos del Fondo Monetario Internacional (FMI), deben comprender, como mínimo, los siguientes activos financieros:
Oro
Monedas extranjeras: Con mucho, la reserva oficial más importante. Las divisas deben ser negociables (pueden comprar/vender en cualquier lugar), como el USD o el euro (EUR).
Derechos especiales de giro (DEG): Representan derechos para obtener divisas u otros activos de reserva de otros miembros del FMI.
Posición de reserva con el FMI: Reservas que el país ha entregado al FMI que están fácilmente disponibles para el país miembro.
Antes de que finalizara el acuerdo de Bretton Woods en 1971, la mayoría de los bancos centrales utilizaban el oro como activo de reserva. Hoy en día, los bancos centrales aún pueden tener oro en reserva, pero esto ha sido reemplazado por reservas de divisas extranjeras negociables. Las monedas en poder de los bancos centrales deben ser fácilmente convertibles, lo que significa que la moneda debe tener una demanda estable lo suficientemente alta (y controles bajos) para permitir que el banco central las use.
Manipulación de moneda
Los activos de reserva se pueden utilizar para financiar actividades de manipulación de divisas por parte del banco central. En general, es más fácil empujar hacia abajo el valor de una moneda que apuntalarla, ya que apuntalar la moneda implica vender reservas para comprar activos domésticos. Esto puede quemar las reservas rápidamente.
Si una moneda es demasiado débil, esto suele ser una señal de deterioro de las condiciones económicas, que el banco central intentará corregir utilizando controles internos de crédito o de oferta monetaria, o posiblemente vendiendo reservas extranjeras para apuntalar (comprar) la moneda.
El banco central puede ejercer presión a la baja sobre la moneda agregando más dinero al sistema y usando ese dinero para comprar activos extranjeros. La desventaja de esta estrategia es el potencial de aumento de la inflación.
Ejemplo de uso de activos de reserva
Entre 2011 y 2015, el Banco Nacional Suizo (SNB) introdujo e implementó un techo de tipo de cambio. El banco central quería limitar el precio del franco suizo (CHF), que se considera un refugio seguro, frente al euro. Un franco en alza podría perjudicar a los exportadores suizos, ya que se vuelve más caro para otros países europeos comprar sus productos.
Manipular el precio de una moneda, para limitarlo en este caso, requiere una serie de herramientas. El SNB optó por imprimir francos, lo que en sí mismo crea más oferta de francos y ayuda a reducir el precio. El SNB luego vendió esos francos para comprar el euro y otras monedas extranjeras. Esto ayudó a empujar el franco hacia abajo y otras monedas hacia arriba. A fines de 2014, las reservas del SNB aumentaron en 64 mil millones de francos con respecto al año anterior.
El SNB también redujo las tasas de interés al 0% a fines de 2011. Para 2015, las tasas se redujeron aún más, a -0,75%. Estas caídas disuadieron aún más la compra de francos.
En enero de 2015, el SNB abandonó el techo del franco. El SNB ya no podía seguir imprimiendo francos y aumentando sus activos de reserva. El resultado inmediato fue una fuerte subida del franco. A principios de 2015, el EUR/CHF cotizaba justo por encima de 1,2, donde se había fijado el techo. Después de que se abandonó el techo, la tasa cayó inmediatamente por debajo de 0,98, lo que significa que el EUR cayó drásticamente y el CHF aumentó drásticamente.
Tras el fuerte aumento, entre 2015 y mediados de 2018, el CHF devolvió la mayor parte de sus ganancias, tocando brevemente 1,2 en abril de 2018. En mayo de 2021, las tasas de interés en Suiza se mantienen en -0,75 % y el tipo de cambio EUR/CHF es cerca de 1.10.
Reflejos
El dólar estadounidense es una moneda de reserva, lo que significa que se mantiene ampliamente como activo de reserva en todo el mundo.
Un activo de reserva debe estar fácilmente disponible, ser físico, controlado por los responsables de la formulación de políticas y fácilmente transferible.
Los activos de reserva son monedas u otros activos, como el oro, que pueden transferirse fácilmente y se utilizan para equilibrar transacciones y pagos internacionales.
